募投項目全部延期，且最大的募投項目地址上只見豪華的辦公樓，不見募投項目蹤影。這在上市公司中恐怕并不常見，不過這都在九洲電氣這家上市公司發生了。
九洲電氣2010年1月8日在創業板上市，公司產品主要分為三大類：第一類為高壓電機調速產品，主要包括高壓變頻器、高壓軟起動器等；第二類為直流電源產品，主要包括高頻開關直流電源、各類電力電子功率模塊等；第三類為電氣控制及自動化產品，主要包括高低壓開關柜、旁路柜等。
九洲電氣的第一大募投項目年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目，規劃投入9938.60萬元，預期2011年12月建成。在2011年年報中，九洲電氣稱延期到2012年10月。
而21世紀網實地調查發現，如今在其建設地址上只矗立起一座12層的豪華辦公樓，擴建項目無處可尋。
號稱國內行業龍頭的九洲電氣，上市后業績并不理想。在輸配電及控制設備制造業板塊32家上市公司中，九洲電氣2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率為11.51%，排名第20名；2011年，其歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率為-23.57%，排名第28位。
同時，與上市之初眾多券商分析師極力看好形成鮮明對比的是，如今難以找到有關這家公司的研報。同花順(16.870,0.02,0.12%)數據顯示，從2011年開始，就沒有分析師再關注這家公司。
其股票也并未受到資金追捧。九洲電氣發行價為33元，上市首日收盤價為41.88元，2012年5月25日的收盤價為16.92元(后復權)，相對于上市首日收盤價，其股價已經跌去60%。
其股價目前已經處于歷史低位，但是其股東還是迫不及待減持。九洲電氣第4大股東黑龍江辰能哈工大高科技風險投資有限公司在2012年02月24日至2012年05月23日期間，以9.65元/股價格減持140.63萬股，占流通股比1.95%。
按照九洲電氣的規劃來看，雖然三大募投項目全部延期，但是其最新的募集資金使用公告顯示，2012年底基本全部完成。九洲電氣的股東，為何在“黎明前”按耐不住而出局？
種種謎團纏繞在九洲電氣身上。凡事皆事出有因，在股票跌跌不休、業績下降、股東減持背后，是九洲電氣募投項目造假以及超募資金使用中的種種亂象。
第一募投項目詭異失蹤
2009
年11月26日，中國證監會披露了哈爾濱九洲電氣股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市的招股說明書，招股書中明確了九洲電氣募集資金的三大擬投資項目，按投資的輕重緩急分別為：年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目、新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目、企業技術中心建設項目。其中年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目的建設期兩年，達產期兩年。
年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目是九洲電氣主導產品高壓變頻器的擴產項目，即在250套高壓變頻器生產能力的基礎上，再新增250套生產能力。
該項目的主要內容包括三方面：一、在廠區內東南角的閑置空地上建設地上二層框架結構的、包含新建電子模塊生產車間、產品總裝配車間和原材料立體倉庫等的綜合生產廠房6000平方米；二、擴建現有變流試驗站，增加一套高壓變頻調速裝置試驗機組；三、新增主要生產設備168臺套，用來提高生產加工工藝水平。
根據九洲電氣對其規劃，“廠房建成后，公司高壓變頻器的電子模塊生產、產品的總裝配以及原材料立體庫從現有的電子部件制造車間和產品總裝車間里遷出，安排到新建的綜合生產廠房，使高壓變頻器的生產、裝配、原材料存儲與其他產品分開。高壓變頻器結構部件的機械加工仍在現有的機加車間和鉚焊車間與其他產品混線生產。”
年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目是其最重要的項目，投入資金最多。按照九洲電氣的規劃，該處新建的綜合生產廠房位于廠區東南角，建筑占地長60米、寬50米，占地面積為3000平方米。項目總投資9938.60萬元，其中新增固定資產投資5995
萬元，鋪底流動資金3943萬元。
在2010年募集資金年度存放與使用情況的專項報告中，九洲電氣公告稱增加募集資金投資項目建設內容，使用1500萬元用于建設公司企業技術中心科研和設計用房，建筑面積6000平方米，項目建設期預計6個月，自2010年8月-2011年2月。該辦公樓與“年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目”綜合生產廠房一起建設，兩個項目擬按建筑面積分攤投入成本。
