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為什么美國經濟不能增長？當然是被債務所累。
這就是美聯(lián)儲季度數(shù)據(jù)所帶來的啟示。美國家庭、企業(yè)和政府債務的總和目前已達到約36.5萬億美元，創(chuàng)下了新的紀錄，而且這一數(shù)字還不包括政府有關美國聯(lián)邦醫(yī)療保險和社會保障義務方面的負債，而這部分開支的資金來源至今還沒有著落。
債務問題仍是美國經濟所面臨的主要問題，因為它制約了消費支出等經濟增長動力。消費者在仍面臨巨額抵押貸款債務和信用卡賬單的情況下，增加商品和服務支出的余地就會縮小，這反過來會繼續(xù)制約就業(yè)的增長。
當然，消費者的狀況有所好轉。美國家庭債務總和占國內生產總值(GDP)的比重已在第二季度降至66%。這一比例低于2009年年初時的峰值76%，但仍遠高于1951年以來的歷史平均水平37%。不過，聯(lián)邦政府債務的增長已經“彌補”了這一“缺口”。美聯(lián)儲季度報告顯示，聯(lián)邦政府目前的未償還負債占GDP的65%，是自上世紀40年代末以來的最高水平。
巨額的債務負擔也制約了美聯(lián)儲的活動空間：如果想通過推高通貨膨脹來拉動經濟增長，就要冒著長期利率上升的風險，而這可能會使這些債務的再融資變得更加困難。
這可能不是什么新鮮理論，但不容回避的債務規(guī)模以及美聯(lián)儲不能再通過推低利率來刺激人們舉債的事實是個鮮明的警示。在金融危機爆發(fā)三年后，漫長而艱難的去杠桿化進程似乎還只是剛剛起步。
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