2011年11月24日，重慶啤酒公告稱，控股子公司重慶佳辰生物工程公司研發的乙肝疫苗以北京大學人民醫院為中心實驗室(組長單位)的“乙肝疫苗治療慢性乙肝的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II
期臨床研究”將于11月27日召開揭盲工作會議。當日，重慶啤酒漲停，收于75.56元/股，離77.1元/股的歷史最高價僅有一步之遙。
“乙肝疫苗項目的II期臨床是整個項目當中最核心、最關鍵的環節，我估計在11月27日的揭盲工作會議上會公布II期臨床試驗數據，隨后重慶佳辰生物工程公司會形成II期臨床總結報告上交國家藥監局，一切順利的話，緊接著會申請III期臨床實驗。”一位長期關注重慶啤酒的私募投資者說。而當天的龍虎榜顯示，有機構席位位于賣出第一位，賣出金額為3778萬元。而三季報顯示，前十大流通股東中大成系有5只基金扎堆其中，共持股3643.02萬股。
II期臨床數據傳聞
重慶啤酒乙肝疫苗進展一直為市場關注。此次“揭盲”意味著什么？
據悉，以北京大學人民醫院為組長單位的“乙肝疫苗II期臨床研究”共招集了360例受試者，按1：1：1的比例隨機分配進入安慰劑組或600微克治療組或900微克治療組。
“簡單而言，360名受試者并不知道自己進入哪一組，安慰劑組注射的是沒有任何效果的藥劑，主要是因為3—5%的乙肝患者會自然康復，該組120名受試者主要起一個參照作用。而揭盲實際上就是揭曉每一位受試者進入了哪個療效組，然后統計每一個組治療率(注：醫學術語為E抗原轉陰率)是多少。”一位私募投資者告訴本報記者。
與此同時，以浙江大學醫學院附屬第一醫院為組長單位的“乙肝疫苗聯合恩替卡韋治療慢性乙肝患者的療效及安全性的隨機、雙盲、多中心II期臨床研究”亦在推進。
“我們通常將北京大學人民醫院、浙江大學醫學院附屬第一醫院稱為北方組和南方組，目前來看，北方組數據是關鍵，因為南方組數據不會影響II期臨床試驗總結和III期臨床實驗注冊申請�！鄙鲜鏊侥纪顿Y者說道。
華創證券研究員廖萬國在10月30日撰寫研報稱，預計“最終揭盲結果為其E抗原轉陰率將在40%以上，高劑量組有可能達到50%”。
上述私募人士告訴本報記者，他從相關渠道獲悉，北方組360名受試者有240人注射了乙肝疫苗，扣除掉10%的脫靶率，有“大約220名受試者完成了76周的試驗，約40%左右的人出現了E抗原轉陰”。
不過對上述內容，截至截稿，記者未能從公司方面得到回應。
乙肝項目前景仍難料
揭盲會議將公布的數據顯然是重慶啤酒乙肝疫苗能否研制成功的關鍵，如若成功，重慶啤酒市值將呈現幾何倍數增長。
但從重慶啤酒1998年涉足乙肝疫苗開始，質疑一直未曾平息。一位重慶上市藥企高管直言，開發新藥的失敗率極高而且動輒數億美元甚至數十億美元，歐美頂尖藥企尚且未能研發出乙肝疫苗，僅憑重慶啤酒億元級的投入就可以研發出來？
值得注意的是，雖然重慶啤酒的11位董事沒有醫學背景，但似乎對乙肝疫苗前景保持樂觀態度。
2011年10月26日，重慶啤酒董事會通過決議，同意重慶佳辰生物工程公司根據乙肝疫苗前期臨床研究進展，在以北方組II期臨床研究揭盲后，向美國食品和藥品監督管理局(FDA)申請III期臨床國際多中心臨床試驗(IND)注冊申請。
廖萬國撰文稱，“這表明研究者對乙肝疫苗未來前景的信心，更有利于乙肝疫苗產品獲批后在全球統一上市”。
隨著股價攀升，風險的泡沫也在積聚。有投資者表示，重慶啤酒的價值就像一杯啤酒，上市公司的啤酒資產價值僅相當于杯里的啤酒，杯里的泡沫相當于A股市場對乙肝疫苗的預期——成功的話，這杯啤酒的價值會變成茅臺酒的價值，而一旦失敗，重慶啤酒將在“上百億市值灰飛煙滅”中實現慘痛價值回歸。
