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自“38號文”落地之后的3個月內，中央連出五個文件決心整治各地交易所之亂象。不過一連串政策的雷厲出擊，似乎重重地拍在了棉花上一般，被各方博弈消弭于無形。無論是“山寨”交易所的奇跡般“轉正”；還是民營文交所的“國有化”加速；亦或是整頓和擴張并存的“矛盾邏輯”，都讓業內人士擔憂：全國交易所大多在“金融創新”的旗號下進行，涉及復雜的地方政府利益，在地方政府作為整頓主體后，這場原本轟轟烈烈的交易所整頓潮，最終會否演繹成為“暗渡陳倉”的鬧劇？
最大山寨交易所“扶正”
中央對交易所亂象接連出拳，但地方政府還沒有出臺明確的清理整頓工作方案，卻已有交易所迅速被“正名”。
2月8日，天津貴金屬交易所網站發布公告稱，天津市政府同意天津貴金屬交易所有限公司正式運營，使該所成為第一家中央整頓后首家獲得“免死牌”的交易所。業內人士將這一戲劇化的場景稱為“地方政府對抗監管層整頓的化骨綿掌”。
事實上，在此次各類交易所的整肅風暴中，黃金交易平臺被列為頭號打擊目標。去年12月27日，央行、公安部、工商總局、銀監會和證監會五部委聯合發布
《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，除上海金交所和上期所外，任何地方機構個人均不得設立黃金交易所或中心。當然，天津貴金屬交易所既非上海黃金交易所會員，也非上海期貨交易所會員。
在如此敏感時刻，天交所居然得以正式運營，讓不少業內人士有點懵。依照常理推斷，此舉似乎意味著天交所得到地方政府支持，上層首肯后“轉正”。公開資料顯示，天津貴金屬交易所于2010年2月開始試運行，2012年2月正式運行。目前交易所上市交易的品種有鉑、鈀、白銀、黃金四種貴金屬。
2010年度總成交金額為1432億元；2011年總成交額為
16309億元；創稅約1.6億元；截至2012年1月，交易所共有簽約會員85家，保有客戶逾13萬戶。
“1.6億的創稅，明眼人都知道，天交所不可能關掉的，接下來就看天交所將如何在不違背38號文的基礎下，尋找到新的生存空間。”一位業內人士如是說。
國企控股找“后臺”
而被成為“天津模式”的天津文交所在遭遇“五個不準”的38號文之后，有消息傳說其將優化股權結構摘掉“民營交易所”的帽子。記者從知情人士處獲悉，天津文化藝術品交易所將優化股權結構，并確定由國有企業控股，相關實施細節正在抓緊落實中。目前正在探討的股權變更有可能包括天津新金融投資有限公司將來變為天津文交所第一大股東。另外并未排除由一家中央企業控股天津文交所的可能。
對天津文交所這一最新舉動，不少投資者及專家表示，此舉或意在逃避國家相關部門對于藝術品份額化的清理整頓，逃避投資者要求賠償損失的善后處理工作。
時間撥回到2007年，由天津濟川投資發展有限公司、天津市泰運天成投資有限公司、天津新金融投資有限責任公司共同出資成立的天津文交所掛牌上市，發行并上市交易拆分化的、非實物藝術品份額合約投資產品。日后這一業務模式被市場統稱為“天津模式”。
天津文交所開全國之先河，著手進行的金融創新一直備受爭議。去年下半年以來，為抑制風險，天津文交所開始密集修改交易規則，讓很多投資者摸不著頭腦。但多只“藝術品股票”仍頑強地堅守或漲停、或跌停的極端走勢。
武漢大學法學院教授孟勤國孟勤國分析，一旦國有企業進入，地方政府在清理整頓文交所的過程中就會產生更多顧慮。天津文交所藝術品份額化交易的清理整頓阻力重重，雷聲大雨點小，而幾乎脫胎于同一人之下的泰山文交所則靜待天津方面的處理結果，模仿天津文交所的處理方式，致使這兩家文交所依然維持原狀，堂而皇之地無視各項政策，繼續交易。
我行我素逆勢擴張
2月2日，清理整頓各類交易場所工作會議暨部際聯席會議首次會議在北京召開，中國證監會主席郭樹清提出了開展清理整頓各類交易場所的主要思路，各已建、籌建的超過70家文化產權交易所也成為此次清理整頓工作的重點，并要求確保在6月30日之前完成各項工作。
詭異的是，聯席會議召開3天之后，2月5日，鄭州文交所宣布，其杭州網點于當日運營，浙江溫州、義烏、慈溪的3個網點亦開始試運營，寧波、嘉興、衢州3個網點進入籌備期。浙江省是鄭州文交所向外拓展市場的第一站，此次運營的杭州網點是鄭州文交所聯合浙江細玉溝文化藝術發展有限公司所設，該公司是鄭州文交所的第七個經紀商會員。
“這只是2012年鄭州文交所將布局全國的開始。
”按鄭州文交所CEO張保盈的計劃，該所將在全國設立200個經銷商網點，為方便各地投資人就近辦理業務，浙江只是一個開始。
從2011年4月至2012年1月，鄭州文交所共發售共有權益產品16個，所涉類別涵蓋泥塑、木板年畫、創作手稿等等，共融資達5.12億元人民幣。
事實上，層層監管之下，逆勢而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱，合肥文交所預計于2012年2月底結束交易系統測試，首個整體權益交易資產包將于3月底推出，此后還會陸續推出200人以內的份額化交易產品。
亂象仍在繼續
目前地方交易所可以說是 “遍地開花”。
2010年，國內主要的大宗商品電子交易市場已有200多家，比較活躍的大約有80家左右。經過了一年多的發展，此類交易所突破300家，2011年幾乎每個月都有這樣的交易所在全國各地成立。因為缺乏有效監管，出現了很多問題。一投資者表示，“現貨盤子本來就是一個莊，他們想怎么搞就怎么搞。沒人管，讓這個市場里產生了很多‘騙子’，他們大把大把地騙投資者的錢，刷單賺手續費是很快的。
”
實際上，近兩年來，各地各類交易所的發展非常“瘋狂”，并且亂象頻出，國家對其的“整頓”也一直沒有停止，從“調查”、“督察”，到組建聯合小組深入各地逐個市場實地整肅，但規范整頓各類交易所已有數年，結果卻適得其反越整頓交易所數量越多。
靜觀其變，以不變應萬變。一個拖字訣，讓一批交易所依然淡定、進退有余地應對即將到來的整肅之風。泰山文交所和天津文交所作為地方文交所的兩大代表，至今未對上述一系列政策法規做出任何反應，天津文交所更以《物權法》作為“擋箭牌”，讓清理工作難有實質性成效。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，“本來中央希望在去年底讓各省級政府上報整改方案，現在看來似乎落空了。
”而據記者了解，截至目前，僅有上海市政府召開專題會議，明確按照國家部署在今年6月30日之前全面完成本市清理整頓工作。
業內人士表示，全國交易所大多數是在“金融創新”的旗號下進行，涉及復雜的地方利益，如今讓“爸爸”打“孩子”，怎么會打得狠？
“交易所臺子已經搭起來了，人力物力財力已經投放了，地方官員已經去剪彩了。這件事包含了太多地方利益在里面，現在國家要整頓，肯定要遇到地方政府的阻力”。胡俞越直言，交易所的設立可以形成聚集效應，不僅能吸引巨大的資金流，而且如果交易所做大，對相關的倉儲、物流等行業都有益。更有甚者，在很多交易所中，地方政府很可能是以國有投資公司的形式成為交易所股東。
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