中國(guó)人民銀行11月30日宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是2008年12月以來(lái)存款準(zhǔn)備金率的首次下調(diào)。有網(wǎng)民認(rèn)為，央行此前提出貨幣政策將微調(diào)預(yù)調(diào)，此次下調(diào)存準(zhǔn)率當(dāng)屬意料之中，但不應(yīng)將此視為貨幣政策真正轉(zhuǎn)向。下調(diào)存準(zhǔn)率應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增速放緩有關(guān)，不過(guò)，放松貨幣政策僅可緩解鎮(zhèn)痛，在短期內(nèi)構(gòu)成利好。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，還需大力加快轉(zhuǎn)型來(lái)解決。
下調(diào)存準(zhǔn)率屬于微調(diào)預(yù)調(diào)
“連平”在微博上說(shuō)，存準(zhǔn)率下調(diào)符合預(yù)期。這是考慮到當(dāng)前存準(zhǔn)率實(shí)際水平較高、外匯占款大幅少增等導(dǎo)致銀行流動(dòng)性偏緊，信貸投放能力受到制約。此次下調(diào)有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)計(jì)2012年底之前，存準(zhǔn)率仍可能下調(diào)5次以?xún)?nèi)。
“李稻葵”的微博說(shuō)，11月底宣布下調(diào)存準(zhǔn)率屬于微調(diào)預(yù)調(diào)的范疇。國(guó)際是歐債危機(jī)加劇，資金有流出的跡象，國(guó)內(nèi)是貨幣內(nèi)生增長(zhǎng)的速度似乎在放緩，10月M2同比不到13%。是否是整體轉(zhuǎn)向？我個(gè)人觀點(diǎn)是不好說(shuō)。須監(jiān)測(cè)瞬息萬(wàn)變的國(guó)際形勢(shì)，包括黑天鵝事件，國(guó)內(nèi)形勢(shì)也極微妙，如地產(chǎn)的走勢(shì)。無(wú)教條可依。
不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向
有網(wǎng)友認(rèn)為，貨幣政策不能因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期形式而調(diào)整，貨幣政策要遵循長(zhǎng)期原則，央行下調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，并不能表示貨幣政策轉(zhuǎn)向。
“易憲容”的博客指出，這次央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率只不過(guò)是向市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)試探性的信號(hào)，先觀察市場(chǎng)是如何反映的以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又有什么變化，特別是未來(lái)CPI是不是能夠進(jìn)一步回落。如果國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然很大，那么整個(gè)貨幣政策的基調(diào)不會(huì)有太大的改變。
“易憲容”稱(chēng)，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)不僅在于不斷地放松對(duì)商業(yè)銀行信貸的數(shù)量管制，更重要的是要讓整個(gè)央行貨幣政策工具運(yùn)作的方式發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。把以往貨幣政策工具注重于數(shù)量工具調(diào)整轉(zhuǎn)向到價(jià)格工具上來(lái)。因?yàn)椋绻粡膬r(jià)格機(jī)制入手，讓整個(gè)金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制扭曲，這樣的貨幣政策對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響會(huì)很大。而把貨幣政策調(diào)控的重心放在價(jià)格工具上，就得先放松對(duì)銀行數(shù)量工具的管制，這樣才能讓商業(yè)銀行有更多大風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)能力。這次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)也就是這種貨幣政策工具轉(zhuǎn)向的開(kāi)始。
放松貨幣政策只能短期鎮(zhèn)痛
有網(wǎng)站調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有55.73%的網(wǎng)民認(rèn)為此次下調(diào)存準(zhǔn)率會(huì)加劇通脹；54.86%的網(wǎng)民認(rèn)為此次下調(diào)存準(zhǔn)率會(huì)推高房?jī)r(jià)；另外，還有56.05%的網(wǎng)民認(rèn)為此次下調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)于股市來(lái)說(shuō)是利好。
“葉檀”的博客指出，雖然此次中國(guó)央行下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率，釋放4000億貨幣，應(yīng)對(duì)的是年底的兌付危機(jī)，不可能對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)生太大影響，只具有象征意義。但是，時(shí)隔3年后各國(guó)央行從信誓旦旦的經(jīng)濟(jì)正常化，到逐步走向?qū)捤桑f(shuō)明此前全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在貨幣發(fā)放的鴉片榻上躺得太久，失去了正常生存的能力。今后經(jīng)濟(jì)最好的結(jié)果是逐步減少貨幣劑量，最壞的結(jié)果是無(wú)法起身。降存準(zhǔn)率是為了緩解陣痛的暫時(shí)舉措，而不是向?qū)捤傻呢泿排菽嫱督怠?BR> “葉檀”說(shuō)，放松貨幣政策只能短期鎮(zhèn)痛，救不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)缺的不是資金，而是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、新的盈利模式以及對(duì)于此前的高福利政策的反思。此時(shí)逼迫銀行貸款、企業(yè)投資，只能惡化未來(lái)的資金配置，導(dǎo)致進(jìn)一步的產(chǎn)能過(guò)剩。
