在今年的14家城商行、農商行組隊IPO陣列中,常熟農商行頗為引人注目,它曾經創下中國農商行中的多個第一:中國第一家開設村鎮銀行的農商行、第一家走出注冊地進行異地擴張的農商行、第一家引入國內大型上市銀行作為戰略投資者的農商行。然而,和其他農商行一樣,常熟農商行的IPO之路仍受到諸多問題困擾,最大的問題便是股東人數和規模限制,這兩大“攔路虎”曾讓眾多商業銀行在2008年的IPO之路上功虧一簣。
規模之困
規模是眾多城商行所面臨的最大難題。去年4月,證監會已經在制訂城商行上市內部指引,當時對擬上市城商行財務指標提出的要求包括資產規模大于800億元,凈利息收入超20億元等。而2011年,常熟農商行資產規模才滿700億元,凈利潤僅為5.62億元,兩項條件都未滿足標準,不過在4家農商行中,常熟農商行卻是其中的佼佼者,目前正處在初審中,而其他三家農商行,則人在落實意見反饋。
股權分散之困
以常熟農商行目前的股權結構來看,自然人持股占比接近80%,股權極其分散。其總計21家的法人股股東,主要為地方性集體企業或鄉鎮企業。持股比例較大的股東,除交行外,江蘇靈豐紡織集團有限公司、常熟市蘇華物貿有限公司、常熟市鐵塔有限公司均持股1.26%。股權過于分散,是包括常熟農商行在內的所有城商行的一大通病,更是最難以解決的問題,常熟農商行IPO之旅,還有很長的一段路要走。
異地擴張過快凸顯風控問題
雖然城商行IPO被擱置了數年,但是各家城商行卻一直為此做“熱身運動”,
從2005年上海銀行獲批成立全國城商行的第一家異地分行開始到2011年,城商行異地分行新增近300家,其中僅2010年一年新增幅度就近40%。此前,城商行紛紛搶灘北京、上海、深圳、天津等一線城市,而近來,重慶、武漢、長沙、南京等發達經濟區域的二線城市,也已成為城商行異地擴張的新寵。高額利潤刺激著城商行“跑馬圈地”的野心,城商行異地擴張已經屢見不鮮。 有專家曾公開表示了擔憂,一些城商行瘋狂擴張背后隱含的資產質量問題也令市場擔憂。業內人士認為,相對于國有大行和股份制商業銀行而言,城商行的資產質量較差。目前,不少城商行的實際控制人或重要股東仍是地方政府。雖然城商行的資本充足率普遍較高,但基于現有的地方融資平臺,其貸款風險只會更大。 目前常熟農商行共有106家分支機構,其中50家分支行,56家分理處。異地有9家支行和1家二級支行,常熟市內有96家分支機構。雖然常熟農商行在異地擴張中比較克制,但風控問題仍值得警覺。
差異化經營之困
據理財周報報道,在經營服務體系上,常熟農商行以中小企業客戶為主,而在經營模式上,該行則以分支機構為主體,以設立村鎮銀行和參股投資為兩翼的“一體兩翼”的擴張經營模式。從2007年,常熟農商行開始了外圍的擴張。2007年和2008年是該行擴張最快的時候。 而在此同時,已經有城商行涉足了投行業務。顯然在這一方面,作為農商行該行并不具備優勢,但這也為常熟農商行提了一個醒,差異化經營是眾多城商行必經之路,起步晚也將為IPO帶來隱憂。 此外,耀眼的成績背后,是對我國農村信用社產權結構和治理機制的隱憂,農信社產權制度的改革路在可預見的時間內并不平坦。1996年常熟農村信用社從農行分離出來,2000年由二級法人改制為聯信社一級法人,2001年11月28日,常熟農村信用聯社改制成常熟農商行。產權問題是所以農商行遺留的通病,必須得到解決。
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