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對于房企來說，健康的資金鏈是生存之本。隨著調控不斷加碼，住房銷售急劇萎縮，房企庫存巨量積壓。更令開發商焦頭爛額的是，融資渠道也越走越窄。降價還是不降，已事關房企生死。
上市房企業績下滑
各大上市房企發布的10月業績報告顯示，大部分房企上月的業績大幅下滑。
《經濟參考報》援引Wind統計數據顯示，2011年三季度，146家上市房企共計實現營業總收入866.3億元，同比下滑22%。從凈利潤指標看，146家上市房企共計實現歸屬于母公司股東的凈利潤97.1億元，同比下滑了25.5%。
以“萬保金招”四大龍頭企業為例，截至8日，除招商地產外，萬科、保利、金地均已公布了10月的銷售數據。數據顯示，10月單月，萬科實現銷售面積100.4萬平方米，銷售金額103.4億元，同比分別下降23.18%和33.33%，這已是萬科銷售額連續第三個月同比下降。
保利地產和金地集團同樣也面臨著銷售同比下滑。保利地產7日發布公告稱，10月份公司實現簽約面積56.94萬平方米，同比下降26.79%；實現簽約金額54.20億元，同比下降39.27%。同天，金地集團公布的銷售數據顯示，10月公司實現簽約面積19萬平方米，同比減少38.1%；簽約金額26.7億元，同比減少29.4%。
銷售萎縮 庫存積壓
上市房企業績下滑的背后，是銷售不暢、庫存高企的慘淡局面。
《中國證券報》報道指出，10月份房企銷售業績進一步萎縮，銷售額下降的房企數量較8月和9月明顯增多，銷售額降幅也開始擴大。其中，多家一線房企10月的銷售額同比降幅超20%，環比降幅超過10%。
北京中原統計數據顯示，接近七成的一線房企前三季度未完成年度銷售任務的75%；10月份從已經披露的數據看，預計未完成同期任務的企業將繼續增加。
東北證券分析師高建在接受《第一財經日報》采訪時指出，“2008年房地產行業去庫存過程是在連續5個季度內完成，但在本輪調控下，房地產行業去庫存過程一直比較緩慢，即使已經持續了8個季度，但預計這個過程仍然會持續，并有可能加快去庫存的速度�！�
該報援引Wind數據顯示，按照申萬一級行業分類的A股144家上市房企，截至今年三季報數據，存貨總量已經達到了1.22萬億，較去年同期的0.86萬億大幅上漲41.86%，較年中的1.1萬億則上漲了一成以上。其中，庫存同比增長的公司達到112家，占比77.78%，庫存環比增長的有109家，占比75.69%。
在有可比數據的公司中，庫存上升幅度最快的為萬方地產，中報時庫存僅1.88億元，三季報猛然增加到2.76億元，增長46%。此外，渝開發、新黃浦、國興地產和深物業A等4家公司在三季度存貨增長幅度也超過20%。
此外，四大龍頭“萬保金招”仍然成為上市庫存的集中營，4家公司的合計庫存為4523億元，同比增長47%，環比增長8%，并占到了所有上市房企庫存總和的近四成。
北京一家上市房企資深人士告訴《經濟參考報》記者，種種跡象表明，房地產調控政策將繼續保持從緊，去庫存壓力仍將繼續攀升，在限購等政策影響及越來越多的購房者降價預期增強的情況下，適度降價或許是比較理智的選擇。公司管理層已經在考慮如何應對未來半年內可能出現的量價齊跌的風險，財務策略也更加注重穩健。
融資渠道越走越窄
除了庫存積壓制造的巨大財務壓力，房地產開發商還要面對融資渠道日趨閉塞的苦澀現實。
《第一財經日報》報道指出，2010年隨著“國十一條”的出臺，房地產行業的嚴冬就此降臨，銀根不斷緊縮，這對房地產企業而言無疑是資金源頭的斷流。但隨后，房地產公司就開始轉向房地產信托這一融資渠道。
清科研究中心的統計數據顯示，截至2011年三季度，當年共有22只私募房地產基金募集到位32.25億美元，其中，本土機構募集基金數量及金額占比分別超過了80.0%和70.0%。
但暗藏風險的房地產信托很快受到了監管層的關注。今年5月份和6月份，銀監會發出了《房地產信托業務風險監測表》，并針對房地產信托展開了“窗口指導”。但房地產信托仍然高燒不退，自9月份開始，銀監會開始監測存量信托項目的兌付風險，加之先前的政策疊加效應，房地產信托終于降溫。
用益信托工作室最新的第三季度房地產信托報告顯示，今年三季度房地產信托的發行量逐月下降，發行規模同比、環比都有較大幅度的下降，同時房地產信托發行規模占比近一年來也首次低于40%。
“銀行、信托等房地產企業融資的渠道逐一封鎖，這樣一來，資金緊張的房企只能選擇降價銷售回款。”資深財經評論人葉檀說，在瀕臨破產的情況下，房地產企業降價已經是關于生存的問題了。
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