專家認(rèn)為，抑制新股炒作關(guān)鍵是管住一級(jí)市場(chǎng)IPO市盈率
自3月7日深交所出臺(tái)新規(guī)抑制新股炒作以來(lái)，已先后有12只新股登陸深交所，但無(wú)一例外遭到了臨時(shí)停牌，12只新股平均交易時(shí)間僅有16.8分鐘。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，抑制新股過(guò)度炒作，管住一級(jí)市場(chǎng)新股IPO市盈率才是核心所在。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示，自3月7日以來(lái)，滬深兩市共計(jì)有13只新股上市，除了在上交所上市的中國(guó)交建之外，其余12只新股均為在深交所上市。公開(kāi)資料顯示，在深交所上市的12只新股中，全部遭遇首日臨時(shí)停牌。其中3月8日上市的N博雅生、N藍(lán)英、3月9日上市的N中泰橋、N雪迪龍、N京威股和3月15日上市的N三六五、N藍(lán)盾均因盤中換手率達(dá)到或超過(guò)50%遭遇臨時(shí)停牌。3月15日上市的N利亞德、3月16日上市的N普邦、N信質(zhì)、N茂碩、N克明則因盤中成交價(jià)較開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%遭遇臨時(shí)停牌。
3月7日，深交所出臺(tái)了《關(guān)于完善首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》，調(diào)整了新股首日上市盤中臨時(shí)停牌的指標(biāo)閥值。當(dāng)新股首日上市盤中成交價(jià)較開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%或者盤中換手率達(dá)到或超過(guò)50%時(shí)，將對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至14：57。3月8日，上交所也出臺(tái)了類似的條款。
從交易的時(shí)間來(lái)看，N京威股停牌時(shí)間為3月9日10：20：09，此前交易時(shí)間為50分鐘9秒，是所有新股中交易時(shí)間最長(zhǎng)的。在15日之后上市的7只新股中，交易時(shí)間均不足10分鐘就遭遇了停牌，其中N信質(zhì)、N普邦和N茂碩分別僅交易了1分31秒、1分33秒和1分8秒就遭遇了臨時(shí)停牌。總的來(lái)看，將上市當(dāng)日復(fù)牌后交易的3分鐘時(shí)間計(jì)算在內(nèi)，上述12只新股上市首日共計(jì)交易時(shí)間僅為200分鐘44秒，平均每只新股的交易時(shí)間僅為16.8分鐘。
然而，盡管交易所對(duì)新股上市首日的炒作進(jìn)行了嚴(yán)厲限制，但新股上市暴漲卻沒(méi)有絕跡。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，13只新股的平均發(fā)行價(jià)格為19.79元/股，首日平均漲幅則達(dá)到了43%，平均換手率則達(dá)到了52.46%。在深交所上市的12只新股中，平均發(fā)行價(jià)格為20.99元/股，首日平均漲幅則達(dá)到了44.63%，平均換手率則達(dá)到了51.21%。
近一段時(shí)間以來(lái)，由于有關(guān)監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)“炒新”的危害，交易所對(duì)于新股炒作的打擊也越加嚴(yán)厲。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清此前在接受新華社專訪時(shí)表示，“打新”仍是股市頑癥之一。新股上市后一般都要上演一段“擊鼓傳花”，中小投資者承擔(dān)了新股高定價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)上交所抽樣計(jì)算，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)人都會(huì)被套牢或“割肉”，上市首日買入新股的散戶3個(gè)月內(nèi)有56.7%虧損。
深交所也表示，新股炒作是典型的“擊鼓傳花游戲”，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)會(huì)被“套牢”，成為這場(chǎng)“游戲”的最終受害者。深交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年初到今年2月底，深市583只新股已有497只跌破首日收盤價(jià)，34只首日收盤漲幅超過(guò)100%的新股中，已有33只跌破首日收盤價(jià)，平均跌幅23.15%，最大跌幅達(dá)64.4%，炒得越高，跌得越狠。此外，新股上市首日買入的主要是個(gè)人投資者且大都虧損，其中10萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者虧損比例60.75%。
郭樹(shù)清在今年“兩會(huì)”期間表示，希望新股首日漲幅和換手率的限制僅是暫時(shí)措施，這種措施主要是對(duì)散戶的保護(hù)，因?yàn)閰⑴c炒作新股的中小投資者大多數(shù)遭受了虧損。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從A投資者的認(rèn)識(shí)來(lái)看，投資者認(rèn)為新股的活躍度比較大，彈性較大，獲取短期收益的可能性較大，因此對(duì)這種波動(dòng)性有所偏好。新股明顯比老股貴，而且開(kāi)盤價(jià)格又很高，投資者顯然不是從價(jià)值投資而是從新股的波動(dòng)性邏輯出發(fā)的。李大霄認(rèn)為，要徹底改變新股首日上市炒作的風(fēng)氣，首先要加強(qiáng)投資者的教育，讓投資者真正認(rèn)識(shí)到新股和老股的價(jià)值的比較。
長(zhǎng)城證券研究所總監(jiān)向威達(dá)則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，有關(guān)監(jiān)管部門只要把新股IPO定價(jià)環(huán)節(jié)管住了，二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就比較可控。但如果新股發(fā)行的市盈率始終在七、八十倍甚至上百倍，把這么高的風(fēng)險(xiǎn)帶到二級(jí)市場(chǎng)，要二級(jí)市場(chǎng)來(lái)承擔(dān)，然后指責(zé)股民過(guò)度炒作、缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這是“本末倒置”。“關(guān)鍵問(wèn)題是要把一級(jí)市場(chǎng)的IPO定價(jià)市盈率管住。”向威達(dá)表示。