到目前為止，有多只基金資產凈值跌穿了5000萬元的清盤底線，其中多為QDII基金。而在跌破5000萬元“警戒線”的基金中，作為新基金的泰信中小盤精選基金是其中唯一一只股票型基金。
去年11月，首只QDII華安國際配置清盤，被業界認為是公募基金歷史上第一次真正意義上的清盤。成立剛滿七個月的泰信中小盤精選基金，會步其后塵么？
泰信：無強制清盤規定
泰信中小盤精選基金于2011年10月26日成立，首次募資2.62億元，基金份額總額為2.62億份。2011年四季報顯示，泰信中小盤精選基金報告期基金總申購份額11.7萬份，總贖回份額1.12億份，期末基金份額總額1.5億份。而該基金今年一季報顯示，報告期基金總申購份額276萬份，總贖回份額1.06億份，期末基金份額總額4706萬份，期末基金資產凈值4834萬元。這就意味著，在泰信中小盤精選基金度過封閉期后的三個多月時間里，就出現了2.18億份的贖回，贖回率高達82.3%。
業內人士對此分析稱，兩個多億的資金進來后馬上又出去，很可能泰信中小盤精選基金在募集時借助了“幫忙資金”進行“沖水”，待基金順利成立后，這些資金選擇第一時間快速撤離。北京一家基金公司的市場經理向記者透露，在股市行情不好的時候，像泰信中小盤精選這樣非出自“名門”的新基金比較難發，借助“幫忙資金”來過橋的現象比較普遍。
據了解，幫忙資金的特點在于：在新基金發行末期、尤其是發行狀況不好的新基金中出現，旨在幫助相關基金能夠成立，或使相關基金成立規模能增大一些，讓基金公司市場營銷部門人員、相關管理人員有一個好的業績匯報，封閉期一結束就贖回。分析人士稱，靠幫忙資金來發行成立基金，既可能會損害到基金投資者的利益，同時也不利于公募基金的長期發展。
在幫忙資金撤退后，泰信中小盤精選基金迅速陷入了生死線的邊緣——5000萬元的資產規模。據Wind統計數據顯示，若以基金一季報披露的最新份額計算，泰信中小盤精選基金自今年3月31日至4月27日的18個工作日內一直處于“警戒線”之下。后來隨著基金單位凈值上升，該基金規模又一度重返5000萬元上方。不過，即便是從最近一次跌破5000萬至今也有10多天的時間。
按照《證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金的基金合同生效后，基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的，基金管理人應當及時報告中國證監會；連續20個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會說明原因和報送解決方案。
在接受記者書面采訪的時候，泰信基金公司研究總監、泰信中小盤精選基金經理柳菁給出的解釋是：“《證券投資基金運作管理辦法》并沒有規定，基金資產規模低于五千萬就要強制清盤，所以不存在‘清盤底線’的說法。”
“到目前來說，還沒有強制清盤的情況。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春說，基金公司主要擔心清盤舉動對公司品牌帶來的影響。由于監管層面沒有明確的退出要求，“退出機制”實際上名存實亡，這也導致不少基金公司在運作小規模基金沒有太大效率的情況下仍然堅持，給投資者和公司都帶來了損失。
“割肉”分紅疑為自救
自今年3月底敲響清盤警鐘以來，泰信中小盤精選基金因為單位凈值上升，曾在5月初一度脫離危機區。警報剛一解除，該基金便急不可耐地推出了分紅計劃。
根據該基金5月10日發布的公告，每10份基金份額派發現金紅利0.15元。若以基金一季報披露的最新份額計算，這次分紅金額僅為70余萬元。伴隨著分紅的結束，該基金的資產凈值重又跌回“警戒線”的下方。
根據泰信基金的官方口徑，泰信中小盤精選基金能夠實現較高比例的現金分紅，主要得益于其近期良好的業績表現：截至5月7日，泰信中小盤精選基金在過去3個月中的累計收益率達8.14%；在過去6個月中的累計收益率達7.39%，而同期的股基累計收益率則下跌了4.61%。
柳菁對此表示，享受基金的分紅是基金持有人的權利，公司一貫堅持持有人利益至上原則，并不會因為基金資產規模接近所謂的生死線而不分紅。
投資者質疑稱，在基金面臨生死抉擇的時刻，對投資者最大的責任就是選擇健康地活下來，先生存再發展，而不是在生死難保的時候還選擇割肉瘦身，玩弄將投資者左口袋的錢挪至右口袋的把戲。其分紅真正的動機，更有借分紅噱頭來吸引申購，從而擺脫清盤危機的嫌疑。
基金經理“一拖二”
泰信中小盤精選基金的基金經理為柳菁，工商管理碩士，公司研究總監，證券從業經歷15年。2005年加入泰信基金管理有限公司，先后任交易員、研究部高級研究員、泰信先行策略基金基金經理助理。2009年4月22日起任泰信藍籌精選股票型基金基金經理。
記者發現，身為研究總監的柳菁在公司中扮演著“多面手”的角色，所管理的基金也是“一拖二”：泰信藍籌精選基金和泰信中小盤精選基金。這兩只基金同時重倉持有鳳凰傳媒、晶源電子和遼通化工等多只股票。
據泰信中小盤精選一季報顯示，報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前四名股票分別為鳳凰傳媒、晶源電子、遼通化工、和秦川發展，分別占基金資產凈值的9.65%、6.84%、6.25%和3.63%。而據泰信藍籌精選基金一季報顯示，報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票中，鳳凰傳媒以9.21%的重倉比例位居第一位，晶源電子以5%位居第二位，遼通化工則以4.06%位居第五位。
據《證券投資基金運作管理辦法》規定，一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產凈值的百分之十。一位業內資深人士在接受記者采訪時表示，泰信基金公司產品線上的這兩只分別以“藍籌”和“中小盤”命名并據此定位的基金，竟以高達百分之九點多的邊界比重重倉同一只股票，不免引人擔憂：不僅存在兩只基金高度同質化的問題，更有在同門基金之間互為犄角、相互“抬轎”的嫌疑。
柳菁對此的解釋是，截止到2012年一季報，泰信藍籌精選基金分別持有鳳凰傳媒820萬股，晶源電子203萬股。泰信中小盤基金分別持有鳳凰傳媒57萬股，晶源電子18.5萬股。而鳳凰傳媒和晶源電子的市場日均交易量為4100多萬股和100萬股。柳菁稱，對比規模可以看出，兩個基金分別買入上述兩只股票，對其價格的影響極小。
接受記者采訪的多數市場人士對此看法卻有不同。他們認為，單只股票的集中度如此之高對價格不可能影響極小。尤其是晶源電子，這兩只基金對其持有的數量是市場日均交易量的兩倍多，怎么可能對股票價格“影響極小”？
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5月QDII基金無一正收益多只迫近清盤線
“紅五月”成為QDII(合格境內機構投資者)基金的“噩夢”。好買基金數據顯示，5月QDII基金全部下跌，平均跌幅為6.99%。
在遭遇凈值下跌和凈贖回雙重打擊下，目前已有多只QDII基金游走在5000萬元的清盤線附近，除信誠商品、景順大中華，長信標普、泰達全球、長盛環球外，還有華寶油氣、華寶海外中國、信誠四國。
業內人士分析認為，不管是費用上還是時間上，“代價”普遍較高的QDII基金自2006年“出海”以來毀譽參半。由于目前QDII基金多投向發達國家，而這些經濟體相對來說同步的特征比較明顯，地區經濟相互關聯的緊密度非常高，所以QDII基金出現集體漲跌不足為奇。