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新華社發(王青巖
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在匯金入市等一系列的政策提振之下，弱勢依舊的A股終于在節后略有起色，一時間，關于A股是否成功筑底的言論四起。接受《經濟參考報》記者采訪的專家認為，A股目前已經進入了底部區域，短期來看反彈仍有望延續，但未來仍將取決于通脹前景。
匯金終出手 A股反應遲鈍
十月的首個交易日，市場慘淡依舊，但來自匯金的一條消息瞬間打破了沉寂已久的市場。中央匯金公司出其不意地宣布：為支持國有重點金融機構的穩健經營和發展，穩定國有商業銀行股價，中央匯金公司自10月10日起已在二級市場自主購入工、農、中、建四行股票，并繼續進行相關市場操作。
當日四大行的公告顯示，匯金分別增持工行、農行、中行、建行A股約1458.4萬股、3906.8萬股、350.96萬股和738.44萬股。根據10日四大行的A股收盤價計算，匯金此次共耗資逾1.97億元。同時，四家銀行的公告都表示，匯金公司擬在未來12個月內以自身名義繼續在二級市場增持各行股份。
對于匯金的此次增持，市場普遍認為這是一個正面信號。英大證券研究所所長李大霄認為，此次匯金出手不同于社�；鸷捅ｋU資金，更能代表管理層的救市意圖，對穩定市場、夯實底部具有非常重要的意義。
本次匯金通過二級市場增持四大行是歷史上的第三次，前兩次為2008年9月19日和2009年10月9日。2008年匯金增持后，市場在2008年9月19日當天漲幅為9.46%；2009年匯金增持銀行股后，股市當天上漲4.76%�！皬慕涷灴矗�2008年9月、2010年10月，匯金對四大行均有明確的增持行為，而這種增持均伴隨著大盤整體的報復性反彈，即匯金的增持影響力要遠大于中石油等大股東的增持行為。”東北證券分析師沈正陽表示。
然而，歷史并不代表現實，就在匯金宣布出手之后，10月10日，上證指數微跌0.61%，11日則微漲了0.16%，12日、13日則分別上漲了3.04%和0.78%，四個交易日漲幅僅為3.37%，明顯弱于此前兩次增持市場的反應。
大成基金對《經濟參考報》記者表示，市場以冷淡的態度迎接匯金入市，最直接的原因可能是，匯金入市資金相較于整個市場來說，尚不足以改善緊縮的流動性；另一方面，市場目前的情緒極度悲觀，僅靠一次象征性的利好很難馬上打破弱勢格局。
匯金入市并非唯一的好消息。國務院總理溫家寶12日主持召開國務院常務會議，研究確定支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施，加大對小型和微型企業稅收扶持力度，同時支持金融機構加強對小型微型企業的金融服務。此外，10月7日和8日，國務院辦公廳還相繼發布了《國務院關于支持河南省加快建設中原經濟區的指導意見》和《國務院關于支持喀什霍爾果斯經濟開發區建設的若干意見》。
“在總量政策保持穩定的前提下，政策的結構性調整已經非常明顯和清晰。我們認為，政策底部已經顯現�！泵裆C券分析師張琢表示。“可以預期，匯金增持四大行、并非政策的句號，而是‘一盤棋’，預期還將有后續的配套措施，甚至下調準備金率、定向寬松等均在可預期之中�！鄙蛘栆脖硎尽�
通脹高壓猶存 擴容夢魘未消
然而，盡管市場普遍對于匯金的入市給予了正面的解讀和極高的期望，但面對居高不下的通脹以及由此帶來的緊縮壓力未有明顯緩解，分析師們對于此次股指的反彈是否會“曇花一現”仍然存在分歧，不少分析師認為，在上述多重利好之下，股市短期或有反彈，但其長期走勢仍將取決于未來的通脹水平，因此匯金此次入市引發反彈行情恐難以再度上演。
然而，目前機構普遍預測，9月份CPI同比漲幅很難有明顯回落，仍將維持在6%以上的高位。中金公司預計，9月CPI增速仍將位于6.2%至6.4%的較高水平；中信證券預計，9月CPI環比上漲0.6%，同比上漲6.2%；興業銀行則預計，物價數據還將出現反彈，預計9月份CPI同比漲幅將超過8月份達到6.3%。
