白銀期貨這一被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“最適合炒作”的期貨品種是否會(huì)成為散戶炒家的福音？《深圳商報(bào)》記者采訪多方了解，白銀期貨走勢(shì)或?qū)⒅匮莨芍钙谪浬鲜泻笠荒唬唐趦?nèi)由空頭主導(dǎo)走勢(shì)。
白銀基本面偏空
分析人士認(rèn)為，從基本面和國(guó)際銀價(jià)走勢(shì)來(lái)看，白銀期貨上市后走勢(shì)跟隨外盤(pán)下行的概率最大。
“白銀波動(dòng)幅度大于黃金，但白銀的避險(xiǎn)功能較黃金稍有遜色，白銀更偏向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。而鑒于當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，白銀供應(yīng)過(guò)剩，工業(yè)需求遠(yuǎn)不如預(yù)期，投資需求也出現(xiàn)下降，短期白銀價(jià)格走勢(shì)應(yīng)該是偏空的。”
華聞期貨分析師汪耀瑤表示，白銀2011年均價(jià)達(dá)到35.12美元每盎司，是2009年時(shí)期的2倍。將白銀價(jià)格推升到高位的動(dòng)力主要是投資需求，比如現(xiàn)貨白銀的投資需求在2011年增長(zhǎng)了67%，其中來(lái)自中國(guó)地區(qū)的需求占60%。
然而，數(shù)據(jù)顯示，白銀作為工業(yè)品的真實(shí)需求并不強(qiáng)勁。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)口白銀的數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三年同比減少，出口量也跌至
2005 年 1
月以來(lái)的最低水平。此外，日本需求依舊疲軟，而歐洲方面的需求也繼續(xù)減少。
5月8日，國(guó)際白銀期貨價(jià)格下跌超過(guò)3%，已跌破30美元/盎司，創(chuàng)下近3個(gè)月來(lái)新低。國(guó)際銀價(jià)近期表現(xiàn)“不給力”，也對(duì)即將上市的白銀期貨在方向上造成強(qiáng)烈暗示。
“若將國(guó)際白銀價(jià)格換算成人民幣與國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格相比，近期國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格比國(guó)際溢價(jià)
170-300元人民幣左右，而歷史最高升水達(dá)到 1407 元，最低貼水 513
元。”汪耀瑤指出，歷史數(shù)據(jù)顯示，白銀的波動(dòng)性相當(dāng)大，而白銀期貨上市后，國(guó)內(nèi)白銀品種交易體系已經(jīng)趨于完善，相信與國(guó)際銀價(jià)之間的升貼水也會(huì)縮小，短期內(nèi)走勢(shì)最可能跟隨國(guó)際銀價(jià)波動(dòng)。
策略?xún)A向持空單
中信建投期貨分析師朱遂科表示，投資白銀期貨以空頭思路操作可能最為恰當(dāng)。他認(rèn)為，目前國(guó)際白銀價(jià)格正在下降通道上，由于黃金白銀全球價(jià)格高度統(tǒng)一，即使上市初期走勢(shì)受資金炒作推動(dòng)，也會(huì)其不合理定價(jià)較其他商品期貨更容易回歸。
此外，歷史統(tǒng)計(jì)也顯示，以往多個(gè)期貨品種在上市后的幾個(gè)交易日的走勢(shì)以跌為主。
朱遂科指出，該特征在股指期貨上體現(xiàn)得最為明顯，前兩年IF1005上市推出后，三個(gè)交易日總共跌幅超過(guò)7%。除股指期貨之外，針對(duì)國(guó)內(nèi)已上市交易的黃金、焦炭等十多個(gè)品種進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)結(jié)果也顯示，在上市后的幾個(gè)交易日，除了線材、焦炭有一定漲幅外，其余品種均以下跌為主。
白銀期貨除了杠桿交易之外，同時(shí)也是為生產(chǎn)、消費(fèi)企業(yè)提供規(guī)避白銀價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。另一位熟悉套期保值的投資人則指出，對(duì)于手中持有大量的白銀現(xiàn)貨的生產(chǎn)商和有色企業(yè)來(lái)說(shuō)，最優(yōu)的策略也是偏向空頭思路的，即在白銀期貨上市后，最簡(jiǎn)單的保值做法就是沽空，持有空單對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這意味著，國(guó)內(nèi)持有巨量白銀的有色企業(yè)或許會(huì)在短期內(nèi)扮演空頭大鱷的角色。