巨輪股份是一家以生產汽車輪胎模具與設備為主上市于中小板的公司，同時這也是一家以個人絕對控股的民營企業。最近，其發布的關于針對公司高管的股權激勵公告方案就引起了不少外界質疑的聲音。
股權激勵門檻太低
根據該公司公布的《限制性股票激勵計劃(草案)》稱，公司擬向19名特定對象定向增發1470萬股，行權價格為3.99元/股，而高管股權激勵公告就是在該公司3.5億元可轉債發行獲得證監會通過后的2個多月公布的。可轉債每張面值為100元人民幣，8.09元/股為可轉債的初始轉股價格。
有不少巨輪的股東提出質疑，“這樣一個高管的股權激勵方案是侵犯了所有股東的利益，3.99元的增發價巨輪能給每一個股東進行公平的搶奪機會嗎？8月發行的8.09元的可轉債，搶都搶不到。”
“如果這兩個公告發布的時間順序調換，巨輪的可轉債很可能面臨被市場用腳投票。從巨輪近期股價表現的情況來看，也不是很盡人意。”巨輪上述股東表示。
同時，他們還認為該公司高管限制性股票的解鎖條件太過簡單，對高管沒有任何挑戰性。根據該公司的資料表示：激勵對象每一次申請標的股票解鎖的公司業績條件為以2010
年凈利潤為固定基數，2011年、2012 年、2013
年凈利潤增長率分別不低于20%、40%、60%，凈資產收益率分別不低于7.5%；8%；8.5%。
從巨輪剛公布的半年報顯示，其凈利潤增長率約為22%，凈資產收益率為4.93%，由此可見用剩下的半年時間要達到第一次解鎖條件并不困難。
“該公司所定的業績增長并不是用復合增長方式計算，而是都在2010年的基礎上進行計算，這樣一算未來三年復合還不到20%，反而環比是出現負增長的。這對公司高管而言未免相對來說比較簡單，按近幾年的正常發展速度，就是沒有激勵計劃公司的業績增長也可以在20%以上，似乎并沒有真正達到通過股權激勵讓高管推動公司發展的效果。”有分析師表示。
記者多番聯系該公司董秘與證券事務代表，但都以沒空等相關理由回絕了記者采訪。最后幾經周折該公司董秘辦一位工作人員王先生才對股權激勵等相關問題做出回答。
“我們高管要把對應的股票買下來，條件達到可以對股票進行解鎖，但股價如果在解鎖時出現較大幅度下跌，那高管要承受很大風險。當然從公司角度來看業績增長定的越高越好，但高管也有自身的想法。”王先生向《證券日報》記者表示。
“同時只有達到了上述的增長率高管才能夠解鎖，這是公司一個保底的增長率。我們肯定希望公司業績增長越高越好，但第一年的凈利潤增長猜測肯定是準一些，但誰敢說第二、三年會不會碰到什么突發情況呢。”王先生表示。
短期借款高達6.12億元
查閱巨輪股份的十大股東結構，一眼就可以看出這是一家以個人絕對持股的民營企業，因為前三大股東都為個人間接控制的公司或個人。
第一大股東揭陽市外輪模具研究開發有限公司其幕后控制人為巨輪董事長吳潮忠，而第二大股東洪惠平則為總經理。
同時，值得注意的是曾是董事會成員現為第二大股東的鄭明略現已不是第四屆董事會成員，此種變化被外界認為，“退出董事會極有可能是為了減持股票。”
翻開該公司2011年半年報，雖然營業總收入、凈利潤等各項指標還算亮麗，但籌資活動產生的現金流量凈額也同比下降了88.4%，公司給出的原因則是，“償還銀行短期借款較上年增加，同時借款支付利息也增加。”據了解，該公司資產負債率為43.05%，流動負債總計7.37億元，短期借款高達6.12億元。
“借款的用途肯定主要用于業務的開展。現在中小板公司融資非常困難，長期貸款比較難，而短期借款的利息又比較高。其實借款的期限是錯開的，并不是同一個時間一次性就要把全部還清。目前發了可轉債后使得公司的資金鏈運作更正常。”王先生表示。
