上周意大利與西班牙成功進行了國債拍賣，此外，歐洲央行維持基準利率不變，但其行長德拉基向世人表達了維護歐元的堅強的信心，在諸多利好消息的影響下，歐元等風險貨幣曾一度節節攀升。但國際評級機構標普并未就此罷休，在上周五下調了多個歐元區國家的主權信用評級，令風險貨幣出現較大幅度的下跌。本周我們將重點關注希臘與私人債券人的談判。
上周歐元區歐元區的領袖們紛紛舉行會晤商討目前緊張的歐債局勢，先是歐元區的兩位“大佬”德國總理默克爾與薩科齊舉行會晤，之后薩科齊與IMF總裁拉加德進行會晤，但均未提出提振市場信心的舉措。
但本周意大利與西班牙的國債大賣，其國債收益率回落，同時其融資規模也達到預期目標，這令市場情緒受到提振，風險貨幣大幅上漲。
此外，歐洲央行本周公布其利率決議雖未降息，但其行長德拉基在會后聲明中，明確表示了該行將維護歐元的穩定的信心，在必要時刻將采取措施，這令風險貨幣擴大漲幅。
與此同時，國家評級機構惠譽表示維持德國與法國的3A評級，這也對穩定市場情緒起到了積極的作用，但投資者依然擔憂標普將可能下調法國3A評級，而上周五證實了市場的擔憂不無道理。
國際主要信用評級機構標準普爾公司上周五(1月13日)宣布下調法國等9個歐元區國家的長期信用評級，稱歐元區目前所出臺的政策仍不足以遏制主權債務危機的進一步蔓延。
其中，法國和奧地利喪失了最高的3A評級，被下調一個等級至AA＋；意大利、西班牙和葡萄牙的主權信用評級均被下調了兩個級別。
其他評級被調降的歐元區國家還包括了塞浦路斯，評級被下調兩級；馬耳他，斯洛伐克和斯洛文尼亞的評級分別被下調一級。
標普當天還宣布維持德國等7個國家的主權信用評級不變，理由是這些國家的經濟狀況較好，應對危機的能力相對較強。
標普在聲明中說，除德國和斯洛文尼亞外，其他14個歐元區國家的信用評級展望均為負面，即在未來兩年內這些國家的信用評級最少有三分之一的可能性被進一步下調。
標普認為，財政狀況進一步惡化是歐元區目前面臨的最大風險，但標普對歐洲央行近期所采取的措施表示基本認可，認為有關措施提振了市場信心。
標普的舉動對于市場情緒起到強大的打壓作用，投資者紛紛拋售風險貨幣，令其出現大幅下跌，回吐上周初所產生的所有漲幅。
上周歐元/美元周跌幅達0.35%，收盤于1.2673，英鎊/美元周跌幅達0.12%，收盤于1.5313，澳元/美元周漲幅0.19%，收盤于1.0320，美元/日元周跌幅0.03%，收盤于76.94，美元指數周漲幅達0.23%，收盤于81.47。
從上周各主要貨幣的走勢我們能夠看出，歐系貨幣目前表現非常弱，這主要是歐債危機對歐元形成的強大的利空作用，而英鎊目前主要是受到本國經濟疲軟以及市場對于英國央行實施QE3預期不斷升溫的影響。
上周英國央行公布其利率決議，宣布維持其基準利率1.0%，以及原有的資產購買規模不變，但對于是否進一步的擴大資產購買規模將進行進一步的評估，這顯示出目前英國央行實施其QE3可能性非常之大，對英鎊形成了較強的壓力。
目前亞系貨幣澳元表現較強的主要原因是由于目前中國經濟的持續增長，原材料進口的不斷增加，令市場對于目前澳大利亞經濟表現出了強大信心，這令澳元易漲難跌。
CFTC上周五公布的數據顯示，歐元凈空頭為248億美元，增加了9%，其凈空頭繼續創多年來的最高水平。此外，日元凈多頭為97億美元，增加了5%，瑞郎凈空頭為16億美元，減少了4%。這顯示，目前市場對于避險貨幣的需求也在不斷增加，令避險貨幣不斷攀升。
法國失去3A將拖累EFSF評級
上周五，標準普爾評級服務公司(Standard & Poor"s Ratings
Services)下調了法國評級，這削弱了歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility,
簡稱EFSF)援助歐元區受困國家的能力，而希臘此時正急需EFSF的幫助。
作為歐元區臨時性救助基金，EFSF擁有不同尋常的機制。它沒有自己的資本，是靠其他信用較高的成員國提供擔保來融資，用于發放援助貸款。而當強國與弱國之間的界限變得模糊時，這個結構就有問題。
標準普爾周五晚些時候下調了歐元區九個國家的評級，其中剝奪了法國和奧地利的AAA評級。EFSF有六個評級為AAA的擔保國，在法國和奧地利評級被下調后，AAA級擔保國減至四個（至少標準普爾這么看）。而法國是僅次于德國的EFSF第二大擔保國。
