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代表債券持有人的國際金融協會在上周五暫停了有關在希臘債務中自愿減記1000億歐元協議的談判。若想執行這一協議，那么相關的談判就必須在1月份得出結果。由于經濟維艱，希臘必然需要更多的債務得到免除。這一解決方案，對希臘、對整個歐元區來說都至關重要。
但這一談判卻困難重重，因為雙方必須在兩個相互矛盾的條件上達成一致。首先，債務減記規模必須足夠使得希臘財政恢復到可持續的基礎上，這樣才能保證國際貨幣基金組織(IMF)向其繼續提供貸款；但同時，任何與債券持有人之前的協議都必須是自愿的，以避免希臘出現債務違約的情況。
對于希臘來說，目前的談判可能是其唯一能夠從私人部門獲得債務減記的機會。通過降低票面利率以及延長債券到期時限，希臘可令債券持有人的凈現值損失達到60%至70%。如果損失超過這一水平，將很難令債券持有人同意自愿減記計劃。
這也意味著更多的債務減免需要由官方提供。但這一做法同樣十分棘手。首先，IMF的200億歐元貸款不能動用，而歐洲央行也堅稱不接受任何損失，因為這一做法將危害其信用，而且歐洲央行已經放寬了銀行抵押品的范圍。由此說來，只能依靠歐洲國家政府貸出530億歐元。
最終說來，政府將不得不承受損失。因為對于歐元區來說，希臘債務違約的后果是毀滅性的。另一方面，政府進行債務減免也可顯示出歐洲國家之間的團結。而且這種做法還可緩解市場緊張情緒，帶來的好處大大高于付出的代價。
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