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據《每日經濟新聞》報道，今年7月以來，A股市場上出現一匹大黑馬。各路游資風傳多倫股份準備涉足礦產領域的言論。有消息稱多倫股份探明和控制的錫、鋅、銻、鉛、銦、銀等礦石量達11.6億噸，其礦山所在地丹池礦帶的資源潛在價值4000多億元；另一種傳聞是其擁有稀土資源。受此消息振奮，公司股價從6月23日最低的5.76元，至8月8日的14.60元，短短一個半月時間，其股價漲幅高達155.09%。隨后，公司在8月8日發布澄清公告稱近三個月沒有重組計劃，還表示沒有籌劃、商談、協議涉礦事項。受此消息刺激，8月9日收盤時，多倫股份即跌至13.14元，隨后游資陸續撤走，截至2011年12月15日收盤，公司股價已回落到9.58元。
據《金融時報》報道，13年前的1998年10月27日，重慶啤酒股價還在13元一線。這一天，公司董事會宣布，收購重慶佳辰生物工程有限公司52%股權，隨后開始了漫長的生物制藥概念炒作之路。2002年上半年，重慶啤酒股價大漲，累計最大漲幅接近八成。因為，公司發布公告稱，其控股的佳辰生物與第三軍醫大學聯合開發研制的國家一類新藥——治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗，已送樣中國藥品生物制品檢定所進行檢定。翻閱重慶啤酒公告，幾乎對于上述乙型肝炎疫苗研制的每一步細節，均會被及時披露。2004年11月I期臨床結束，2006年4月公告臨床II期預實驗啟動，2009年1月重慶啤酒公告將啟動II期B階段臨床實驗，這個一直較為朦朧的乙肝疫苗概念一直處于媒體與券商的關注之下。據《華夏時報》報道，2009年一季報時，大成基金旗下7只基金同時殺入重慶啤酒，合共持有3888萬股，占流通股本的13.32%。從此重慶啤酒更是走入了長達近3年的“大牛行情”：從2009年1月5日開盤的每股13.36元，至2011年12月7日，公司股價攀高至81.06元／股，創下上市14年來的歷史新高，更是一舉將重慶啤酒的市值推高至392.30億元。
可是，12月7日晚間，重慶啤酒發布公告披露的乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究揭盲結果顯示出，疫苗應該是無效的，盡管數據并沒有完全公布，但從目前公布的這些數據已經能夠看出，結果和此前預期差距非常大，不會有更樂觀的預期。盡管從各方的報道看，業內對最終結果尚存爭議，但此結論依然被市場解讀為重慶啤酒的乙肝疫苗研究失敗。乙肝疫苗神話的破滅，直接導致失望的投資者選擇了拋售，截至2011年12月15日收盤，重慶啤酒連續6天跌停，收43.07元／股，大成基金6天來浮虧近20億，重慶啤酒的百億市值迅速蒸發。
上市公司涉足新產業領域、或投入新項目本是天經地義，但也不排除有的公司只是利用這些信息用于炒作股票。據《證券時報》報道，乙肝疫苗炒作事件極具典型意義。“重啤式炒作”具備了同類題材炒作的特點，同時又將題材炒作的某些特點發揮到了極致，其炒作集中了高風險、高收益、長周期、擠牙膏、利益糾葛復雜等諸多特點，值得市場各個參與主體深入反思。
題材的文字表述就是所謂概念。據《中國證券報》報道，在股市的橫盤整理階段，由于人心思漲，一些機構大戶為了牟利的需要，或為了解套的需要，就必須拉高股價以便出貨，所以為了吸引散戶跟風，機構大戶就必須制造出一系列的概念，從而讓他人相信這些股票上漲的必然性。一些受雇傭的股評人士也就大肆宣傳概念的功用，通過概念來引導市場。而當概念泛濫之時，也就是散戶高位套牢之日。
據報道，自1993年后，一些機構大戶為了牟利的需要就制造了眾多的概念，從前兩年的鋰電池、禽流感到近年的抗旱概念、地震概念，這種題材炒作都有簡單的邏輯：比如，天氣干旱了，那么那些生產抗旱設備的公司就可能受益。但迄今為止，還沒有那一個概念是經久不息、百炒不厭的。歸根結底，絕大多數所謂的題材或概念都是一些與上市公司的經營效益沒有多少關系的東西，即使與上市公司的發展有一定的關聯度，一般也是夸大其辭，無限上綱。
對重慶啤酒來說，乙肝疫苗的研制成功，會讓公司的自身價值呈幾何倍數增長。數以億計的乙肝患者意味著巨大的市場空間，該概念畫餅之大，可能是以往任何一只股票都望塵莫及的。和其他概念炒作一樣，重慶啤酒炒作收益高。成功則意味著股價暴漲，失敗則股價暴跌。由于餅大，題材炒作風險大的特點也在重慶啤酒身上得到了充分體現。
類似的概念炒作在其他領域也層出不窮。例如，《證券時報》報道稱，中潤投資、萊茵置業、中弘股份等公司都近期呈現出一條明顯的涉礦概念炒作軌跡：表達涉礦意愿或在公司章程中增加礦業經營范圍；而后成立礦業公司，成為礦業業務運作平臺；繼而買礦，盡管僅僅可能只是買到一個探礦權。東吳證券策略分析師周愷鍇在接受《金融投資報》記者采訪時表示，目前涉礦題材多數是炒作。因為礦業項目具有典型的投資大、實施周期長、不確定性大等特點。一般上市公司涉足礦業投資都是買入采礦權，后續礦產資源開發需要大量的資金，而從買入采礦權到經營并為公司貢獻業績，不僅需要花費較長時間，且資金投入也是持續不斷的。“不少公司本身自有資金就緊張，哪里還能維持大投入？”
在重慶啤酒的案例中，疫苗的專業性極強，上市公司的公告雖說中規中矩地進行了信息披露，但相關表述晦澀難懂，普通投資者很難透徹理解。利好消息就像擠牙膏，投資者就像聞到香味的饑腸轆轆的人，被一只無形之手牽引著走向發出香味的方向，仿佛距離美食越來越近，但其實巨大的風險卻已悄然而至。
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