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美國國債的收益率就像琥珀里的蟲子一樣，一動不動。這似乎已成為所謂“固定收益”品種名字的由來。但本周，情況有所改變。
2年期美國國債收益率周三收盤報0.390%，較周一的0.322%大幅走高；10年期國債收益率從2.030%漲至2.276%；30年期國債收益率則從3.168%攀升至3.410%。雖然歷史上也曾出現過更大幅度的波動，但這次收益率的顯著上揚表明，經過數月的窄幅波動之后，美國國債市場的基調有所變化。
美國國債收益率上漲的直接原因是美聯儲周二發布了更為樂觀的會后聲明，然后是美聯儲宣布多數大型銀行通過了壓力測試。但實際上，國債收益率上漲有其必然性。
美國經濟比四個月之前看起來更加穩健，金融系統的壓力有所減輕。但在這一背景下，盡管股市已觸及四年最高水平，國債收益率卻原地不動。經濟數據與股市走勢表明經濟向好，而債券市場卻并未發出這種信號，這種背離的現象已經不能再延續。
當前，美國國債收益率可能已沒有很大的上漲空間。與股市投資者相比，債市投資者對經濟形勢是否真像數據和股市走勢所顯示的那么好懷有更大疑慮。溫暖的天氣以及一些季節性因素可能是促使近期經濟數據好轉的原因。另外，最近就業增長的速度超過了經濟的表觀增速，預示企業可能將縮減招聘規模。
如果就業市場并未很快出現走軟跡象，那么上述這些偶然性原因就會不攻自破。如果下次發布的就業報告還像前兩次這樣強勁，那么美國國債收益率的上行壓力將加大，而美聯儲做出的將長期利率維持在低位的承諾也將面臨考驗。
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