上周穆迪將匈牙利債務評級降至垃圾級,導致匈牙利福林兌歐元一度下跌2%,波蘭茲羅提和捷克克朗跌幅也雙雙超過1%。波蘭和捷克因為匈牙利問題受到牽連看似不公,因為這兩個國家的情況仍相對較好。但歐洲發展中國家普遍對西歐問題銀行存在風險敞口,正是這個“通病”可能導致該地區貨幣進一步下挫。 匈牙利公債務占國內生產總值(GDP)的比例為80%。2010年底波蘭公共債務占GDP的比例為55%,其他中東歐國家的比例大約在40%。匈牙利家庭持有的外幣貸款規模相當于GDP的20.6%,尤其容易受到匯率下跌的沖擊。而這反過來又將導致這些國家的國內消費出現相對較快的下滑。 歐洲發達國家需求放緩當然也會對歐洲新興經濟體的出口造成影響,但匈牙利等小型開放式經濟體受到的沖擊應該會更大。而像波蘭這樣發展比較均衡,國內需求和投資相對強勁的國家,受到的影響可能會相對小一些。 過去二十年,歐洲發展中國家向西歐銀行敞開大門,目前波蘭銀行業的外資占有率達到72%,捷克高達97%。由于該地區存貸比率通常超過100%,因此外資銀行在當地的分行通常依靠母公司獲取融資。2008年金融危機過后,西歐銀行根據“維也納倡議”保留了在歐洲新興經濟體的資產和業務。但考慮到西歐銀行目前的情況要比金融危機時差許多,曾參與維也納倡議協調工作的人士稱,這次最多只能達成有序去杠桿化的協議。 蘇格蘭皇家銀行估計,西歐銀行撤資可能把歐洲新興經濟體明年的經濟增長率拉低0.5到1.0個百分點。由此引發的不確定風險肯定會讓市場對這個地區保持警惕。匈牙利降級可能預示著更多艱難考驗即將降臨。
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