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通脹猛于虎！
這句話用來形容國內物價面臨的形勢或許一點都不為過，在經歷了連續兩年CPI持續上漲之后，國家統計局此前公布的2月份數據顯示，其當月的CPI為3.2%，相比一月份4.5%環比下跌超過一個多百分點，就當國內各界專家學者都認為中國的宏觀調控取得效果，國內負利率現狀得到扭轉之際，似乎情形卻并未如此前預計的那么樂觀。3月20日，在國際油價變動幅度已經連續20個交易日超過4%的時候，國家發改委終于再度出手上調國內成品油價格，此舉立刻引發市場關于CPI指數將會再度掉頭向上的猜測，而國內的食品價格在經過短暫的回調之后，也大有回漲之勢。
“應該說去年中國經濟宏觀調控調得比較猛，對于當前官方公布的CPI數據，經濟學界也是有爭議的，因為官方的數據和民間的感受往往并不一致，這些數據并不一定有人為壓低的成分，因為在分類數據中，食品等價格指數上漲的還是比較快的，目前中國短期內不應該擔憂輸入型的通脹，但是中國現階段也面臨著資源類價格的上漲壓力，比如水、電、煤以及石油、天然氣等，總體來看，控制通脹將是一個長期的任務。”近日，上海高級金融學院執行院長張春在接受本報專訪時表示。
東西方面臨困境各不同
如果說對于歐美發達國家而言，它們面臨的主要困境是債務危機以及持續疲軟的消費市場，那么對于中國、印度等新興國家來說，它們面臨的一個重大困境則是嚴重的通脹。
在張春看來，自從2008年金融危機開始以后，美聯儲的資產負債表增加到了此前的3倍，中國廣義貨幣每年增長超過20%。歐洲央行已經通過固定利率長期貸款向其銀行系統提供了超過1萬億歐元的后門量化寬松政策。盡管從貨幣擴張到通脹的傳導在當前的周期內似乎會很長，金融危機和全球化已經放緩了這種傳導，但并未終止它，一旦通脹勢頭變強，這種傳導就更難逆轉。
“中國和印度正在面臨嚴重的通脹挑戰，但是由于中國在2009年推出規模高達4萬億的經濟刺激計劃，其間接帶動的整個投資總額可能達到7萬億，因此在此后的兩年多時間里，貨幣的超發導致了比較嚴重的物價上漲，中國的GDP平減指數在2011年是8.3%，比2010年的7.4%有所增長，政府2012年GDP增長率的目標為7.5%，廣義貨幣計劃增加14%。兩者相加將帶來7.5%的廣義通脹率，當前的資金總量沒有完全在通脹上體現出來，因為資產泡沫吸收了很大一部分過去的貨幣增量。隨著泡沫破裂，這部分資金會再次空閑出來，通脹就會更高。”在談到當前的通脹形勢時，張春也指出。
而對于接下來的形勢，張春分析稱，新興經濟體即使做出更多努力，冷卻通脹仍將是一個長期的任務，而發達經濟體很可能會保持寬松的貨幣政策，新興經濟體的貨幣必須大幅升值才能有效冷卻通脹，由于新興經濟體都依賴制造和貿易，其貨幣升值在短期內將會非常痛苦。
“西方國家的通脹是同進口緊密聯系的。由于能源價格占到了GDP的５％，進口占了GDP的15%，這兩項較大的價格增長將會轉化為整體的溫和通脹。新興經濟體的這兩個數字是發達國家的2倍。隨著勞動力市場吃緊，通脹很容易就會上漲。如果能源價格比現在翻一番，通脹就會成為西方國家的問題。就中國而言，還面臨著一個工資通脹的通體，也就是普通的勞動力希望工資增長要高于生產率的增長，這也會成為目前中國通脹最重要的驅動力。貨幣政策可以幫助穩定形勢，但是不能恢復增長。經濟很大程度上依賴貿易的中國無法自由依靠貨幣靈活性，因此中國現在也在想方設法調結構、轉方式，希望依靠拉動內需解決過度依賴對外的需求。”張春告訴本報。
控通脹需多管齊下
在3月20日發改委公布油價調整之后，市場已經擔心將再次推高CPI指數。而在張春看來，這樣的擔憂不無道理。
張春表示，油價因素占國內整個物價指數約為5%，如果成品油價格上漲10%，將拉動物價上漲0.5個百分點，同時油價上升通過上游企業的原材料采購和下游的直接消費，幾乎可以傳導到經濟發展的各個部分，很可能引發連鎖效應，引起物價的全面上漲，而分析其原因在于，在CPI構成中，汽油、柴油、天然氣的權重占到10%以上，油價對物價有直接的傳導作用，油價上漲會影響到交通、糧食、工業、服務業等領域，直接影響到生活的方方面面。
在張春看來，控制好通脹，不是件容易的事情，它涉及到太多的領域，比如房地產、比如國際能源市場的價格變動、勞動力成本的上漲，國內負利率問題需要解決，貨幣發行以及利率匯率等等問題。
“中國房地產市場價格占CPI的權重還是比較大的，今年前兩個指數的下降也與房價止漲回落有關系，但是房地產調控今年對于政府來說依然不是件輕松的事，如果今年房價到下半年再次出現上漲，調控一旦失敗對于市場和社會穩定都會有非常不利的影響，大家都希望政府有所作為，能夠使得房地產市場實現理性回歸，這樣對于未來的通脹控制也是有益的。”在談到房地產市場時，張春也表示。
不過，張春也認為，今年面臨的不確定形勢還有很多，比如伊朗的核危機，盡管美國是盡量避免戰爭，但如果出現不可控的事件，那么國際油價必定再次上漲，這對于國內能源市場的影響將非常大，歐債危機沒有從根本上得到解決，也可能使國際金融市場再次出現動蕩。
“人民幣升值依然是一個大概率事件，通過匯率手段可以抵消一部分輸入型通脹的壓力，而貨幣超發帶來的負面效應已經很明顯，因此相信今年央行在貨幣政策上的操作性會視情況而定，當然最大的問題還是要解決國內長期面臨的負利率問題，僅僅一個月的CPI指數低于一年期銀行利率并不能說明問題，利率市場化的推進已經相當有必要。”張春分析。
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