眼下歐盟將進(jìn)一步“放下身段”，放開(kāi)更多投資項(xiàng)目以吸引資金
由于意大利國(guó)債收益率飆升突破7%紓困臨界點(diǎn)，造成全球股市大跌。意大利作為歐洲第三大經(jīng)濟(jì)體，不僅大到不能倒，也大到很難救。如今，歐洲恐將面臨抉擇，被迫在要求歐洲央行擴(kuò)大收購(gòu)債券或歐元區(qū)可能分崩離析之間二選一。危機(jī)壓頂下，分析人士預(yù)計(jì)歐盟地區(qū)將進(jìn)一步“放下身段”，放開(kāi)更多商業(yè)投資項(xiàng)目以吸引海外資金，尋求變相“救援”。
憂慮 最大債務(wù)國(guó)救援臨界引恐慌
歐洲清算所LCH.Clearnet 9日宣布，已經(jīng)提高對(duì)意大利各期限債券相關(guān)的初始保證金要求。針對(duì)7至10年內(nèi)到期債券的保證金要求提高5個(gè)百分點(diǎn)，至11.65%。針對(duì)10至15年內(nèi)到期債券的保證金要求提高5個(gè)百分點(diǎn)，至11.80%。針對(duì)15至30年內(nèi)到期債券的保證金要求提高5個(gè)百分點(diǎn)，至20%。
上述消息刺激意大利10年期國(guó)債收益率大幅上升82個(gè)基點(diǎn)至7.40%，創(chuàng)歐元區(qū)建立以來(lái)記錄新高。
受投資者對(duì)意大利債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂情緒加重影響，9日紐約股市再度遭遇重挫，收盤時(shí)三大股指跌幅均超過(guò)3%。衡量市場(chǎng)恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)(VIX)大幅飆升逾30%至36%。美元受避險(xiǎn)情緒推動(dòng)強(qiáng)勁上揚(yáng)，歐元對(duì)美元匯率9日大幅下跌超過(guò)2%，國(guó)際油價(jià)下跌。
據(jù)彭博社報(bào)道，“歐豬五國(guó)”中的“大豬”意大利10年期國(guó)債收益率突破7%紓困臨界點(diǎn)，預(yù)示意大利將成為繼希臘、葡萄牙與愛(ài)爾蘭之后歐元區(qū)第4個(gè)被迫接受紓困的國(guó)家。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，國(guó)債收益率達(dá)7%后若繼續(xù)上行，該債券的發(fā)行國(guó)將需退出信貸市場(chǎng)，因此相關(guān)債券在長(zhǎng)期內(nèi)將不具有投資可持續(xù)性。
意大利總負(fù)債高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元，超過(guò)希臘、葡萄牙和愛(ài)爾蘭三國(guó)負(fù)債總合，具有“大而不能倒閉”的系統(tǒng)影響力，且當(dāng)前歐盟擴(kuò)容歐洲援助基金EFSF至1萬(wàn)億歐元的能力仍面臨諸多不確定性。意大利明年有近2000億歐元國(guó)債到期，還有逾1000億歐元的融資需求。
外界擔(dān)心，一旦意大利爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，其救援難度將遠(yuǎn)超希臘，歐元區(qū)市場(chǎng)恐怕難以承受。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)國(guó)際貨幣研究中心主任孫華妤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，意大利10年期國(guó)債收益率的飆升意味著歐債危機(jī)正在向歐洲的核心地區(qū)擴(kuò)展，在過(guò)去，意大利是可向其他國(guó)家提供援助的國(guó)家，而當(dāng)下，它則需要他國(guó)對(duì)其進(jìn)行援助。“但目前的形勢(shì)也并非意味著末日的到來(lái)，這取決于意大利自身的情況和歐盟對(duì)它的救助�！彼f(shuō)。
市場(chǎng)還擔(dān)心危機(jī)蔓延至法國(guó)。目前，法國(guó)與德國(guó)國(guó)債收益率息差已升至歐元時(shí)代的新高。市場(chǎng)分析人士表示：“法國(guó)是下一個(gè)需要當(dāng)心的國(guó)家。如果法國(guó)國(guó)債收益率和息差開(kāi)始像意大利一樣上升，那么這場(chǎng)危機(jī)將真的達(dá)到臨界點(diǎn)，很可能歐元也會(huì)終結(jié)。到那時(shí)，歐洲央行需要購(gòu)買的國(guó)債規(guī)模，可能要比現(xiàn)在大得多�！�
