剪不斷，理還亂。
迄今為止，巴安水務被中國證監會上海稽查局立案調查背后的真相仍為迷霧一團。
此前公司發布公告稱，因涉嫌未按規定在《招股說明書》中披露公司及其實際控制人與部分董事、監事、高級管理人員及其他核心人員所簽訂的相關服務期協議等事項被立案調查。正是“等事項”這三個字眼，令市場對其被調查原因及實際調查事項猜測不已。
目前，投資者對巴安水務被立案調查原因的主流看法是，公司高管股權歸屬涉嫌帶有服務期限及業績考核等前置條件，公司董秘王賢向記者表示：“公司被立案調查原因就是部分高管及其他核心人員服務期協議未在招股書中披露，我們已經按照監管部門的要求上報了相關材料。”
有最新消息顯示，證監會立案調查巴安水務或將于6月出結果。但是，本報記者持續跟蹤調查發現，巴安水務被立案調查不僅僅涉及高管服務期協議如實披露問題，還存在重大內幕信息披露違規、重大內幕信息人為外泄、上市當年業績詭異變臉等重大疑團。
巴安水務被立案調查或將上演一出拔出蘿卜帶出泥、案中有案的連環懸疑大戲。
巴安水務立案調查幕后 內幕信披涉嫌違規
上市三個月后，巴安水務于2011年12月28日簽發《重大信息內部報告制度》，明確對外交易成交金額占公司最近一期經審計凈資產的10%以上且絕對金額超過500萬元即為重大事項，并承諾按照相關法律法規、深交所《創業板股票上市規則》等規范性文件有關規定，履行對上報重大信息的分析、判斷及按規定公開披露義務。
然而，讓人意想不到的是，上述冠冕堂皇的公司治理內控制度卻變成了一紙空文。
2011年11月26日，巴安水務在公司網站上披露了中標內蒙古大唐國際克旗煤制氣項目化工區二期凝結水精處理裝置項目的市場動態信息，稱該項目利用內蒙古錫林浩特勝利煤田的褐煤作為原料和燃料，選擇固定床干法排灰純氧碎煤加壓氣化、低溫甲醇洗凈化、鎳基催化劑甲烷化等技術生產代用天然氣。設計規模確定為公稱能力1200萬Nm3/d。建成投產后生產的產品為40億方/年代用天然氣及其他副產品。
中國蕪湖港網站于2012年3月26日披露：3月23日，巴安水務副總經理、董秘王賢先生等一行赴蕪，與弋江區政府簽訂戰略合作框架協議。
4月26日，廣西自治區政府網站公開披露，4月16日，象州縣與廣州飛肯摩托車有限公司簽訂新能源電動車項目投資合作協議，同時還與上海巴安水務股份有限公司簽訂象州縣石龍工業園區污水處理廠、自來水廠、礦泉水廠投資合作協議。簽約的4個項目總投資4.5億元。
本報調查發現，上述新能源電動車項目總投資額2.8億元，由此推斷，巴安水務與象州縣石龍工業園簽約的污水處理廠等三個項目投資額達1.7億元。
公司公開財務數據顯示，截至2011年12月31日，公司凈資產為4.24億元。上述對外投資占最近一期經審計凈資產的比例高達40.1%。無論從投資絕對金額看，還是投資金額占公司凈資產比例考察，其對象州縣石龍工業園的投資簽約均已構成重大事項。
巴安水務公司章程明確規定，占公司最近一期經審計凈資產的50%以上，且絕對金額超過3000萬元的對外投資需提交股東大會審議，但實際情況卻是，迄今為止，公司對在廣西象州1.7億的投資既沒有發布董事會決議公告，又未召開股東大會表決。
立案調查驚現竊聽風云？
同花順數據顯示，巴安水務為5月份以來縣環保工程及服務板塊(申銀萬國三級行業)的明星牛股，盡管被立案調查以來公司股價一度大跌，但近一個月以來依然以25.39%的漲幅名列板塊第一，月內日均換手率高達23.68%。
巴安水務暴漲拉升的鼎盛時期為5月3日-5月14日，在短短的八個交易日內，股價最大累計漲幅達44.53%，統計區間換手率創出226.10%之高。
