中國證監會主席郭樹清日前在全國證券期貨監管工作會議上的表態,或意味著國債期貨重啟在望,但由于現貨市場的割裂等現實障礙,國債期貨最終重新落地的步伐將會來得較為緩慢。 早在1993年10月,上交所便推出了國債期貨交易試點。由于缺乏有效監管,1995年爆發了轟動市場的“327國債事件”。當年5月17日,證監會叫停試點,國債期貨因“基本條件不具備”無奈中途退場,至今未再面世。 經過17年的金融市場建設完善,市場環境和政策已經“穩妥”很多,各類期貨市場監管法律法規也已相繼出臺,中國證監會近期有理由再提推出國債期貨。 但是,國債期貨要想立馬上市也并非易事。其中最大的障礙即是國債現貨市場定價的割裂;其次是國債期貨交易的參與主體和持有主體的割裂。 另一個障礙是如何給銀行、保險這兩大國債持有主體松綁,讓其參與國債期貨的投資。目前我們金融業的分業經營狀態還較為普遍,銀行、保險不能參與期貨交易,而這兩類金融機構恰恰是國債的持有主體,對于現貨市場的風險,無法通過期貨市場進行套期保值。 而有關中國金融業的分業、混業經營的思路始終沒有定論。因此,國債期貨這個久違的金融衍生產品的重生牽扯的政策羈絆還很多。業內人士普遍預計,樂觀預計,國債期貨重新問世至少還需要2年。
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