在最壞的情況下，如果其他評級公司跟風標準普爾的行動，那么EFSF可以調動的資源將大幅減少，至少會讓EFSF的工作變得更加困難。
未來數周乃至數月，EFSF將面臨向希臘提供巨額歐元貸款的壓力。眾所周知，希臘正在與私營部門債權人就債務重組進行談判。在雅典舉行的會談上周五宣告破裂，但官員們希望能起死回生。
不管談判成功與否，希臘都需要大筆的援助。為了說服不情愿的債權人接受自愿重組，歐元區國家已經開出300億歐元的補償條件，另外還承諾提供數百億歐元幫助蝕本的希臘銀行進行資本重組。這些錢都應該來自EFSF。
若談判徹底破裂，希臘需要在3月份獲得145億歐元來償還到期債券，未來幾個月還需要大量資金。
從更長遠的角度看，EFSF還將在新的希臘援助計劃中扮演核心角色。新援助計劃預計超過1,000億歐元，這些資金將用于滿足希臘未來三年的融資需要。
按照當前的運作機制，EFSF由14個不需要援助的歐元區國家提供擔保。當需要發放援助貸款時，EFSF會向市場尋求融資。但為了保住自己的AAA評級，EFSF承諾，它的所有借款都是由AAA級國家擔保的。
到目前為止，還有兩家評級公司沒有下調法國和奧地利的AAA評級，
不知道EFSF將如何應付這一評級不一致的局面。
但如果法國和奧地利失去擔保資格，EFSF的AAA級擔保額將從4,510億歐元降至2,710億歐元，其中德國將占四分之三強，其余由荷蘭、芬蘭和盧森堡承擔。EFSF需要向葡萄牙、愛爾蘭和希臘提供援助貸款，總額可能達到2,000億歐元上下，具體要看希臘需要多少，所以，EFSF可用于援助其他受困國的資金少得可憐。不過EFSF有以下幾種選擇：
第一：EFSF可以改變政策，接受對自己更低的評級。這意味著融資成本會升高，潛在買家范圍會縮小。EFSF一直向大型央行和其他儲備管理者毛遂自薦，自詡為高質量的借款人。
第二：EFSF可以對標準普爾的行動置之不理。畢竟標準普爾只是三大評級公司中的一家，EFSF和控制它的歐元區政府可以聲稱有另外兩家評級公司的AAA評級就夠了。但這樣做有風險，如果再有評級公司下調歐元區國家評級，EFSF的麻煩就更大了。
野村(Nomura)駐倫敦的歐洲利率策略師Nick
Firoozye表示，投資者會認為標準普爾的行動只是個前奏，最終EFSF發行債券的難度會更大。
假設希臘達成了債務重組協議，未來幾個月，希臘政府將需要獲得最高890億歐元的援助貸款。幸運的是，有一大部分不一定非要通過市場來籌集。
關注希臘與私人債權人談判
希臘及其私營債權人的債務減記談判在周五(1月13日)以沒有達成協議不了了之，不過下周很可能恢復談判。希臘必須就債務重組計劃達成協議，否則其可能在3月大批債券到期時面臨無序違約的風險。
1月12日早些時候，私營債權人代表國際金融協會(Institute
of International Finance，IIF)在與希臘總理帕帕季莫斯(Lucas
Papademos)經過談判后警告稱，達成自愿債務減記協議的時間已經所剩無幾，希臘債務重組談判中仍有關鍵條款亟待解決。
希臘財政部長維尼澤洛斯(Evangelos
Venizelos)在與IIF唇槍舌劍2天后，接受采訪時表示，“我們很可能在下周三重啟談判。”即1月18日。
希臘政府發言人上周五表示，擬下周立法強制債權人參與債券交換，而不是周末。
此外，歐盟也表示，國際金融協會(IIF)需要審查任何希臘協議。
蘇格蘭皇家銀行(Royal
Bank of Scotland Group Plc)駐斯坦福德貨幣策略師Brian
Kim表示：“我們關注是否希臘與IIF的談判能夠達成協議，而不是具體細節。”
關注加拿大央行動向
周二(1月17日)的加拿大央行利率決議料成為一周焦點，有知名機構調查訪問40名分析師和策略師，部分受訪者甚至預期加拿大央行將在2013年才會再度行動，接近對美聯儲(FED)升息時間的預期。
此次調查中，有更多分析師預期央行會降息，而對2012年底的利率水平預估為1.25%。
蒙特利爾銀行(Bank
of Montreal)首席經濟學家Doug
Porter稱：“如果沒有意外狀況，我們認為加拿大央行將于2012年下半年收緊貨幣政策。”
但黯淡的全球經濟前景使經濟學家認為加拿大央行在2012年不會增加其借貸成本，即使其他國家央行都在放松貨幣政策，但潛在的通脹壓力可能迫使加拿大央行拋棄降低利率的政策。經濟學家稱，在可預見的未來，加拿大將始終觀望徘徊。