另外，各國(guó)政局動(dòng)蕩也令歐洲的緊縮財(cái)政自救和進(jìn)一步救援方案敲定前景蒙上陰影。希臘總理帕潘德里歐本月宣布退位，成為歐債危機(jī)2年前引爆以來(lái)歐元區(qū)國(guó)家第4位下臺(tái)的總理。愛(ài)爾蘭與葡萄牙民眾今年初以選票撤換領(lǐng)導(dǎo)人，根據(jù)民調(diào)顯示，西班牙與斯洛文尼亞的選民本月也可能跟進(jìn)。芬蘭4月大選總理也換人。斯洛伐克目前是由看守內(nèi)閣掌權(quán)，預(yù)訂明年3月大選。
困境 繼續(xù)撒錢還是無(wú)奈分家
在LCH.Clearnet宣布提高意大利國(guó)債交易保證金后，當(dāng)前德拉吉領(lǐng)導(dǎo)下的歐央行將可能繼續(xù)擴(kuò)大意大利國(guó)債的購(gòu)買規(guī)模，來(lái)努力部分保持意大利債券市場(chǎng)的穩(wěn)定。除了這個(gè)選項(xiàng)，歐洲政界也在醞釀著“分家”方案，以求擺脫高債務(wù)國(guó)家對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的拖拽。
Spiro Sovereign Strategy駐倫敦執(zhí)行董事史派洛(Nicholas Spiro)指出：“資金大舉潰逃全球第三大債市。意大利若倒下去，歐元區(qū)也將朝夕不保。意大利的情況愈慘痛，歐洲央行大規(guī)模干預(yù)的壓力也愈大�！�
荷蘭銀行Rabobank的高級(jí)外匯分析師Jane Foley稱，歐洲央行為促進(jìn)意大利實(shí)施國(guó)內(nèi)改革，此前已在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買了足夠的意大利債券。歐洲央行理事魏德曼(Jens Weidmann)8日指出，歐銀不能印鈔注資援救各國(guó)政府。不愿具名的2名消息人士昨天出席柏林一場(chǎng)會(huì)議時(shí)透露，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒向國(guó)會(huì)議員表示，若有必要，意大利應(yīng)向歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)求援。
同時(shí)，債務(wù)危機(jī)令歐洲團(tuán)結(jié)面臨空前挑戰(zhàn)。歐盟消息人士對(duì)路透社表示，德法兩國(guó)官員已討論過(guò)對(duì)歐盟進(jìn)行大刀闊斧革新的計(jì)劃，該計(jì)劃涉及建立整合程度更高，且規(guī)�？赡芨〉臍W元區(qū)。
“過(guò)去的幾個(gè)月，法德兩國(guó)已就此進(jìn)行了密切磋商，”歐盟一位高級(jí)官員在布魯塞爾對(duì)媒體表示�！拔覀冃枰浅Ｖ�(jǐn)慎，但事實(shí)上我們要明確列出那些不愿加入及根本不能加入歐元區(qū)的國(guó)家�！�
對(duì)于一個(gè)或多個(gè)國(guó)家可能離開(kāi)歐元區(qū)，而核心國(guó)家將推動(dòng)加深經(jīng)濟(jì)一體化，歐盟委員會(huì)主席巴羅佐表示，推動(dòng)深入整合不應(yīng)以引發(fā)歐盟成員國(guó)產(chǎn)生新的分裂為代價(jià)。
德國(guó)總理默克爾日前在柏林舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱，目前歐洲困境“令人十分不安”，因此需要迅速實(shí)施深層次結(jié)構(gòu)改革，而且還警告稱，世界其他地方將不會(huì)觀望�！斑@將意味著人們會(huì)更加關(guān)注歐洲局勢(shì)，而非聽(tīng)之任之�！�
她呼吁修改歐盟條約，此前法國(guó)總統(tǒng)薩科齊宣稱雙速歐洲論，即在歐元區(qū)成員國(guó)加速深化整合之際，擴(kuò)大與歐元區(qū)之外國(guó)家組成的集團(tuán)并保持更為松散的聯(lián)系，這表明一些成員國(guó)可能不得不脫離歐元區(qū)。
無(wú)奈 歐盟可能進(jìn)一步放下身段求援
歐盟連續(xù)多年保持中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場(chǎng)和第二大進(jìn)口市場(chǎng)的地位；中國(guó)則連續(xù)多年為歐盟第二大貿(mào)易伙伴和第一大進(jìn)口來(lái)源地。歐債危機(jī)蔓延對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響頗大。
國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示，目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的歐元資產(chǎn)并不多，占整體比例較低，而且主要集中在風(fēng)險(xiǎn)較低的法、英、德等國(guó)家，因此外儲(chǔ)中歐洲債券的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被忽視，但也不必被高估。不過(guò)，歐債危機(jī)的蔓延仍和中國(guó)密切相關(guān)。