在如此之高的通脹預期之下，機構對于短期內緊縮政策的放緩均持相對悲觀態度。中金公司首席經濟學家彭文生認為，9月PMI指數升幅大幅低于歷史均值，顯示經濟增長下行風險有所增加，但是在目前風險尚不明確的情況下，近期出現政策轉向的可能性仍然不大，貨幣政策在一段時間內仍將維持在目前的偏緊狀態。申銀萬國首席分析師李慧勇也表示，預計CPI到明年4月份前后才可能回到4%，由于轉型期需要政策維持偏緊基調，因此年內政策以穩為主，總體松動的可能性不大。
除了居高不下的通脹之外，無休止的擴容尤其是超級大盤股的擴容依然是困擾A股的一大夢魘。就在節前，A股今年的第一只大盤股中國水電完成了網上申購和網下配售，中國水電此次IPO發行30億股，發行價為4.5元/股，融資額達到了135億元。實際上，2011年以來，按照網上發行日期計算，A股已經進行了229宗IPO，預計募集資金1183億元，實際募集資金則達到了2304億元。
中國水電并不是今年的唯一一只大盤股，陜煤股份也已于8月29日經發審委審核通過，該公司擬募集172.51億元；中交建則于9月28日通過了審核，該公司擬發行不超過35億股，計劃募集資金則將達到200億元。
大盤扭轉跌勢 反彈短期仍將延續
“匯金增持總體來看還是對市場利好�！毙胚_證券研發中心副總經理劉景德對《經濟參考報》記者表示，匯金出手表明了管理層對市場還是比較關注，目前來看，滬指在2319點附近是十分關鍵的，有一些機構在這個位置會開始做多，如果這個點位跌破了，整個市場會出現很大的變化，原先看好的都會看空，所以主力有護盤的需求�！爱吘沟侥甑琢耍瑹o論是市值保衛戰還是吃飯行情，都需要保住這個位置�！�
劉景德認為，從現在的情況來看，后期的反彈還能延續。而在未來的一段時間內，大盤相對好的局面就是處于箱體震蕩格局，低點在2300點，高點則在2550點，股指會在這個區域內反復震蕩。這是一種相對平衡的格局，其可能性相對較大。而股指突破2550點直接往上走，形成一股較有力度的反彈的格局的可能性較小�！翱傮w來看，下跌趨勢可能會得到改變，成為橫盤震蕩，橫盤震蕩時間長了之后，如果還是不能上漲，就會繼續下跌�！彼J為。
“短期來看，有些因素發生了變化�！遍L城證券研究所所長向威達則對《經濟參考報》記者表示，目前，在國際金融市場，出現了一些積極的信號。短期來看，歐洲已經找到了給商業銀行注資，為金融市場補充流動性的一系列措施，其實好轉的可能性較大，歐洲債務危機在短期內繼續惡化的可能性較小對于全球金融市場的沖擊也將告一段落。
國內方面，前段時間市場對民間融資尤其是以溫州為代表的高利貸風險的擔心目前也得到了一定程度的緩解。最為關鍵的是，雖然CPI居高不下，其對貨幣緊縮的壓力還沒有明顯的緩解，但大家基本上已經形成了一個共識，即CPI回落會很緩慢，但今年七八月份成為高點，從這個高點向下回落的可能性較大。
向威達認為，短期市場在反彈的時間上和空間上可能都有一定的持續性。但他強調，這種反彈仍然重在諸多變數。一是新股發行對市場壓力還是很大；另一方面，通脹依然處在高位，貨幣政策不會出現明顯的放松，只是不會進一步緊縮。而最大的變數則來自于經濟減速對上市公司盈利的影響。歐美的節衣縮食、減少開支必然會對中國的出口產生不利的影響。國內的基建投資也在減速，經濟減速已經是大勢所趨，其對上市公司盈利的影響仍然有待觀察。
從中長期來看，向威達認為市場仍將延續持續震蕩的走勢。歐洲在短期內找到了一些緩解債務危機的措施，但這些措施都無法在根本上解決歐洲債務危機。另一方面，從目前國內的情況來看，經濟減速對市場的影響仍然沒有體現出來，在這一波反彈后，在未來是短時間，市場會重點關注經濟減速對上市公司盈利的影響。“中國經濟將面臨長期減速的大趨勢，其對A股壓力也將持續比較長的時間。”他強調。
