自從1992年美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)在中國成立了第一個(gè)外資私募股權(quán)投資基金以來，中國私募股權(quán)投資業(yè)已經(jīng)走過整整20年的歷程。截至2011年，中國創(chuàng)業(yè)投資(VC)/私募股權(quán)投資(PE)機(jī)構(gòu)達(dá)到3997家，2011年全年披露PE投資案例695起，其中披露金額的643起案例共計(jì)投資1740億元，案例數(shù)量和金額同比增長(zhǎng)分別為91.5%和165.9%。
目前，私募股權(quán)投資基金作為一種創(chuàng)新的金融投資工具，已成為我國企業(yè)融資，特別是中小企業(yè)融資的一種重要渠道。私募股權(quán)投資基金對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、完善公司治理結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)管理水平、推動(dòng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、推動(dòng)中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展、推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等發(fā)揮了巨大的作用。
經(jīng)過近十年的發(fā)展，中國本土已經(jīng)涌現(xiàn)了一批具有一定品牌、具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和一批經(jīng)典投資案例的優(yōu)秀私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)。2011年前11月，募集完成的基金中有人民幣基金180只，募集到位資金1200億元；外幣基金24只，募集資金約合人民幣830億元。外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的情況已經(jīng)被徹底打破，本土機(jī)構(gòu)不論在基金數(shù)量、募集資金總額還是項(xiàng)目投資方面的活躍度都超越了外資基金。這為拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源提供了更豐富的市場(chǎng)選擇。
但是，目前我國私募股權(quán)投資基金的出資人主要還是一些私營(yíng)企業(yè)和富裕的個(gè)人；而在國外成熟市場(chǎng)條件下，私募股權(quán)投資業(yè)資金來源主要是機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老金、證券基金，以及金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。
另一方面，我國居民投資方式少，投資收益低。居民傳統(tǒng)的投資方式仍然是儲(chǔ)蓄、國債、基金、股票和房地產(chǎn)。拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，有利于為居民增加財(cái)產(chǎn)性收入提供更多選擇。
在私募股權(quán)行業(yè)日益成熟的背景下，建議拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，逐步建立起一個(gè)包含金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險(xiǎn)基金、社�；�、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個(gè)人及社會(huì)閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系，豐富我國多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。
首先，建議對(duì)基金管理人進(jìn)行分類管理(類似證券公司A、B、C、D、E級(jí)五大類11等級(jí))，允許符合條件的私募股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)通過公開募集方式籌集基金。通過分類管理，綜合評(píng)價(jià)基金管理人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、管理水平、財(cái)務(wù)穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)控制狀況等，同時(shí)根據(jù)分類結(jié)果對(duì)不同類別基金管理人在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策。
其次，促進(jìn)符合規(guī)定的信托資金“入股”私募股權(quán)投資基金。信托是一種重要的投融資渠道，通過規(guī)范信托的融資和投資，允許和擴(kuò)大信托“入股”私募股權(quán)投資基金，拓展信托的投資渠道，提高信托的投資收益。信托公司作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)“入股”，也有助于提高私募股權(quán)投資基金的管理水平和投資能力。
最后，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金、社�；鸷推髽I(yè)年金等專項(xiàng)資金對(duì)私募股權(quán)投資基金的投入。截至2011年底，全國城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的累積結(jié)余預(yù)計(jì)可達(dá)2.7萬億元，但社�；鹜顿Y私募基金的總體投資比例不超過全國社�；鹂傎Y產(chǎn)(按成本計(jì))的10%；保險(xiǎn)企業(yè)可運(yùn)用資金余額達(dá)57257億元，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額不高于總資產(chǎn)的5%；企業(yè)年金投資未上市企業(yè)股權(quán)還未放開�？裳芯繑U(kuò)大上述資金投資私募股權(quán)基金比例的條件，適時(shí)擴(kuò)大上述資金對(duì)私募股權(quán)基金的投資。
經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 兩會(huì)聲音
遲福林委員：
應(yīng)明確把提高消費(fèi)率作為政府績(jī)效考核的約束性指標(biāo)。消費(fèi)率是一個(gè)綜合指標(biāo)，既反映了居民實(shí)際收入增長(zhǎng)、收入分配格局的調(diào)整進(jìn)程，也反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整�？梢酝ㄟ^加大對(duì)消費(fèi)率指標(biāo)的考核力度，遏制比較盛行的增長(zhǎng)主義傾向，倒逼地方政府推進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)的相關(guān)改革，使地方政府的主要關(guān)注點(diǎn)從過多的關(guān)注GDP轉(zhuǎn)向更多地關(guān)注公共服務(wù)等領(lǐng)域。
閆冰竹委員：
應(yīng)進(jìn)一步支持中小銀行發(fā)展。通過創(chuàng)新銀行監(jiān)管方式，按照市場(chǎng)化的原則實(shí)行以資產(chǎn)規(guī)模和監(jiān)管評(píng)價(jià)為主要標(biāo)準(zhǔn)、能上能下的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。另外，在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，建議對(duì)廣大中小銀行區(qū)別對(duì)待，充分考慮中小銀行的承受力，給予一定的政策保護(hù)期。
周紀(jì)昌委員：
關(guān)于實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，我建議建立海外發(fā)展基金，增加進(jìn)出口銀行的信貸規(guī)模，鼓勵(lì)商業(yè)資本輸出。同時(shí)，要加大我國橋梁、建筑等領(lǐng)先領(lǐng)域“標(biāo)準(zhǔn)”的輸出力度，以提高出口的質(zhì)量和效益。
王為強(qiáng)委員：
當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)難的問題仍然比較突出，銀行體系流動(dòng)性不足和社會(huì)層面流動(dòng)性過剩并存，資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道不暢。應(yīng)趨利避害發(fā)展民間金融，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，加速民間借貸活動(dòng)的立法過程，將充裕的民間資本從“地下”轉(zhuǎn)為“地上”，并嚴(yán)厲打擊非法集資、高利貸融資，以規(guī)范民間借貸行為，引導(dǎo)民間資金通過合理渠道流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
(張彬 周煌 王璐 趙東東/搜集整理)