第五大股東秉原投資股權變動——如此重要的信息，萬潤精化并沒有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無非是獲取萬潤精化上市后的巨大利益，但萬潤精化為何甘愿做送上門的“肥肉”，個中緣由，尚待解釋
從事液晶單體、液晶中間體的研發、生產、銷售和服務的煙臺萬潤精細化工股份有限公司(下稱“萬潤精化”)于9月28日成功通過發審委審核，這距離其首發被否尚不足一年。去年9月，因關聯公司信息披露不完整、公司主營業務獨立性存在缺陷及貸款擔保信息披露不完備等問題，萬潤精化上市遭到發審委否決。時隔一年，萬潤精化做了哪些改變？這些改變足以使其過會嗎？
財務數據有包裝之嫌
在萬潤精化最新招股書中，其2010年總營業收入為7.32億元，凈利潤為9980萬元。而在上一份招股書中，萬潤精化2010年1月至6月的營業收入為3.71億元，凈利潤為5655萬元，凈利率為15.36%，由此可算出其2010年下半年的營業收入為3.61億元，凈利潤為4325萬元，凈利率為11.98%，比上半年下降了3.38個百分點，降幅達22%。今年上半年萬潤精化的營業收入達到4.69億元，凈利潤為7714萬元，對應的凈利率為16.45%，而2008年及2009年其凈利率分別為14.65%，14.12%。
另外，引起記者注意的是，在上一份招股書中，萬潤精化2007年、2008年、2009年和2010年1月至6月的應收賬款周轉率分別為23.59、23.45、8.76和5.05，呈逐年遞減態勢。但在此次招股書披露的數據顯示，萬潤精化2010年全年的應收賬款周轉率提高到12.13。一般來說，應收賬款周轉率的提升會提高企業的凈利率。然而，這一潛在規律在萬潤精化身上并未得到體現。相反，其下半年的凈利率比上半年降低了22%。
這一怪相在今年披露的最新財務數據中再次上演，最新招股書顯示，萬潤精化今年上半年的營業收入為4.69億元，凈利潤為7714萬元，凈利率達到16.45%，對應的應收賬款周轉率卻下降至7.17。業內人士認為，周轉率成倍下降，操作痕跡明顯，有人為包裝的嫌疑。
神秘股東突擊入股
從最新招股說明書了解到，2009年12月12日，萬潤精化第五大股東恒力工貿與河南秉原匯贏創業投資有限公司(下稱“秉原投資”)簽訂股權轉讓協議，將其持有的萬潤精化312.8萬股股份(占萬潤精化總股本的3.03%)以每股13元的價格，轉讓給秉原投資。初略計算，若萬潤精化成功上市，以2010年每股收益0.97元計算，按同類上市公司50倍的市盈率，秉原投資賬面盈利在1.11億元之上。
秉原投資成立于2009年8月26日，距離其入股萬潤精化不到4個月，注冊資本3000萬元，其中自然人康瑪水出資1560萬元，占注冊資本的52%，秉原投資控股有限公司(下稱“秉原控股”)占注冊資本的48%。
公開資料顯示，康瑪水為鄭州市第十二屆政協常委、生茂光電科技股份有限公司董事長，曾在鄭州市高新技術產業開發區投資興建光電固態照明產業化項目。
在萬潤精化2010年上會前夕披露的招股書中，對秉原投資的股東康瑪水有詳細的描述。但在最新招股書中，康瑪水沒有再出現。
2010年9月，萬潤精化首次沖關被否之后，秉原投資的股權也發生了變化。根據中原高速2010年年報披露的信息，2010年12月，秉原控股將所持有的秉原投資的股權全部轉讓給上海秉原吉股權投資發展中心(有限合伙)(下稱“上海秉原吉”)。上海秉原吉是由秉原控股、河南平原控股集團股份有限公司(下稱“平原控股”)、朱曉鷗為有限合伙人的合伙制企業，上述三者認繳比例分別為40.48%、58.50%、1.01%。該企業2010年12月8日才取得合伙企業營業執照，這距離萬潤精化向證監會提出上市申請不足1年。
上述第五大股東秉原投資股權變動——如此重要的信息，萬潤精化并沒有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無非是獲取萬潤精化上市后的巨大利益，但萬潤精化為何甘愿做送上門的“肥肉”，個中緣由，尚待解釋。
