在德國總理默克爾看來,歐洲新財政協定將令歐元區更加完美。批評人士則指出,新協定非但沒有觸及到歐洲債務危機的真正根源,反而會令歐洲陷入長期財政緊縮和經濟停滯。
而最可能出現的一種情況卻是,新協定既不會立刻帶來默克爾所描述的樂觀前景,也不會直接引發批評人士所預見的種種問題。
協定要求參與國政府平衡預算并削減公共債務。根據協定,所謂的結構性預算赤字最多不得超過國內生產總值的0.5%。批評人士擔心這一規定過于嚴格,今后歐洲國家通過政府支出來扭轉衰退局面的能力會受到抑制。
盡管外界抱怨新財政協定將令凱恩斯式的經濟刺激政策不合法,但事實上,協定草案為成員國留出了很大的財政政策空間。協定中關于結構性預算平衡的規定允許政府在經濟困難時期可以通過提高社會支出及降低稅收擴大赤字,但這么做的前提是政府在形勢好的時候要儲備資金。
此外,協定規定,結構性赤字將是剔除一次性和臨時措施影響后計算得出的。無論如何,經濟衰退時期推出的旨在提升需求的刺激措施都應算作是臨時性的。而且,如果經濟嚴重下滑,新協定還會進一步放松對參與國的預算平衡要求。
德國希望,新財政協定至少能夠阻止歐元區成員國長期實行財政刺激政策。這說明德國相信,長期財政紀律渙散正是引發本輪債務危機的原因所在。
但就算希臘是因為財政問題才出現債務危機,新財政協定也不一定救得了愛爾蘭和西班牙。這兩個國家直到2007年一直長期保持預算盈余,但由于銀行業和地產泡沫破裂,兩國還是出現了嚴重的債務危機。
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