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2011年底，剛剛走馬上任的證監(jiān)會主席郭樹清首次公開亮相時不慎摔倒，全國社保基金理事會理事長戴相龍上前相扶，被網(wǎng)友們戲劇化地解讀為“股市要跌，社保相助”。如今，地方養(yǎng)老金入市計劃終于塵埃落定，國務(wù)院批準(zhǔn)廣東1000億，養(yǎng)老金委托全國社保基金理事會進行投資運營。
養(yǎng)老金“入市”被證實系誤讀
自上任以來，郭樹清多次表態(tài)歡迎長期資金進入A股市場。郭樹清稱，目前地方政府掌握的社保資金結(jié)余達(dá)到2萬億元，將來可以委托給一個機構(gòu)管理投資于資本市場。此外全國住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬億元，加上財政盈余，都可以成立一個特殊的基金來運作。
3月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工千億養(yǎng)老金，期限兩年。投資方向?qū)⒁怨潭ㄊ找娈a(chǎn)品為主。
不過，3月21日，全國社保基金理事會在其官網(wǎng)發(fā)布聲明：一些媒體和個人把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，理解為入“股市”，這是不準(zhǔn)確的。
聲明稱，全國社保基金理事會受托投資運營廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，該項資金將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。
而另一方面，財政部也發(fā)出通知，要求各地進一步加強和規(guī)范社會保障基金財政專戶管理，切實保證納入社保專戶的各項社會保障資金的安全、規(guī)范、有效。據(jù)通知精神，目前社會保險基金的結(jié)余資金，只能轉(zhuǎn)為存定期存款或購買國家債券。
股市短期“杯水車薪”
27日早盤，滬深股指一個箭步高開，曾給股民帶來了希望，而正當(dāng)大伙在討論滬指能否收復(fù)半年線時，股指卻調(diào)頭向下一去不回。由于滬指已在半年線之下逗留三個交易日，基本可以確認(rèn)這條“牛熊分界線”的反壓有效，也宣告了自年初以來的這輪反彈結(jié)束。
其實，最令市場人士心煩的并不是大盤回落，而是消息面方面的矛盾現(xiàn)象，上午才聽說“養(yǎng)老金將入市”，下午就告訴你“養(yǎng)老金入市是誤讀”，這讓投資者無所適從，也動搖了股民中長線持股的信心，對于管理層倡導(dǎo)的價值投資亦無助益。
從2011年10月匯金增持、溫總理提“適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)”，到12月郭樹清首提養(yǎng)老金入市，再到2012年2月郭樹清提出藍(lán)籌股罕見投資價值，及本次國務(wù)院批準(zhǔn)社保基金運營廣東千億養(yǎng)老金，上證指數(shù)均在2300點附近。
不過，相比A股18萬億元流通市值、2000億元日成交額的規(guī)模來說，廣東千億元養(yǎng)老金入市對股市的影響則是“杯水車薪”。
此前，全國社保基金歷年股票資產(chǎn)比例平均為19.22%，依此計算廣東千億養(yǎng)老金入市新增資金僅192.2億元，加上基金頂多400億元。而且，本次新增資金將更多配置固定收益產(chǎn)品實現(xiàn)保值增值，股票資產(chǎn)占比可能會更低。
平安證券首席策略分析師王韌指出，既然社保基金運作是以固定收益類產(chǎn)品為主，追求本金安全基礎(chǔ)上的絕對收益。估計股票投資比例可能在10%-20%之間。
西南證券分析師張剛在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》記者采訪時表示，“靴子”落地后短期內(nèi)對股市的影響是有限的，這本身就在市場意料之中，并沒有意外出現(xiàn)。而且，從投資方向來看，更多的是投向固定收益產(chǎn)品，對股市投資有限。
“所謂低風(fēng)險、低收益。廣東養(yǎng)老金委托投資運營畢竟是地方養(yǎng)老金首單委托管理，壓力還是很大的。”張剛稱。
大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前也認(rèn)為，事件對股市的心理影響將大于實質(zhì)性影響，養(yǎng)老金入市除投資股票外，應(yīng)更多投資于固定收益類產(chǎn)品和低風(fēng)險產(chǎn)品，因此，養(yǎng)老金入市將會推動債券市場發(fā)展。
就對股市的影響而言，來自海通證券的觀點稱，此舉所蘊含的政策底信號的意義相對更大，而直接影響相對較小。
入市存在市場風(fēng)險和操作風(fēng)險
養(yǎng)老金終于要來了，但股市并未如預(yù)期般紅起來，反倒是在消息公布的次日連續(xù)扯出三根陰線，并在此后近一周內(nèi)一直陷入疲態(tài)，未見給力的反彈。疲軟的股市似乎在告訴我們，養(yǎng)老金入市遠(yuǎn)沒有想象得那么美。
投資必有風(fēng)險，即便是選擇最為穩(wěn)妥的方式將養(yǎng)老金存入銀行，同樣也會面臨通脹條件下資金縮水的尷尬。安全與增值并非兩廂矛盾的悖論，但卻是養(yǎng)老金這一特殊基金提給其管理者和運營者的特殊命題。
作為天下百姓的養(yǎng)老錢，這筆資金無論是投入股市還是投資實體，在不虧本、不縮水的前提下實現(xiàn)基金的增值，是養(yǎng)老金管理者和運營者唯一的使命。這需要的不僅僅是見識和智慧，更需要一份堅定的社會責(zé)任感。人們對養(yǎng)老金投資去向的憂慮，映射的恰是全社會對養(yǎng)老金管理和運營體制的不信任。
雖然近年來養(yǎng)老金入市的呼聲很大，但市場上反對養(yǎng)老金入市的聲音同樣不小。反對的理由很簡單，那就是A股市場還是一個沒有投資回報的市場，是一個為上市公司融資服務(wù)的市場。
目前看來，這個市場不僅沒有賺錢效應(yīng)，相反是投資者財富的“絞肉機”。正如財政部財科所副所長劉尚希所言，目前情況下養(yǎng)老金入股市的條件并不成熟，存在著市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等不安全因素。一方面，A股市場作為新興市場正處于成長期，波動和風(fēng)險高于發(fā)達(dá)國家證券市場；另一方面，A股投資者包括機構(gòu)投資者也不夠成熟和穩(wěn)健，投資操作上存在很大風(fēng)險。這兩重風(fēng)險疊加，并不適合對安全性要求很高的養(yǎng)老金入市。
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