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交銀施羅德原基金經理鄭拓。
資料照看 |
鄭拓，這位公募基金界曾經閃亮的明星，亦有隕落之時。5月23日，證監會網站上發布通報指出，時任交銀穩健基金經理鄭拓“因涉嫌利用未公開信息交易股票，已被公安機關依法采取強制措施”。至此，之前對于鄭拓的種種猜測，暫告一段落。
在此次通報之中，證監會并沒有公布鄭拓“老鼠倉”涉及的50余只股票的細節情況。然而，通過鄭拓所執掌的交銀穩健在此期間的持股明細及在二級市場上的表現，可以發現當時鄭拓操盤的些許信息。
大進大出 高買低賣
Wind統計數據顯示，從2007年-2009年上半年，交銀穩健投資了大東方、上海九百、華發股份等多只股票。在鄭拓投資的一些非大盤藍籌股的股票中，均出現了大幅增減倉的情形。
以上海九百為例2008年中報顯示，交銀穩健較年初增持了362萬股，但到了2008年底，又迅速減持了342.92萬股至100萬股。在大東方中，交銀穩健先是在2007年年報中大幅增持，后又在2008年中報和年報中大幅減持。在鄭拓操作過的股票中，出現此類情況的還有海油工程、華潤雙鶴、瀘州老窖、新世界和張江高科等等。
以張江高科為例，2008年中報中，交銀穩健持有張江高科784萬股，位列十大重倉股之一，較2007年底增持了434萬股，但到了2008年三季度，張江高科已經退出了重倉股名單，而2008年的年報顯示，交銀穩健僅持有張江高科200萬股，大幅減持了584萬股。而從2008年張江高科的走勢來看，基本呈現“L”型走勢。交銀穩健基本上是高位買進、低位賣出。
Wind統計數據顯示，從2007年一季報到2009年中報期間，交銀穩健共計重倉了34只股票，在剔除了諸如萬科A、中國平安之類的超級大盤之后，按照5月30日的收盤價格計算，流通市值在100億元以下的主要包括了美克股份、新安股份、農產品、大商股份和廣電運通。
一位基金業人士分析道，從業內“老鼠倉”的案例來看，資源類、重組類等具有炒作空間的，能夠迅速引發市場跟進的中小盤熱點股票往往是基金經理比較好的選擇對象。這些股票的炒作難度較小，資金量要求也不高。一般情況下，基金經理通過個人或相關賬戶提前買入，再通過包括股評之類的各種方式來挖掘概念或者形成炒作點，引發散戶跟風，同時通過自身所執掌的基金或者聯合其他的基金大筆買入，推高股價，個人賬戶趁機出逃，然后再按照一定的順序套現撤出，其中，公募基金往往最后才走。
Wind統計數據顯示，在交銀穩健2007年-2009年持有的股票中，符合上述要求的主要包括了美克股份、西寧特鋼、華發股份、云天化、鹽湖股份、西山煤電、白云山、廣電運通和新安股份等。
以美克股份為例。2007年3月，美克股份公告了整體上市計劃，該計劃擬向大股東美克集團和機構定向增發9500萬股，共募集資金約12億元，換取集團所有06年銷售收入7.6億人民幣，年凈利6500萬元的臥房組家具制造資產。在這一重大利好消息的刺激下，美克股份股價從2007年3月起開始飆漲，到了2007年6月19日已由3月底的46元/股左右飆升至72.09元/股，此后略經調整，在2007年9月5日達到了87.80元/股的歷史高點。
Wind統計數據顯示，從2006年年報起，交銀穩健開始重倉美克股份，持股739.45萬股，此后，在2007年的中報和2007年的年報中，也出現了美克股份的身影。
牛股行情 反向操作
鄭拓執掌下的交銀穩健，對鹽湖股份可謂情有獨鐘。季報顯示，2007年-2009年期間，鹽湖股份先后出現在了2007年一季報、2007年中報、2008年一季報、2008年中報、2008年三季報、2008年年報、2009年一季報中，持股股份分別為669.90萬股、260萬股、288.33萬股、278.38萬股、278.38萬股、278.38萬股、和399.99萬股，持股市值則在1.1億元-2.5億元之間波動。
