|
無論是關于利率、匯率市場化的愿望，還是股市中關于發行制度的改革，特別是新金融創新工具、新市場體系（如國際板）的推出，其推進速度都有可能不如預期的那么快。在現有體制下，如何確保既有的市場、既有的政策體系能夠具備更強的風險防范能力，防范金融危機對中國的傳導、輸入、影響，可能才是決策層關注的焦點。
據媒體報道，第四次全國金融工作會議或將于2012年
1月6日~7日召開。作為中國金融界最高規格的會議，全國金融工作會議自1997年開始隔5年舉行一次，每次都推動國內金融領域重要改革。
近期，市場上關于第四次金融工作會議的內容很多，也有頗多解讀，例如類似“十五項重大金融課題”、“二十個部委確定的十大議題”、“市場化”與“風險管理”兩大的會議主體并重、更有解讀認為將重啟信貸資產證券化、成立金融國資委、甚至有分析人士提出“等待全國金融會議給出新的胡蘿卜，讓投資者能絕處逢生”等等。無不把五年一次的金融工作會議提升到至關重要的高度。
不可否認，金融工作會議每五年召開一次，會議主要是為未來五年金融發展定調。比如2007年會議，主要討論農行股改，成立中投公司等；2002年的會議主題是推動銀行改制上市，隨后成立了銀監會，工行、建行、中行等先后獲得外匯儲備注資以補充資本金；再往前，1997年召開的背景和談論的話題是東南亞金融危機。回顧歷史上三次金融工作會議可以發現，每一次金融系統的重大改革都源自于對外部沖擊的應對，同金融體系改革的內生性驅動也是一個重要因素。
2012年會議正處于全球金融、經濟危機爆發頻率加快的時期，由此判斷，金融工作會議應該更加務實有關防風險的問題或將更加突出。畢竟，在“穩中求進”的政策總基調要求之下，金融首先要穩，其次才是追求市場化的進步。
從表面上看，全球金融危機正在步入“尾聲”，但是，由于歐洲債務危機仍然處于蔓延和爆發的“危險區”，會不會給全球經濟造成新的沖擊和影響，造成全球經濟下行風險，實在難以預料。當務之急，可能并不是市場化更快推進，而是如何更好地建立系統性金融風險的防范機制。為此，哪怕是多運用一些行政手段、甚至后退幾步，也不是不可能，畢竟目前最重要的還是防范金融風險、運用智慧和謀略消化危機、戰勝危機，解決危機留下的各種問題。
事實上，2011年底已經有了明確的傾向性信號。王岐山副總理在此前的有關專門會議上，突出強調了金融系統的“防風險”問題、甚至直白地要求“誰的孩子誰抱走”。隨即，國務院針對泛濫成災的各種交易所，出臺了“關停并轉”的政策文件，要求證監會牽頭各部委組成專門班子，彈壓不守規矩的各地方，并限期改正。在2011
年的最后幾天，中國人民銀行、公安部、工商總局、銀監會和證監會等五部委還聯合發布了《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，明確了除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機構或個人均不得設立黃金交易所（交易中心），
也不得在其他交易場所（交易中心）內設立黃金交易平臺。正在籌建的，應一律終止相關設立活動；已經開業的，要立即停止開辦新的業務。
這些政策透露出的，正是“穩”字當頭，先規避風險、再尋找機會。至于“進”的部分，必須在確保安全、風險無虞的基礎上，才能考慮。鑒于此，可以認為，無論是關于利率、匯率市場化的愿望、還是股市中關于發行制度的改革，特別是新的金融創新工具、新的市場體系（如國際板）的推出，其推進幅度都有可能不如當前市場預期的那么快。而在現有體制下，如何確保既有的市場、既有的政策體系能夠具備更強的風險約束和風險防范能力，防范金融危機對中國的傳導、輸入、影響，可能才是決策層關注的焦點。
因此，投資者應當降低“政策創新”因素帶來的刺激，而更多側重于有關政策對“防風險”所可能帶來的政策利好。具體到證券市場，那些自身風險防控能力更強（如在銀行業和券商當中，已經達到或超過管理層相關風險防范政策要求，特別是資本金雄厚、內控機制領先的優質上市公司），或者能夠通過防控而對外輸出管理資源、乘勢擴張的企業，應該的得到更多的關注。
|
