亞洲和中東國家的央行和主權財富基金越來越擔心它們所持“兩房”(房利美和房地美)債務的安全，近來出現國際投資者集體拋售“兩房”債券的跡象。作為占有美國住房按揭抵押貸款市場3/4份額的政策性金融機構，“兩房”在金融危機之后仍遺留大把問題，而其信用評級的下降打擊了投資者的信心。
“兩房”債券顯現拋售潮
據英國《金融時報》報道，韓國國民年金公團和科威特投資局等主權基金投資者已全部拋出所持“兩房”債務。日本央行等央行的官員們也表示，他們今后將大大提高警惕。“政府支持的企業并不安全”，亞洲某國央行的一名高官表示。他補充道，由于擔心會使市場受到驚嚇，他所在的央行不愿出售現有資產。
另外根據美國財政部今年上半年公布的數據，截至2010年6月30日，中國持有的美國政府長期機構債券總額為3600億美元，比2009年6月底時的4540億美元減少了940億美元。“機構債券”包括“兩房”債券和證券，還包括其他美國政府機構債，比如政府國民抵押協會。據市場人士測算，自2010年7月至2011年5月，中國共減持包括兩房債券在內的機構債券逾250億美元。
根據2010年數據顯示，“兩房”一共發行了約5.2萬億美元的債券，其中有70%以上被美國政府和本土的機構投資者持有，不到30%的債券為海外投資者持有。持有最多的前五個國家分別是中國、日本、開曼群島、比利時和盧森堡。美國對外關系委員會7月份發布的一項報告研究顯示，巴西、俄羅斯、印度和中國央行購買的“兩房”債務有所減少。
信用降級加劇擔憂情緒
2008年，就在雷曼兄弟破產前夕，擁有或擔保美國大部分抵押貸款的“兩房”，被美國財政部納為監護對象。此后，它們一直依賴財政部的財務支持。許多外國投資者對美國政府越來越直接的保證并不放心，對“兩房”發行的債券感到擔心。今年夏季圍繞美國債務上限的爭執、以及隨后標普下調美國主權債務評級的政治沖擊波，加劇了人們的擔心：即政治紛爭可能影響美國政府為這些債務充當后盾的承諾。包括房地美、房利美在內的數家金融機構被撤銷“AAA”級別至“AA+”。標普在聲明中指出，下調“兩房”評級反映了它們與美國政府的依賴關系。
科威特投資局主管巴達爾·阿爾·薩阿德上月在紐約發表演講時表示：“我們已成為政客不負責任行為的人質。債務談判期間發生的一切，將讓許多國家對美國的投資環境三思。”投資者還擔心，如果美聯儲繼續開動印鈔機，那么以本幣衡量，這些債務將會貶值。
資產重組前景復雜
作為占有美國住房按揭抵押貸款市場3/4份額的政策性金融機構，對于“兩房”這兩個“大到不能倒”的企業，美國政府自金融危機開始就啟動了不遺余力的救助，但目前仍遺留大把問題。
目前，“兩房”已合計動用了美國聯邦政府1.5萬億美元救助資金，其債券占美聯儲資產負債表的近四成，“兩房”正成為吞噬美國納稅人的“債務黑洞”。更重要的是，房地產泡沫破滅后的“大窟窿”——不良資產，沒有得到根本解決。
國家信息中心副研究員張茉楠撰文分析稱，在美國房地產市場已經縮水30%，又面臨止贖、就業不振和債務去杠桿化等諸多不利因素情況下，美國政府的處置方案將相當謹慎，到底是“完全國有化”，或者對其進行“債務重組”，再或是進行“私有化改造”還未有定論。如果處理不慎，不僅會對美國金融市場和房地產市場產生前所未有的沖擊，更可能進一步打擊美元人氣，進而成為點燃美國債務鏈的導火索。這也是海外投資人對“兩房”債券失去信心的一大理由。
