1月31日，珠江啤酒調整了增發方案，增發價由1月5日公布的10.37元/股下調至8.95元/股，增發股數由2.15億股上調至2.5億股。
對此，北京一位券商研究員對中國資本證券網表示，珠江啤酒現在比較缺錢，他們調低增發價，主要是為了吸引機構投資者，確保增發萬無一失。
珠江啤酒此次增發擬募資22.13億元，用于南沙珠啤二期項目、湖南珠啤項目、補充流動資金5億元等。
上述券商研究員進一步表示，目前珠江啤酒年產能在210萬千升，年產銷在120萬千升，產能利用率不足60%，而燕京、青島等啤酒企業的產能利用率達80%-90%，這主要是因為珠江啤酒市場拓展能力有限，現在珠江啤酒又募資擴產，一旦市場拓展不佳，公司必將陷入產能過剩的困境。
不足1月急調增發價 公司很差錢？
1月31日，珠江啤酒公告稱，
因資本市場環境發生變化，為確保增發方案能得以順利實施，公司于2012年1月21日召開第三屆董事會第二十次會議重新審議通過了非公開發行A股股票的相關議案，對定價基準日、發行底價和發行數量上限等進行了調整。
珠江啤酒1月31日發布的修訂后的增發預案稱，公司擬向不超過10名特定投資者增發2.5億股，擬募集資金為22.13億元，發行價為8.95元/股。
1月5日，珠江啤酒首次公布的增發預案稱，公司擬向不超過10名特定投資者增發2.15億股，擬募集資金22.13億元，發行價為10.37元/股。
根據以上資料，珠江啤酒修訂后的增發方案，增發價下調了1.42元/股。
大智慧數據顯示，自1月6日起，珠江啤酒的股價一直在回升，為何公司在股價回升后卻下調增發價呢？
1月31日，珠江啤酒證券事務代表王建燦向中國資本證券網表示，在首次公布增發方案時，我們覺得經過股東大會以及證監會的審核，到發行時大概會有7-8個月左右的時間，那時股價應該會超過發行價，但經過最近的觀察，我們不確定股價是否能超過增發價，為了確保增發順利進行，我們就調低了增發價格；此外，監管部門規定，在證監會審核后，公司有一次調整增發價格的機會，但是不能調整增發股數，現在我們調整增發價格，也可以調整增發股數，確保募資總額不變。
對于珠江啤酒調整增發方案一事，1月31日，北京某券商研究員向中國資本證券網表示，珠江啤酒現在比較缺錢，現在市場已到了底部，他們還調低增發價，這個主要是為了吸引機構投資者，確保增發萬無一失。
IPO項目舊事重提 市場開拓能力不足致產能利用率低？
珠江啤酒增發預案稱，此次募集資金擬投向廣州南沙珠江啤酒有限公司二期年產100萬KL啤酒項目(募集資金投入13.43億元)、湖南珠江啤酒有限公司首期年產20萬KL啤酒項目(募集資金投入3.7億元)、補充流動資金5億元。
對于南沙二期項目，珠江啤酒表示，目前公司總部產能擬分別搬遷至梅州珠啤和南沙珠啤的生產基地，其中，搬至梅州珠啤的建設項目(年釀造啤酒20萬KL)及南沙珠啤的一期建設項目(年釀造及灌裝啤酒30萬KL)正在推進中，公司均以總部的部分設備及自籌資金投入建設，本次擬通過非公開發行募集資金，用于南沙珠啤的二期建設項目(年釀造啤酒100萬KL及灌裝啤酒50萬KL)，從而完成公司總部產能的整體搬遷。
對于湖南珠啤項目，王建燦表示，目前湖南的啤酒市場屬于群雄割據狀況，湖南珠啤項目主要是為了在湖南搶占市場份額。
湖南珠啤項目曾是珠江啤酒的IPO項目，公司在2010年上市后即取消了該項目，為何公司現在又將此項目提上議程呢？
王建燦對此表示，我們2008年向證監會申請上市，由于金融危機，證監會暫停了IPO審核，到2010年公司上市時，股市已經不如2008年，所以原計劃募資10億元的IPO僅募到了3個多億，所以才取消了湖南珠啤項目。
對此，上述券商研究員表示，目前湖南的啤酒市場，燕京啤酒、重慶啤酒占有的份額比較大，珠江啤酒投個廠容易，只要有錢就能建，但是如何搶占市場卻是另一回事了。珠江啤酒準備在湖南生產純生，關鍵是目前大家都在生產純生，珠江啤酒沒有什么特殊的優勢可言。
1月31日，有投資者向中國資本證券網表示，珠江啤酒純生的產能在50萬千升左右，產銷在20萬千升左右，公司繼續擴大產能，是否會導致產能過剩呢？
對此，王建燦表示，啤酒是有季節性的，有淡季和旺季，在淡季的時候，有些產能利用不上，所以公司不存在產能過剩。
對此，上述券商研究員卻表示，啤酒行業確實存在淡旺季的問題，所以，啤酒企業的產能不會全部利用上，珠江啤酒年產能在210萬千升左右，產銷在120萬噸左右，產能利用率不足60%，而像燕京、青島、華潤雪花等前4名啤酒企業的產能利用率在80%-90%左右，所以說影響產能利用率的最關鍵因素主要還是市場的開拓問題，珠江啤酒的產能利用率不足60%，說明公司的市場開拓能力還是存在局限的，如果公司在湖南開拓市場效果不佳，勢必會導致產能利用率進一步下降，使公司面臨產能過剩的問題。