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歐洲央行3日在貨幣政策會議后宣布，將主導利率仍然維持在1%的水平。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟前景暗淡，多國先后陷入衰退，鑒于距歐洲央行釋放大量流動性不足三個月，其暫時不調(diào)整貨幣政策的做法符合市場普遍預期。
通脹壓力束縛寬松動作
歐洲央行沒有改變利率的決定很大程度源于通脹壓力。歐盟統(tǒng)計局4月30日公布最新數(shù)據(jù)稱，4月份，歐元區(qū)17國消費者物價指數(shù)(CPI)環(huán)比增2.6%，低于3月份的2.7%，但仍高于市場預期值2.5%以及歐洲央行設定的通脹目標2%。
分析人士表示，從目前來看，歐元區(qū)CPI在2012年內(nèi)降至2%這一水平的可能性不大，不足以使歐洲央行很快做出改變當前1%利率的決策。并且預計，這一利率水平還將維持相當長一段時間。
歐洲央行此前表示，由于當前歐元區(qū)通脹壓力猶存，且這種高通脹態(tài)勢持續(xù)下去的可能性較大，該行管理委員會的大部分委員擔憂大量的流動性將給歐元區(qū)造成長期的通脹影響，似乎不愿進一步下調(diào)利率。
市場樂觀者認為經(jīng)濟環(huán)境還沒有惡化到采取進一步寬松貨幣的措施。丹麥丹斯克銀行分析師說，近來歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)還沒有疲軟到要降息的地步。
荷蘭國際集團(ING)資深經(jīng)濟學家布札斯基認為，若歐洲金融緊張局勢更加嚴重，歐洲央行將再度干預市場，但隨著歐洲央行收購國債救市的能力減弱，新一輪長期再融資操作(LTRO)可能是最有效的工具。
就業(yè)生產(chǎn)雙雙惡化
進一步寬松貨幣措施未見，但歐洲經(jīng)濟惡化的現(xiàn)實正在上演。歐洲最新發(fā)布的衡量就業(yè)和生產(chǎn)活躍程度的數(shù)據(jù)極為疲弱。歐元區(qū)制造業(yè)景氣連續(xù)第9個月萎縮，顯示經(jīng)濟正日益惡化。歐洲最大經(jīng)濟體德國的制造業(yè)萎縮幅度接近3年來最大，能否持續(xù)帶動歐元區(qū)成長，引發(fā)外界質(zhì)疑。Markit經(jīng)濟公司2日公布，歐元區(qū)4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下滑至45.9，低于3月的47.7和經(jīng)濟學家預估的46，并創(chuàng)下2009年6月來最低。
野村國際公司經(jīng)濟學家桑德加爾德說：“由于歐元區(qū)邊緣國家仍需克服諸多難題，我們對歐元區(qū)的制造業(yè)景氣感到憂心。不過，外部需求回升顯現(xiàn)一絲希望，而且如果中國和美國經(jīng)濟回暖，將有益于歐洲未來數(shù)月的經(jīng)濟運行。”
歐元區(qū)3月失業(yè)率創(chuàng)15年新高，德國4月失業(yè)人數(shù)意外增加，顯示歐洲景氣度可能已進一步惡化。歐盟統(tǒng)計局2日公布，歐元區(qū)17國3月失業(yè)人口增加16.9萬至1740萬人，使失業(yè)率由前月的10.8%升至10.9%，創(chuàng)下1997年4月來最高水平。其中西班牙失業(yè)率為24.1%(25歲以下更達到51.1%)，居歐元區(qū)之冠；希臘以21.7%居次。
最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟正步入衰退。歐元區(qū)17個成員國中，已陷入經(jīng)濟衰退的國家包括西班牙、比利時、希臘、愛爾蘭、意大利、荷蘭、葡萄牙和斯洛文尼亞。歐元區(qū)以外，英國、丹麥和捷克同樣身處經(jīng)濟衰退。
降息呼聲雖高 政策效力難料
面對歐洲經(jīng)濟形勢惡化，一些政界和市場人士近期呼吁歐洲央行再次降息，其中不乏法國總統(tǒng)熱門候選人奧朗德。后者近日多次表示，歐洲央行應再次降息，以刺激增長，幫助歐洲解決主權(quán)債務危機。
巴克萊銀行投行部聯(lián)系主管杰里戴爾表示，歐洲央行如果降息，將惠及所有歐元區(qū)成員國。“無論如何，我認為所有歐洲國家都會受益于歐元的走軟。”通常情況下，降息會令本幣趨于貶值。
歐洲央行分別于去年12月和今年2月兩次執(zhí)行“三年期再融資操作”，向銀行發(fā)放了超過1萬億歐元(約合1.32萬億美元)的三年期貸款。歐洲央行行長德拉吉說，歐洲央行的三年期再融資操作使歐元區(qū)金融市場避免了一次“信貸緊縮”。
瑞銀經(jīng)濟學家汪濤認為，在傳導機制遭到嚴重破壞的情況下，歐洲央行的貨幣政策目前已用到了極致。單靠流動性注入和降息的貨幣政策無法解決財政緊縮對經(jīng)濟增長的拖累，也無法撬動私人部門需求，這些都超出了貨幣政策的能力范疇。進行艱難的結(jié)構(gòu)性改革恐怕才是恢復經(jīng)濟增長動力、進而改善信貸需求的唯一途徑。
歐洲理事會主席范龍佩等歐洲官員透露，歐盟可能在本月底或6月初再次召開峰會，明確應將政策重心轉(zhuǎn)向優(yōu)先促進增長和就業(yè)。屆時，歐洲央行行長德拉吉提及的“增長契約”內(nèi)容可能會被補充進入歐盟旨在解決債務危機的“財政契約”。
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