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鐵道部一季度虧損逼近70億，負債率居高不下，令剛剛微弱回升的市場信心，一下子又涼了大半截。
“怎么還是沒有一點好轉？看來只能寄希望于改革了。”深圳一鋼材投資者昨日對《第一財經日報》表示。
到位資金不夠“填窟窿”
昨日，全國銀行間同業拆借中心旗下中國貨幣網披露《鐵道部2012年一季度匯總財務報表審計報告》（下稱《報告》），《報告》顯示，今年一季度，鐵道部利潤總額為100.78億元，扣除156.07億元稅后建設基金和14.50億元所得稅后，其稅后利潤轉為負值，虧損69.79億元。
與去年同期相比，鐵道部今年一季度的虧損接近去年兩倍，其去年一季度利潤總額為負37.6244億元；而2011年全年，鐵道部的稅后利潤則為0.31億元，而負債率高達60.62%，同去年年底基本持平。
自2008年大規模興建高鐵以來，鐵道部負債率連連攀升，2010年末為57.44%，到2011年年底突破60%。
與此同時，受動車事故影響，到去年年底，全國鐵路在建項目九成陷入停工，規模的“冰封”令中國鐵路發展跌入近年來的最低谷。
但自今年年初開始，隨著國務院的幾度“暖風”以及鐵道部部長盛光祖表示4000億投資已有著落等消息釋放，鐵路發展似乎有回暖跡象。緊接著，各地在建陸續復工。中鐵隧道集團有限公司副總工程師王夢恕稱，截至4月，全國鐵路約有八成已復工。與此同時，各地高鐵的上座率亦在攀升，部分城際鐵路甚至實現了盈利。
這一系列跡象令不少業內人士判斷，鐵路發展或迎來轉機，甚至在未來進入新的春天。不過，雖然傳言鐵道部暫時“不差錢”，但投資者更關心的問題：投資資金到位多少，下一步的改革方向等，官方一直沒有披露。
在這一微妙時刻，昨日的《報告》，令期待轉向了焦慮和更強的改革呼聲。
北京鐵路局一人士昨日向本報透露，鐵道部的到位資金還不夠“填窟窿”：“去年就留下了工資和材料款等許多急需填平的窟窿，目前到位的資金只夠填平其中的一部分，只能先保證重點項目。”
據該人士分析，就目前鐵道部的負債狀況來看，除非將欠款一次結清或一筆勾銷，或者化整為零，分割處理，否則鐵道部無法徹底擺脫巨額債務的壓力。
今年投資繼續放緩
鐵道部一季度負債總額增長主要源自其長期借款增加。《報告》顯示，截至2012年3月31日，鐵道部長期借款為19174.93億元，較去年年底增加918.71億元。
更棘手的是，鐵道部的現金流也較去年年底出現下降。截至去年年底，鐵道部手中還有現金2001.46億元，而到了今年一季度末，其現金減少231.18億元，僅余1770.28億元。《報告》還顯示，今年一季度，鐵道部僅還本付息就用了284.30億元。
中信建投證券研究所航空鐵路分析師李磊此前表示，按國外鐵路企業的債務情況來看，鐵道部60%左右的負債率不算太高，但關鍵是鐵道部這兩年固定資產鋪的攤子太大，按其規劃目標和未來趨勢來看，其負債率可能還會進一步提高。
鐵道部深陷債務泥潭的直接后果是，今年鐵路基建投資繼續放緩。
根據鐵道部此前發布的2012年全年工作計劃，今年基建投資為4060億元，低于去年全年的5601.67億元。
《報告》也顯示，今年一季度，鐵道部支出的基建投資為1131.38億元，僅為去年全年的20.2%。
鐵路基建投資的放緩對相關公司的業績亦產生一定影響。中國北車（601299.SH）和中國南車（601766.SH）兩大列車供應商今年一季度的營業收入均出現下降：其中中國北車同比下降5.54%；中國南車同比下降4.90%。
與此同時，分析機構還預計2012年鐵路全路運能增長將比較有限。國金證券日前發布研報指出，2011年鐵路客運周轉量增長9.7%，貨運周轉量增6.6%，而預計2012年鐵路客運周轉量增長將低于4%，貨運周轉量增長約為3.5%。
改革是根本出路
眼看鐵路發展復蘇無望，投資者的眼光又回聚到鐵道部改革上來。
一直以來，眾多專家和市場人士認為，體制改革是解決鐵道部資金危機的根本出路。
3月18日，國務院批轉國家發改委《關于2012年深化經濟體制改革重點工作意見》，明確提出按照政企分開、政資分開的要求，研究制定鐵路體制改革方案；并鼓勵民間資本進入鐵路等領域。
這一表態曾令市場相信鐵路改革“箭在弦上”。但迄今為止并未見有具體方案或措施出臺，令市場的觀望氣氛濃郁。
“本來想在西南那邊入股投資鐵路，但現在因為改革的前景不明朗，看看再說。”上述深圳鋼材投資者說。
“實現政企、政資分離，是鐵道部吸引外部資金的關鍵改革點所在。但這一改革，將徹底從根本上改變鐵道部幾十年特有的狀況。”深圳知名投資人士王斌昨日在接受本報采訪時表示，“如果這一改革能夠成功，而且是徹底的，鐵路對資本還是有很大吸引力的，畢竟中國是個鐵路大國。”
但眼前高筑的債臺在一定程度上也成為改革的不確定性因素。昨日，本報致函鐵道部新聞處處長王濱，詢問鐵道部對債務問題有何對策，截至發稿時仍未收到相關回復。
王夢恕則建議，讓鐵道部有關債務成為壞賬、死賬：“資金已經投入鐵路建設，成為基本公共設施。這個錢應該可以不用還的。”他認為，只有將這筆債務抹掉，才能讓鐵路發展輕裝上陣。
國家發改委運輸所專家陳元龍則認為，此番披露的《報告》有可能成為改革的催化劑。另一名不愿透露姓名的專家也認為，鐵道部在經過“自身摸索”的過程后，最終還是只能走上體制改革的道路：“這個"毒瘤"要從根本上動手術了。”
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