也就是說，企業技術中心與年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目共用廠區東南角空閑地塊。
不過，5月25日，21世紀網來到了九洲電氣所在的哈爾濱市南崗區哈平路162號，一棟豪華氣派的辦公樓矗立在原本是第一大募投項目所在的廠區東南角上，而這正是號稱在5月19日竣工的“九洲電氣技術中心大樓”，高壓大功率變頻調速裝置擴建項目不見蹤影。
21世紀網隨機采訪了數位九洲電氣員工，這些員工均表示，此樓乃是辦公樓，員工剛剛搬進去不久。
此后，21世紀網獲知，凡是辦公室工作人員都搬進了新辦公樓，包括證券部、財務部等。不過，九洲電氣尚未公告其證券部最新電話號碼，以至于5月25日和5月28日，其證券部原電話都無人接聽。而九洲電氣總機工作人員5月28日也表示，證券部5月28日才搬新樓，她并不知道證券部的新辦公電話。
既然如此，年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目該安身何處呢？21世紀網仔細觀察了九洲電氣廠區，發現九洲電氣廠區內除了此技術中心大樓，并未有新建的建筑，也未有開工的跡象，甚至連一處比較寬闊的空地都沒有。
而年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目也不可能在技術中心大樓里進行，此大樓的建筑風格為辦公樓，樓下大門為旋轉門，只能容人進出，大樓西側墻上有一處狹窄的樓梯，此外并無其他出入口。有業內人士介紹，高壓大功率變頻調速裝置需要大面積的生產車間，此樓明顯用于辦公。
三大項目均延期 天氣是罪魁禍首？
與其他上市公司不同的是，九洲電氣的募投項目屢遭變動，全部延期。
除了年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目，九洲電氣另外兩個募投項目分別為新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目和企業技術中心建設項目。
新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目投入5330.38萬元，擬建設在九洲電氣生產廠區內，批量生產高頻開關直流電源產品和兆瓦級風力發電變流器產品。項目主要建設內容包括：新增電力電子器件功率產品模塊生產所需設備29套；新增電力電子器件功率產品生產檢測試驗所需設備21
臺套。
企業技術中心建設項目投入3300.25萬元，主要建設內容包括新增開發設計、試驗儀器和檢測儀器設備141臺(套)，新增CAD工作站5臺，微機40臺，實現CAD/CAM
軟件升級。
招股書說明，三大募投項目總投資額為18568萬元、其中固定資產投資12263萬元、鋪底流動資金投資6305萬元。
但是項目的進展并未跟上九洲電氣對其愿景的描述，截至2012年第一季度，年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目累計投入金額為6333.63萬元，新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目累計投入金額為2995.99萬元，企業技術中心建設項目累計投入金額為1751.21萬元，全部累計投入11080.83萬元，與當初設定的投入資金9938萬元、5330萬元、3300萬元相差較遠。
新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目與企業技術中心建設項目原定在2010年12月完成，在2010年年度報告中卻將項目將延期到2011年12月31日。到2011年年底，這兩大項目仍然沒有完成，所以九洲電氣再次將項目完成日期調整到2012年10月。
同時，原定于2011年12月完成的年產500
套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目也出現變故，宣布將項目延期到2012年10月。
三大項目均出現延期，原因為何？
21世紀網通過查閱其年度報告以及相關募集資金存放與使用情況專項報告發現，造成延期的原因不外乎如下：天氣導致施工工期延長、原供應商單位出現問題導致采購產品成本增加以及項目變更造成工期延長。
在2011年年度報告中，九洲電氣對于項目未達到計劃進度或預計收益的情況和原因做出了如下陳述：“由于受供應商寧波九洲圣豹電源有限責任公司停產影響，原計劃向其采購的產品轉而向其他供應商采購，故成本增加，導致寧波九洲圣豹電源有限責任公司本年度實際產生的效益未達到預計效益。”