但值得關注的是，5月21日，巴安水務在收市后發布公司被中國證監會立案調查公告，但公司股價當日甫一開盤便迅疾宣告跌停，直至收市都沒有從跌停板上打開。
雖然當日環保工程及服務板塊整體回調，但巴安水務明顯異常的走勢引起深圳一位監管人士的警惕，他提醒記者注意，“巴安水務股價在交易時間內毫無征兆地跌停，很可能與公司被立案調查的重大內幕信息泄露有關。”
據公司公告，公司于5月18日收到中國證監會上海稽查局的通知書，通常情況下，被監管部門立案調查之類的重大信息，公司應該在第一時間、24小時內及時公告，但不知由于什么原因，巴安水務遲至5月21日晚間才正式發布公告。
5月18日這天，巴安水務股價成沖高回落、高位強烈震蕩走勢，當日K線圖收出的長長上影線，表明著某些先知先覺資金開始在此時拉高出貨，并為隨后5月21日的跌停走勢埋下伏筆。
記者調查發現，5月18日這天緊急高位出逃的資金并不是真正的先知先覺，實際上，早在5月7日——公司股價創出5月份第二個漲停這一天，就有機構大舉甩賣。
深交所披露公開市場數據顯示，5月7日，機構專用席位沒有買進一股，而是凈賣出1246142元。
業內人士分析，證監會正式立案調查前，通常要進行初查，或許監管部門對巴安水務立案調查信息在初查階段就已被一些消息靈通人士獲悉。在5月3日至5月18日間，巴安水務股價持續狂飆，先知先覺資金抬高出貨的嫌疑很大。至于是公司環節還是其他環節內幕信息泄密，需有關部門對此進行深入調查。
上市當年詭異變臉
巴安水務于2011年9月16日在創業板掛牌，招股書宣稱“受益于國家對環保問題的日益重視以及投入的不斷增大，環保水處理行業正處于快速發展階段，其邊界和內涵在不斷延伸和豐富，未來發展前景廣闊”，但是，巴安水務2011年突然變臉：營業收入、扣除非經常損益凈利潤同比分別下降22.69%、43.68%。
對上市當年公司業績大幅下降，巴安水務給出的解釋為：公司2011年大型電廠工程項目實施進展緩慢，對公司營業收入造成一定影響；公司上市過程中發生的相關費用，導致管理費用大幅增長，公司職工薪酬較2010年有所增長。
但記者調查發現，與巴安水務主營業務收入結構最為接近的中電環保(于2011年2月1日掛牌上市)，其2011年營業收入、扣除非經常損益凈利潤并沒有出現如此大幅下降，該公司營業收入同比下降14.29%，扣除非經常損益凈利潤僅下降6.96%。該公司同樣面臨上市相關費用上升壓力。
據前瞻網數據監測中心數據：截至2011年12月，我國整體裝機容量已經達到10.5萬億千瓦，其中火電占比72%。2011年火電新增裝機容量增速只是平穩波動，且自第三季度后開始震蕩上升，且明顯好于2010年同期表現。
火電投資增速放緩并不是上市當年才出現的，上市前的2007年-2009年，我國火電新增機組容量增速分別為14.6%、-10.90%、-3.39%，但在這樣的形勢下，巴安水務2009年、2010年營業收入分別增長35.91%、20.23%，凈利潤分別增長80.32%、56.07%，其業績成長性遠遠好于中電環保。
中電環保2009年、2010年營業收入增速分別為12.54%、6.39%，凈利潤分別增長23.30%、17.24%。同樣的營業收入結構和市場環境，為什么巴安水務與中電環保上市前后的業績波動竟會云泥之別呢？深圳某投行人士指出：“巴安水務上市前高管頻繁變動值得警惕，尤其是財務負責人的變動。上市前財務人員的臨陣換將通常不是個好兆頭。”