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2012-05-09 作者：記者 劉振冬/北京報道 來源：經濟參考報
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央行8日公告當天進行了200億元期限為28天的正回購操作，中標利率持平于2.8%。不過，這一舉動并未收緊市場的資金面，當天，上海銀行間同業拆借利率(Shibor)全線下跌，隔夜SHIBOR利率下跌49.42個基點，報收2.4683%。
分析師表示，央行出手正回購，一方面反映出當前資金寬裕的狀況，另一方面也表示央行意在將到期資金平滑至6月，以緩解屆時公開市場到期規模少的窘境。而且，未來的外匯占款可能仍不樂觀，預計5月末或6月初再次下調存款準備金率。
WIND的統計顯示，本周將有到期央票300億，到期正回購720億和到期逆回購650億，共計將向公開市場投放370億資金。上周，央行意外重啟650億元逆回購操作，單周資金凈投放量1170億元，創最近15周來的新高。至此，公開市場已連續六周凈投放，投放金額共計3890億元。但是，機構普遍認為近期資金面仍維持緊平衡。WIND的統計顯示，公開市場5月份到期資金量2160億元，6月份1190億元，7月份710億元，8月份僅120億元。
招商證券金融市場部分析師劉俊郁判斷，5月資金面還將維持緊平衡。5月初的資金面并未因為月末效應過去后有所緩解，這主要是源于公開市場到期量不大，同時財政存款的季度性回籠依然存在。
華泰聯合證券預計，4月宏觀流動性環境將繼續好轉，但仍不會大幅超預期。隨著政策項目逐漸開工、生產季節活躍，信貸的需求將恢復，預計4月M2同比增速將達13.8%，M1同比增長4.8%，均比上月有所反彈。但是，回溯過去一個月宏觀流動性情況，貨幣政策放松確定性得以進一步證實。然而，貨幣政策放松更大程度是向正常水平的回歸，而非重走2009年的老路。
分析師表示，本周后半周將迎來下調存準率的時間窗口，如果央行本周仍不下調存準，中下旬的資金面承受的壓力將會顯著增加。不過，由于市場資金面相對前期略微寬裕，商業銀行整體超儲率水平也不低，因此央行很可能會繼續采取逆回購和國庫現金招標以新換舊的方法來平滑到期資金，以維持市場流動性。
瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光表示，繼續下調準備金率是大概率事件。預計上半年還有1至2次下調，5月11日主要宏觀數據公布前后是關鍵時間點，下半年也至少有2次。
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