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歐元區主權債務危機期間，歐元兌美元的抗跌性一直令人不解。政策制定者也樂于接受歐元的堅挺走勢，將其當作市場對歐元投下的信任票。但歐元現已漲至略低于1.32美元的水平，遠超10年平均水平1.285美元，已成為經濟復蘇希望的拖累。不過幸運的是，歐元可能即將步入下行通道。
歐元未來走勢如何，關鍵要看美國經濟復蘇情況。美聯儲主席伯南克上周的表態使歐元下滑，因為投資者將他在國會發表的證詞理解為不大可能進一步實施定量寬松措施的信號。與此同時，歐洲央行已釋放超過1萬億歐元的3年期貸款，而且可能還會將利率下調至1%以下。如果美國經濟復蘇動力持續強勁，則美元可能將隨高風險資產一道走高。
目前有若干條件有助于歐元走軟。市場已開始預計美國利率上升：美元掉期利率與歐元掉期利率之間的利差已有所收窄；歐元兌其他貨幣匯率已有所走軟。瑞銀預計，歐元/美元今年可能將跌至1.15美元。
歐元走軟應能提高歐元區相對于世界其他地區的競爭力。根據瑞銀的計算，貿易加權匯率下跌10%可在頭一年使歐元區經濟增長水平提高0.2個百分點，第二年再提高0.6個百分點。受益最大的可能將是西班牙、意大利等南歐經濟體，這些國家的競爭力水平更容易受到價格水平的影響，而德國、荷蘭等國則受匯率影響較小，這些國家的出口在歐元走高的情況下依然強勁。
去年多數時間里，歐元的大幅貶值可能都成為導致危機升級、引發歐元解體憂慮的因素。但是現在歐元若貶值，可能會對危機引發的經濟問題擔憂帶來些許緩解。這將是一個巨大進步。
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