| |
| |
國(guó)際金融精英共構(gòu)"全球金融新框架" | |
國(guó)際金融論壇(IFF)第八屆全球年會(huì)將于11月9-10日在北京召開(kāi)，今年大會(huì)的主題為“全球金融新框架：變革與影響”。全球金融危機(jī)過(guò)后的世界正面臨著全新的變革，如何加強(qiáng)金融監(jiān)管、避免類似危機(jī)再次發(fā)生一直是各界討論的熱點(diǎn)，重建全球金融新框架、制訂新的規(guī)則穩(wěn)定市場(chǎng)秩序成為重中之重。
攪亂全球的金融危機(jī)過(guò)后，美、英、日、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況仍不明朗，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不強(qiáng)勁，金融市場(chǎng)總體依然十分脆弱。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)。近期，全球最大的期貨與金融衍生品經(jīng)紀(jì)商曼氏金融公司由于投資歐債失敗而申請(qǐng)破產(chǎn)，成為歐債危機(jī)導(dǎo)致破產(chǎn)的首家美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，也是繼德夏銀行集團(tuán)被拆分后，在歐債危機(jī)中倒下的第二家國(guó)際主要金融機(jī)構(gòu)。這為全球金融體系敲響了警鐘，全球市場(chǎng)都在擔(dān)憂，債務(wù)危機(jī)是否在向新一輪全球危機(jī)演變的序曲似乎正在拉開(kāi)。
在此背景下，探討加強(qiáng)對(duì)金融系統(tǒng)監(jiān)管、避免多米諾骨牌效應(yīng)對(duì)全球金融體系的沖擊和維護(hù)全球金融穩(wěn)定仍是當(dāng)務(wù)之急。
日前閉幕的二十國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上就加強(qiáng)金融監(jiān)管這一議題進(jìn)行了深入探討并取得了一些實(shí)質(zhì)進(jìn)展。金融穩(wěn)定理事會(huì)會(huì)后發(fā)布了全球29家具有系統(tǒng)性影響力的銀行名單，包括高盛、匯豐、花旗、德意志銀行、中國(guó)銀行等國(guó)際知名大型銀行，其中17家銀行來(lái)自歐洲，8家銀行來(lái)自美國(guó)，來(lái)自亞洲的有4家銀行。
會(huì)議還明確要求，具有系統(tǒng)性影響的銀行的資本金額外增加1至2.5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)制定的國(guó)際通用銀行風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)《巴塞爾協(xié)議III》，到2013年全球金融機(jī)構(gòu)的最低核心資本充足率將提高至7%，這意味著具有系統(tǒng)性影響的銀行核心資本充足率需提高至8%至9.5%。金融穩(wěn)定理事會(huì)表示，這些標(biāo)準(zhǔn)將在2019年實(shí)施。
這是二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人為避免金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“大而不能倒”的結(jié)局，同時(shí)保護(hù)納稅人免于承擔(dān)救助成本做出的最新舉措。
會(huì)議還決定，加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，并加大對(duì)高頻交易和黑池交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。本次峰會(huì)委派國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織針對(duì)信用違約掉期(CDS)市場(chǎng)的功能進(jìn)行評(píng)估，后者被不少人認(rèn)為是投機(jī)者的工具。
為了加強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中起到更積極的作用，G20領(lǐng)導(dǎo)人還表示將在此前增資共識(shí)的基礎(chǔ)上隨時(shí)進(jìn)行新的增資，同時(shí)將加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)的構(gòu)建，支持IMF啟動(dòng)一項(xiàng)新的流動(dòng)性機(jī)制，后者可根據(jù)實(shí)際情況，在遇到意外沖擊時(shí)向那些擁有強(qiáng)健政策和基本面的經(jīng)濟(jì)體提供短期流動(dòng)性支持。
目前由美聯(lián)儲(chǔ)前主席、現(xiàn)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)主席沃爾克提議的“沃爾克法則”目前正在公開(kāi)征集意見(jiàn)，該法則包括兩項(xiàng)要求：一是禁止接受存款保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)、銀行控股公司以及其附屬機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行自身賬戶從事和任何證券、衍生品以及其他金融工具相關(guān)的短期自營(yíng)交易；二是禁止上述機(jī)構(gòu)擁有、投資對(duì)沖基金或私募股權(quán)基金，也不得保留特定關(guān)系。同時(shí)，為防止禁止條款打擊面過(guò)大，法則還列出了適用豁免條款的幾種情形，主要包括承銷政府債券交易、以減輕風(fēng)險(xiǎn)為目的的對(duì)沖信貸、利率以及其他特定風(fēng)險(xiǎn)，以服務(wù)客戶為目的的做市行為。
| |
“后危機(jī)時(shí)代的國(guó)際金融監(jiān)管” |
關(guān)于加強(qiáng)金融監(jiān)管的討論在2010年的國(guó)際金融論壇上就是一個(gè)焦點(diǎn)，與會(huì)各方就這一議題提出了不同的建議。
新西蘭前總理、國(guó)際金融論壇成員詹妮·希普莉強(qiáng)調(diào)，金融業(yè)需要嚴(yán)格的信息披露制度來(lái)約束金融市場(chǎng)參與者不負(fù)責(zé)任的行為。此外，政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要及時(shí)向公眾匯報(bào)金融政策的執(zhí)行情況以及金融體系中存在的風(fēng)險(xiǎn)，減少金融消費(fèi)者的損失。
