近期關于各大券商投行部門降薪的傳聞不斷，國信、中信等大型券商被爆普遍降薪20%-30%。另一方面，今年以來保薦人跳槽的頻率則加快不少，轉會費、薪酬水漲船高。有業內人士預期，目前保薦人數量已逐漸飽和，大型券商的降薪行動或將帶動整個行業薪酬水平下移。
不過，某中資券商投行部門負責人告訴本報記者，“目前傳出降薪的基本是投行業務規模較大的券商，但是否會帶動行業普遍降薪尚難判斷，要結合未來幾個月市場環境等多方面因素綜合判斷。”
降薪潮來襲
據了解，此次降薪潮源自國信證券，國信證券是目前行業擁有保薦代表人數量最多的券商。證監會網站信息顯示，國信證券在冊保代人數為139人，在券商中排名第一。
據媒體報道，今年以來國信證券率先對保薦代表人薪酬進行改革，該公司將保薦代表人的基本年工資由150萬元降至70萬元，與此同時，項目簽字費則有所提高。此外，中信證券(11.52,-0.29,-2.46%)(微博)也傳出將對投行部門的薪酬制度進行適度調整，保薦代表人的薪酬水平可能會下降20%-30%。
“國內投行即將進入降薪時代”，國信證券投資銀行業務部總經理周可君在微博上如此評價。
“這次的降薪并不出乎意料，大券商養那么多保代、準保和其他投行員工是一筆大開支。而投行是周期性行業，行情或預期不好，為節省人力成本降薪很平常。行情低迷時轉會費降至50萬元都不稀奇。像國信等投行部門龐大的券商在2008年熊市中也曾出現普遍降薪的情況”，某券商分析師告訴記者。
業內人士透露，今年下半年以來新股審批的節奏逐漸放緩，不僅如此，由于二級市場的低迷，新股發行市盈率也在下降。這意味著投行承銷的項目數量和收入的雙降。而在去年，由于新股，尤其是創業板的高市盈率發行，超募現象非常普遍。一般來說，中小板、創業板項目的平均承銷費率在4%左右，而券商對超募部分則要收取5%-10%的費率，去年券商投行業務收入暴增正源于此。
WIND資訊統計數據顯示，今年以來平安證券共完成承銷項目49單，其中首發項目31個，實現首發承銷及保薦收入15億元，承銷數量和收入均居首位。其次為國信證券，今年以來共完成承銷項目35單，其中首發項目24單，實現IPO承銷及保薦收入9.7億元，列第二位。招商證券今年則完成28個項目，其中首發12單，實現IPO承銷及保薦收入6.6億元，列收入排行榜第三位。
項目費率方面，記者統計發現，平安證券IPO項目平均收入為4845萬元，承銷費率為5.75%；國信證券為4037萬元承銷費率為4.6%，招商證券為5468萬元，承銷費率為6.6%。
保代流失困局
“最近有保代和我聯系，感覺他們已經有了危機感，覺得市場沒有以前那么好。今年保薦人的流動性一直在加大。” 北京某資深獵頭告訴記者。
自2009年6月IPO重啟以來，各大券商承銷收入猛增，由此而來的“挖墻腳大戰”也日益白熱化。
8月下旬以來，方正證券、金正大、智云股份、亞夏汽車、富安娜、安利股份、高樂股份等公司先后公告稱，更換了公司保薦代表人，而這些被更換的保薦代表人均來自一家證券公司。根據公告，更換保薦人的原因均為保薦代表人工作變動。具體來看，更換的保薦人包括龔寒汀劉哲、周宇、張浩淼、李建、陳新軍和何書茂。
不僅如此，據媒體報道，上述證券公司已經提交離職申請和已經離職的保代超過20名，而導致保代辭職的原因則可能為降薪。
中國證券業協會資料顯示，8月末以來，由該券商“轉會”至華林證券的共9人，其中5人是保薦代表。另外，根據上市公司的公告，另有4名該券商保薦人代表因為工作原因，不再擔任保薦人。