2012年4月18日，在《哈爾濱九洲電氣股份有限公司關于募集資金存放與使用情況的專項報告公告》中，九洲電氣對募集資金投資項目出現異常情況的說明則變為“年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目原預計2011年12月份完成，由于天氣等原因，導致工程施工工期延長，致使項目達到預定可使用狀態日期推后，預計于2012年10月完成。”
但是在2012年1季報中，對于項目延遲的原因，九洲電氣則再次說明是由于受圣豹電源有限公司停產影響，而卻不再提及“天氣”原因。
九洲電氣位于素有“冰城”之城的哈爾濱，冬季長寒冷，建設工期短，“每年大概開始供暖時工地開始停工”一位在哈爾濱常年從事工程項目的負責人告訴21世紀網，“但是項目延期一年多肯定不是因為天氣原因，天氣因素應該在之前的計劃已經考慮到。”
除了項目延期外，項目變更也在進行中，按照募投計劃的原定計劃，企業技術中心建設項目是繼續在公司企業技術中心內實施，公司的企業技術中心位于綜合辦公樓內，其中第二層1309
平方米及第一層中試337 平方米作為技術中心用房，總使用面積為1646
平方米。該項目實施并不涉及新建生產廠房和購置土地。
之后，在2010年8月12日，九洲電氣發布公告《中德證券有限責任公司關于哈爾濱九洲電氣股份限公司超募資金使用計劃及變更“企業技術中心建設”募投項目計劃的專項意見》，稱將增加“企業技術中心建設”科研和設計土建內容，決定使用1500萬元用于建設公司企業技術中心科研和設計用房，建筑面積6000平方米，項目建設期預計為6個月，時間為2010年8月到2011年2月。
據九洲電氣稱，該辦公樓與“年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目”綜合生產廠房一起建設，兩個項目擬按建筑面積分攤投入成本。
此次“天氣”因素似乎并未影響技術中心大樓的建設，工程進展迅速。九洲電氣2010年年報顯示，九洲電氣生產基地新建的12
層、50米高，建筑面積12376平方米的企業技術中心大樓已經封頂。
舊辦公樓改造做廠房秘而不宣？
如果按照九洲電氣的說法，技術中心大樓與“年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目”綜合生產廠房一起建設，兩個項目擬按建筑面積分攤投入成本，兩者是在一起建設，共用九洲電氣東南角的地塊。
而如今，技術中心大樓成為辦公樓，那年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目該去何方擴建呢？
由于新搬了辦公樓，九洲電氣各部門的聯系方式都發生了變化，21世紀網撥打到九洲電氣董秘李斌以及董事長李寅的新號碼，但是其座機一直處于無法接聽狀態。
21世紀網輾轉找到財務部門一位工作人員電話，該工作人員在21世紀網提出第一大募投項目為何成為辦公樓時反問：“你怎么知道那是辦公樓？”
在21世紀網表明實地調查過九洲電氣，并描述了此辦公樓的設計特點之后，該工作人員繼續反問：“我們設備買了，在舊辦公樓里擴大生產不就行了。”
拋開舊辦公樓設計是否符合擴建項目的生產問題不談，如果確實不在新建技術中心做年產500套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目，九州電氣是否應該公告披露，秘而不宣是不是違反信息披露原則？
同時，21世紀網發現，九洲電氣對年產500套高壓大頻率變頻調速裝置擴建項目的進度報告上，存在明顯混亂。
2010年三季報對年產500
套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目的進展說明中，九洲電氣第三季度實際投入金額954.99萬元、截至期末累計投入金額4029.65萬元、截至期末累計投入金額與承諾投入金額的差額-170.35萬元，截至期末投入進度95.94%。
但是在之后的2010年年報中，年產500
套高壓大功率變頻調速裝置擴建項目截至期末累計投入金額卻成為了3995.22萬元、截至期末投入進度40.20%。項目投入進度縮減了55.74%，當季資金縮減了34.43萬元。
這樣的情形也出現在新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目中，如果根據每個季度截至期末累計投入金額來算，截止到2011年3月31日，累計投入金額為2074.60萬元，截止到2011年6月30日，累計投入金額為2074.25萬元，由此可以得出，第二季度九洲電氣投入資金-0.35萬。
截止到2011年9月31日，新型電力電子器件功率產品成套裝置擴建項目的累計投入金額為2068.55元，由此得出第三季度投入了-5.70萬。2011年第三季度，項目投入進度為57.51%，2011年的年報中此項進度變為34.77%。