國(guó)際金融論壇國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)共同主席、原美國(guó)證券交易委員會(huì)主席羅德里克·希爾斯認(rèn)為，現(xiàn)存的信用評(píng)級(jí)制度尚不完善，無(wú)法真實(shí)地反映出金融體系內(nèi)部所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，他建議各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同商議制定出一套評(píng)價(jià)金融風(fēng)險(xiǎn)的合理制度。
土耳其前央行行長(zhǎng)、Ercel全球公司主席Gazi·Ercel指出，近年來(lái)國(guó)際資本流動(dòng)大多表現(xiàn)為短期資本的流動(dòng)，為世界經(jīng)濟(jì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn)。管理機(jī)構(gòu)必須制定適當(dāng)?shù)恼{(diào)控政策對(duì)此進(jìn)行調(diào)整。他還認(rèn)為，資本流動(dòng)的質(zhì)量值得各國(guó)政府關(guān)注，決策者應(yīng)當(dāng)靈活地調(diào)整政策以吸引高質(zhì)量的資本流入，減小熱錢涌入的機(jī)會(huì)。
中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤認(rèn)為，政治因素對(duì)監(jiān)管框架的扭曲導(dǎo)致了大而不倒的金融機(jī)構(gòu)和影子銀行的出現(xiàn)，這造成了嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，改革金融監(jiān)管制度必須保持監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立性，減少政治對(duì)監(jiān)管制度的過(guò)分干預(yù)。
國(guó)際金融論壇國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)主席、原美國(guó)證券交易委員會(huì)主席羅德里克·希爾斯認(rèn)為，世界各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)商以完善現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度，增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的透明度，保障金融市場(chǎng)參與者的根本利益；公司首席財(cái)務(wù)官、風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行官等職務(wù)的功能應(yīng)當(dāng)受到重視。此外，未來(lái)的金融市場(chǎng)需要良好的公司監(jiān)管體系，以及優(yōu)秀的智囊團(tuán)來(lái)協(xié)助企業(yè)進(jìn)行金融創(chuàng)新。
中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行副行長(zhǎng)鄭之杰提出，當(dāng)前應(yīng)從兩個(gè)層面構(gòu)建合作型金融體系：一是發(fā)揮政府、金融和企業(yè)的系統(tǒng)合力，加強(qiáng)金融監(jiān)管設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮金融宏觀調(diào)控監(jiān)管體系的作用；二是加強(qiáng)各國(guó)間的合作，以金融合作促進(jìn)和支撐經(jīng)濟(jì)合作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化朝著均衡共贏的方向發(fā)展。最終逐步建立開(kāi)放型、多層次的金融合作體系。
在加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)如何防止監(jiān)管改革給不發(fā)達(dá)金融體系和地區(qū)帶來(lái)不必要的負(fù)擔(dān)，如何在避免新危機(jī)的同時(shí)，確保新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家持續(xù)的金融創(chuàng)新和發(fā)展，也是與會(huì)各方關(guān)心的熱點(diǎn)。
在去年的國(guó)際金融論壇上，羅德里克·希爾斯曾表示，創(chuàng)新的精神對(duì)世界經(jīng)濟(jì)是至關(guān)重要的，金融創(chuàng)新是過(guò)去幾年推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素之一。國(guó)際社會(huì)應(yīng)考慮如何對(duì)濫用行為進(jìn)行限制，以便保護(hù)創(chuàng)新精神，從而使國(guó)際金融體系實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。Gazi·Ercel指出，金融創(chuàng)新有助于促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。在短期資本頻繁流動(dòng)的情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)多樣化的金融工具分散風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保證金融市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行環(huán)境。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌也指出，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體之間在經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、各自面臨的問(wèn)題等方面存在著較大的差異，適合發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)不一定在發(fā)展中國(guó)家同樣適用。包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的政策制定及市場(chǎng)制度建設(shè)需要結(jié)合自身實(shí)際，進(jìn)行審慎的思考，而不能完全照搬發(fā)達(dá)國(guó)家的管理方式。
| |
| |
國(guó)際金融精英共構(gòu)"全球金融新框架" | |
|