中國(guó)海關(guān)總署10日公布的2011年前10個(gè)月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口情況顯示，在與主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中，對(duì)歐美日傳統(tǒng)市場(chǎng)增速減緩，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，前10個(gè)月，中歐雙邊貿(mào)易總值4669.4億美元，增長(zhǎng)20.2%，增幅明顯低于同期對(duì)東盟、巴西、俄羅斯、南非等國(guó)的雙邊貿(mào)易總值的增速。“一旦歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，對(duì)我國(guó)出口的負(fù)面影響將非常顯著。”孫華妤說(shuō)。
國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)——金融穩(wěn)定委員會(huì)新任主席馬克·卡尼在倫敦發(fā)表講話時(shí)稱，歐元區(qū)的緊張局面正引起全世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)，這種波動(dòng)可能很快將開(kāi)始拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
“意大利問(wèn)題所帶來(lái)的危機(jī)惡化一定會(huì)引致避險(xiǎn)資金出逃歐洲，而這些避險(xiǎn)資金更多的會(huì)向美國(guó)轉(zhuǎn)移而非亞洲的新興市場(chǎng)國(guó)家。亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲態(tài)已經(jīng)引起了投資者的關(guān)注，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)不像今年年初時(shí)那樣強(qiáng)勁，因此，在歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的情況下，避險(xiǎn)資金甚至?xí)鎏觼喼藓椭袊?guó)�！睂O華妤指出。
不過(guò)，鑒于中國(guó)資本項(xiàng)目不完全開(kāi)放，在資金流動(dòng)層面對(duì)中國(guó)的負(fù)面影響要小于貿(mào)易方面對(duì)中國(guó)的打擊。
除了以上提及的可能對(duì)中國(guó)造成的負(fù)面影響外，接受記者采訪的專家表示，事情的另一面是，歐洲危機(jī)的進(jìn)一步蔓延也有可能促使期待“雪中送炭”的歐盟為尋求包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)的幫助，進(jìn)一步“放下身段”來(lái)。
實(shí)際上，伴隨著危機(jī)的惡化，歐洲對(duì)救援資金的需求更加強(qiáng)烈，不過(guò)，可用于救援的資金十分有限。
有業(yè)內(nèi)人士估算，意大利經(jīng)濟(jì)規(guī)模在歐元區(qū)是第三位，債務(wù)規(guī)模占到歐元區(qū)的23%，而一年內(nèi)到期的債務(wù)大概為4500億美元，而目前整個(gè)歐洲的救援基金的實(shí)際規(guī)模也就是在4000億美元左右。
據(jù)道瓊斯通訊社援引日本財(cái)務(wù)省未具名官員的話稱，日本政府購(gòu)買了歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)日前發(fā)行的債券中的10%，該比例較此前三次的認(rèn)購(gòu)比例下降約一半。報(bào)道稱，日本在此前三次EFSF債券拍賣中的認(rèn)購(gòu)比例為20%左右。
“目前的形勢(shì)下，歐盟可能會(huì)放下身段，改變很多做法，來(lái)吸引來(lái)歐投資或是旅游、消費(fèi)。而中國(guó)，也應(yīng)該抓住這些機(jī)會(huì)。”趙慶明指出。全國(guó)社�；鹄硎麻L(zhǎng)戴相龍10日在國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)期間接受采訪時(shí)指出，中國(guó)在歐債危機(jī)面前，一方面可以通過(guò)IMF的安排參與援助，一方面可擴(kuò)大對(duì)歐洲的投資，而這種投資不應(yīng)被看作救援，而是工商企業(yè)間的互惠互利的商業(yè)行為。