而從鹽湖股份同一時期的表現來看，由于受到鉀肥價格飆漲和同ST鹽湖換股合重組概念的影響，自2007年起，鹽湖股份就開始了瘋狂上漲的道路。2007年1月24日，鹽湖股份到達了34.60元/股的階段高點，在短短15個交易日內就飆漲了39.13%；短暫回落之后，鹽湖股份又開始了第二輪上漲，2007年6月18日上漲至50元/股的歷史高點，此時鹽湖股份2007年以來的累計漲幅已經達到了110.23%。然而，飆漲沒有就此停止，2007年7月后，鹽湖股份又先后經歷了3輪上漲，最終在2008年4月17日達到了令人瞠目結舌的107.69元，此時，鹽湖股份較2007年初的上漲幅度已經達到了323.60%。
到了2008年末，鹽湖股份(時為鹽湖鉀肥)和ST鹽湖的換股合并終于落定，2008年12月26日，鹽湖鉀肥剛剛復牌，就遭遇了7個跌停。
然而，從同期交銀穩健的增減倉情況來看，卻顯得疑竇叢生。從2007年起，鹽湖股份開啟了上漲的道路，但恰恰從此時期，交銀穩健連續兩個季度大幅減倉，減持股份分別達到了396.58萬股和409.90萬股，此后卻一直保持不變，在2008年末到2009年初，鹽湖股份股價大幅回落同時卻開始大幅加倉，2009年一季度增持121.61萬股。基本錯過了鹽湖股份的牛股行情。
一位基金業人士認為，交銀穩健在鹽湖股份上的表現，有可能是基金經理在個股行情的判斷上出現了較大的失誤，但現在看來也不能排除“老鼠倉”的嫌疑�！爱斈甑膿Q股方案遭到了機構投資者的一致反對，也比較出乎大家的意料�！彼f。分析人士認為，在該只股票上，不能排除基金后期增持抬高股價以幫助其他利益方出逃的可能。
實際上，中國證監會副主席劉新華日前公開表示，在近年來查處的內幕交易案件中，上市公司并購重組領域是內幕交易的“重災區”。證監會查處的內幕交易案中，近一半涉及并購重組。由于一些并購重組項目決策環節多，直接涉及的知情人員多，在這種情況下內幕信息不泄露具有相當難度。
抱團炒作 狂推股價
除了鹽湖股份外，鄭拓在執掌交銀穩健期間，對西山煤電也一直是青睞有加，Wind統計數據顯示，從2007年三季度起，中間除了2008年年報之外，西山煤電均位列交銀穩健的十大重倉股之一，除了在2007年的年報中減持了100萬股之外，其余報告期則全部增持，到了2009年中報，交銀穩健持有的西山煤電已經達到了1440萬股，增持幅度最大的則發生在2008年三季度。
而從西山煤電的股價走勢來看，2007年，由于煤炭產能的快速釋放，西山煤電成為了眾多機構追捧的資源股之一，從2007年初的9.10元/股飆升至2007年10月17日的77.77元/股，漲幅高達740.22%，到了2008年3月，則回落到了35元/股附近，此后就開始了漫長的下跌，直到2009年才開始重拾升勢。
實際上，西山煤電一直是公募基金的樂園。僅在2007年的中報中，重倉持有該只股票的基金數量就達到了23只。值得注意的是，鄭拓在交銀施羅德的同事——時任交銀施羅德的投委會主席李旭利當時所執掌的交銀藍籌中，西山煤電也在2009年第一季度和第二季度分別成為了第四大及第三大重倉股。此外，公開資料還顯示，在李旭利離開交銀的前兩個季度當中，進入交銀藍籌的還有華僑城A和華發股份，2009年1月5日-2009年5月27日，華僑城A累計漲幅達到了101.01%；華發股份累計漲幅達到了106.74%。而與此同時，這兩只股票也為交銀穩健所持有。
除了西山煤電外，2011年巨虧104億元的A股“虧損王”中國遠洋曾經也是鄭拓的重倉股，鄭拓正式接管交銀穩健之后，2007年三季度，交銀穩健增持中國遠洋成為重倉股，該股票期間漲幅146.77%。但此后股價迅速走低，該股也消失在交銀穩健重倉股名單中。
2007年6月26日，中國遠洋正式上市，上市首日漲跌幅即達到93.16%，而此后圍繞收購母公司中遠集團干散貨資產與整體上市、以及公司擬定向增發等的概念，眾機構的繼續追捧又將該股“捧上云天”。公司股價自2007年7月初的17元左右一路飆升，三季度末股價達到45元左右，而到10月25日，股價一度沖至最高68.40元。
而來自Wind統計顯示，55只基金在那一年的三季度分享到了中國遠洋股價“暴漲”的巨額收益。除了交銀穩健，交銀施羅德旗下交銀成長、交銀精選也紛紛持股重倉。此外，國泰基金、招商基金等多家公募基金均有重倉參與。