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2012-04-09 作者：記者 周武英/綜合報道 來源：經濟參考報
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存管信托及結算公司(Depository Trust & Clearing Corp.)數據顯示，CDX IG 9指數凈“虛擬”成交量從年初926億美元升至3月30日的1446億美元，交易量增長異常。一些對沖基金懷疑，“倫敦鯨”(the London Whale)是市場異動背后的推手。
歷史數據表明，投資級的CDX與高收益的CDX息差過去兩年間高度關聯。但最近幾個月，這兩個指數出現嚴重分化，顯示市場可能被一種力量操縱。最大的嫌疑者就是“倫敦鯨”。
坊間議論的“倫敦鯨”名叫Bruno Michel Iksil(布魯諾·邁克·伊科西爾)，之前曾在法國投行Natixis工作，后來成為一名摩根大通的債券交易員。
有報道稱，“倫敦鯨”大規模做空的是一種企業債券CDS(違約保險的信用違約掉期)，賣出這些產品意味著他在下注賭這些公司信用狀況將有所改善。他所下注的具體產品正是跟蹤這些公司的指數“CDX IG 9”。據Markit統計，“該指數曾包含125家公司，但后來去除了房利美、房地美，CIT、華盛頓互換銀行，現在有121家。它是投資級別債券指數中最新和最活躍的指數。而CDS是投資者為他們的公司債持倉所購買的一種金融保險，當這些公司債違約時可以得到賠償。還有一些投機者購買CDS來押注公司會違約。”
據國外媒體報道，伊科西爾此人行事低調，且幾乎不接受任何采訪。伊科西爾很少對外透露他的CDS頭寸，但彭博社援引兩名對沖基金交易員的話說，當他們被告知伊科西爾已經入場時，市場價格經常會出現大幅波動。
這次也不例外。彭博社援引一名交易員的話說，“基于他對交易的預估、價格波動，以及對該市場規模和結構的理解，伊科西爾可能在該債券指數上建立了大約1000億美元的倉位。”該交易員表示，由于伊科西爾的多頭交易數量很大，在一定程度上造成了指數本身的變化。伊科西爾對手方的投資者對伊科西爾的大筆做空非常不滿，他們抱怨稱，伊科西爾的CDS空頭頭寸巨大，他僅憑一人就足以撬動數萬億美元的債權市場，其行為嚴重扭曲了債市價格。
但在目前，尚無證據顯示伊科西爾與摩根大通的交易有任何不合法之處。
伊科西爾服務于摩根大通位于倫敦的總投資辦公室(ChiefInvestmentOffice，CIO)，主要從事債券衍生品指數交易。債券衍生品指數市場是一個場外市場，在過去十年已取代企業債市場成為對企業違約風險定價的主要市場。據介紹，CIO的工作主要是消除公司資產的結構性風險，旨在為公司的資產和負債形成更好的組合。正是這個伊科西爾，每年能從債券市場為摩根大通帶來上億美元的收益。據摩根大通年報，CIO、基金和私人股票投資去年收入為41.4億美元。
眼下，伊科西爾的舉動已受到債券市場的高度關注。有知情人士透露，伊科西爾為摩根大通重倉建立的企業債CDS空頭頭寸過大，為了在一定程度上應對可能受伊科西爾所發起的巨額交易對市場的短期沖擊，一些對沖基金和其他投資者不得不重倉建立了與其對立的頭寸。就在伊科西爾賣出以這一指數為基礎的信用保險時，和他相對的接盤方對沖基金和其他一些投資者則已經買進該指數的保險。購買CDS指數違約保險目前要比單獨購買該指數成分公司的違約保險便宜。
從CDX IG 9最近的價格表現看，該指數在4月5日出現4個月以來最大漲幅，然后在6日繼續上漲，變動的原因可能與西班牙局勢惡化以及美國非農就業數據不佳有關。另外據Markit集團數據，Markit CDX北美投資級信用違約互換的指數4月5日上漲了4.4個基點，6日又上漲了3.3個基點。該指數的價格以息差來計算，息差上漲就意味著企業違約可能性風險上升。目前多空雙方在爭持中，對沖基金等投資者正在押注它們所買入的根據指數購買的違約保險價格將上漲，伊科西爾可能會為此虧錢，從而被迫減少所持的部分CDS頭寸。伊科西爾的任何削減頭寸之舉都可能會讓對沖基金獲利，摩根大通受損。目前沒有跡象表明伊科西爾有削減頭寸的打算。
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