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上市公司業績下滑，除了讓高管和投資者憂心外，保薦人們也在擔心踩雷。
2011年上市公司業績預告已經收官，其中滬市有三家去年上市公司業績下滑超過50%，按照有關規定，保薦人將遭到相應懲罰。
38次新股業績預減
據巨靈數據統計，截至目前，2011年首發上市的282家公司中已有120家搶先發布了年度預計報告，其中有81家預計業績比上年增長，占已披露業績預告次新股的比例為67.5%，預計業績增長超五成的有26家。
同時，在大部分次新公司業績預喜的同時，有30家公司上市后首份年度業績預告便出現盈利倒退，占比1/4，其中中小板和創業板成了業績變臉的重災區。截至1月31日，在2011年上市的282家公司上市公司當中，有38家上市公司發布了業績預減的公告，占比達13.48%。其中，創業板公司多達23家，占比高達60.53%。業績“變臉”最快的兩家公司分別是匯冠股份和東吳證券，其上市日期分別為2011年12月29日和12月12日。上市僅兩個交易日就出現業績下降的匯冠股份，其幕后推手為長城證券。
而這38家“變臉”公司，一共被24家券商保薦，其中平安證券以8家位居首位。平安證券在其2011年擔任主承銷和上市推薦人的34家IPO公司當中，8家公司上市當年業績就出現滑坡，占比達23.53%，遠遠超過業績“變臉”的平均水平。上述8家業績快速“變臉”公司分別是安利股份、巴安水務、春興精工、德力股份、方直科技、瑞豐高材、神農大豐、方正證券。
業績下滑超過5成 保薦人將受罰
為了避免粉飾業績，管理層規定了上市后第一年若業績下滑50%，將對保薦人啟動懲罰機制。
去年12月初，證監會通報了對科冕木業保薦人的處理情況。科冕木業上市當年業績下滑50%，保薦人民生證券馬初進、張星巖盡職推薦工作不完善。對此，證監會對上述兩人采取3個月內不受理其出具文件的監管措施。
而從業績預告來看，主板中去年上市的東吳證券營業利潤下滑60%，方正證券、華銳風電凈利潤下滑超50%，比亞迪預計去年全年業績同比下降35%~65%。
不過，東吳證券和方正證券業績下滑同行業大環境有關，根據中國證券業協會統計，去年整個證券業凈利潤下滑接近5成。
據查，華銳風電保薦人為安信證券王鐵銘、鄭茂林；東吳證券保薦人為中信證券邵向輝、周繼衛；方正證券保薦人為平安證券陳新軍、劉哲；比亞迪保薦人為瑞銀證券丁曉文、湯雙定。
但從實際操作來看，此前出現過不少公司上市首年預告業績下滑達50%，但年報中實際營業利潤下滑數據被調整為45%-49%(某公司甚至出現49.89%)，通過財務操縱刻意規避監管規則的跡象明顯。另外，除主板公司外，華中數控、迪威視訊、天喻信息、金城醫藥等一批創業板公司也存在上市首年即業績大幅下滑的“劣績”，其中下滑逾50%的恐較主板“只多不少”。但由于監管規則不同，創業板公司保薦機構將不會受罰。
為了避免新股穿上“皇帝新裝”，市場人士建議，除了事后懲罰外，還應用全面的制度完善。例如，招商基金研究部總監陳玉輝建議，承銷券商自營部門應強制報價并必須參與新股發行持股、長周期鎖定方式增加券商約束力，增加投行人員風險保證金，要求上市公司一定時期內按照發行價格強制回購新股報價機構虧損股份。
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利潤下滑嚴重將撤銷資格
收益由投行和上市公司原始股東享受，虧損完全由IPO參與方承擔。這種單邊利益驅動導致投行、上市公司為了以更高價格發行而不擇手段，完全失去第二方或第三方制衡機制。
為避免保薦機構協助企業上市粉飾業績，上市之后被打回原形的情況，《證券發行上市保薦業務管理辦法》也將營業利潤作為衡量保薦人的硬性考核指標之一。據《證券發行上市保薦業務管理辦法》，發行人在持續督導期間出現下列情形之一的，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦人資格。上述“情況之一”便包括，“公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上”。
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