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2012-05-11 作者: 來源:新華道瓊斯手機報
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本以為刀槍不入的歐元最終還是寡不敵眾:歐元兌美元自1月份以來首次跌破了1.30美元。正常情況下,歐元走軟應受到歡迎,因這將推動歐元區出口,進而促進其增長。但問題是歐元走軟的同時,市場對美國增長的不安情緒也在滋生。而國際貿易放慢產生的影響可能遠遠超過匯率帶來的任何推動作用。
在1.294美元水平,歐元兌美元較其2011年4月份最高點已貶值約11.4%。即使如此,市場仍感到困惑:鑒于歐元區所面臨的種種考驗,歐元為什么沒有進一步走低呢?最好的解釋恐怕還是歐洲央行相對于美聯儲的貨幣政策預期。
去年年初,當美聯儲還在推行超寬松政策時,歐洲央行反而上調了利率。如今歐洲央行的政策與美聯儲相比卻被認為更偏寬松,仍留有降息或實施新一輪長期再融資操作的空間。許多策略師認為,如果市場持有這樣一種觀點,那么歐元或進一步跌至1.25美元。
歐元下跌可能會有助于緩和歐元區外圍國家經濟調整過程的壓力。盡管西班牙或意大利等國無法各自貶值,但歐元貶值將使作為一個整體的歐元區出口變得更有競爭力。歐盟委員會的研究顯示,1996-2000年間歐元實際匯率貶值22%,歐元區出口年增長率增加0.5個百分點;而2001-2006年間歐元升值16%,則令出口增長率降低0.6個百分點。
如果美國經濟增長強勁,疲軟的歐元將是個利好消息。但目前來看,在歐元貶值之際,恰好美國增長放慢擔憂導致風險偏好也在降溫。與此同時,歐元區外圍國家的融資日益吃緊,其中西班牙國債收益率再度突破了6%。就算歐元持續下跌,似乎也不太可能抵消這般壓力。
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