“從今年保薦人的流動趨勢來看，基本上是大型券商向中小券商的單向流動。這也很正常，大券商保薦人基數大，而小券商缺人。尤其是一些申請保薦資格、或是公司重視投行業務、急欲擴大業務規模的小券商”，上述獵頭表示。
實際上，今年1月份以來，安信證券投行已有6位保代離職，統計顯示，今年1-9月，安信證券的保代鄭茂林、管建、姚小平、郭青岳、宇爾斌和陳亞輝紛紛離職。
而據某家券商人力資源部門主管介紹，國信證券的投行員工近年來是中小券商挖角的重點。
“一邊被挖，一邊補充已是今年以來的普遍現象。不過補充的速度遠趕不上被挖的速度。”上述人士透露。
某小型券商投行部門負責人則表示：“和前幾年不同，經紀業務越來越難做，現在各家券商都很重視投行業務，為了挖來保薦人，公司要給保薦人巨額轉會費，還要考慮能不能留得住人才的問題。有時候是廟小菩薩大，挖來了沒做成項目卻嫌平臺不好走人的。所以我們挖人最主要考慮是保薦人的項目資源。”
保代跳槽頻率加快
根據瑞銀亞洲區聯席首席執行長威爾莫特-希特維爾(AlexWilmot-Sitwell)去年所做的一項研究，投資銀行的員工每年一般流失16%，這就相當于每六年完全換血一次。而在亞洲等新興市場的平均流失率甚至還要更高。
數據顯示，國內保薦人跳槽頻率今年以來正在加快。WIND資訊及《證券日報》金融機構中心統計數據顯示，截至9月27日，今年以來已有100家公司發布關于更換保薦代表人的公告，另有35家上市公司發布關于更換持續督導期保薦人的公告，而更換原因絕大部分是由于原保薦人離職或工作調動。而去年同期的數據則顯示，截至2010年9月27日，更換保薦代表人和持續督導保薦人的公告僅為43份和5份。
保薦人的頻繁跳槽給金融獵頭帶來了不少生意。據資深獵頭透露，挖一個保薦人將獲得其年薪30%左右的提成，按照稅后150萬計算，僅完成一單項目就可落袋50萬元。不過，對于保薦人頻繁流動，市場人士卻頗為擔憂：上個項目還沒有過督導期，保薦代表人就去了另一家公司做項目了。這樣根本無法保證保代對所帶項目有深入的了解。
“一般年終獎發完，是跳槽的高峰期，拿保薦人來說，被挖角的情況很普遍，更有甚者，直接找到別家去，說我這有XX項目，要求年薪XX，這種情況在美國等成熟市場是不能想象的。”注冊地在北京的某券商高層此前對本報記者表示。
對于目前保薦人的薪酬水平，某上述中型券商投行業務負責人表示已有泡沫產生。“從目前國內保薦人薪酬來看，確實有虛高的成分，加之各家互相大肆挖角，更加大了大人力成本。”
相關數據顯示，除了2004年保薦代表人制度首年通過率約40%外，此后，監管層嚴格控制保薦代表人的數量，2005-2009年的參考人數分別為1549、1900、2300、3514、3000人；通過率則分別為9%、5%、10%、18%、24%。在2010年通過率創1.05%最低記錄后，相關數據顯示，今年的保代資格考試通過率較去年大幅反彈，通過率接近14%。
證監會保薦信用監管系統數據顯示，截至今年9月27日，國內注冊保代人數已達到1876人。另有近1500名已通過保薦代表人考試尚未注冊的準保薦代表人。準保薦人要正式晉級為保薦人，還需滿足一個條件：一年內擔任一個融資項目的主辦人。按照去年IPO項目數量計算，遵照一名保代一年內只能負責一單發行上市項目簽字，且每個項目需要兩個保代簽字的規定，目前保代數量已經相對過剩。
