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近三年半來，公募基金的管理資產規模徘徊不前，投資者對基金的信任度大幅下降。今年的基金半年報顯示，公募基金目前存量持有人總戶數比2010年中期減少了804.87萬戶，出現了公募基金有史以來規模最大的客戶流失潮。客戶嚴重流失的主要原因除了基金缺乏賺錢效應，還包括基金利益輸送泛濫和“老鼠倉”活動猖獗。
利益輸送泛濫 不惜傷及持有人
目前，大型基金公司所管理的證券賬戶包括封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業年金、“一對一”或“一對多”專戶等多個類別。
封閉式基金、開放式基金的客戶對象以普通散戶為主，基金公司只能按1.5%的年費率收取管理費，而“一對一”或“一對多”專戶的服務對象為高端客戶，基金公司除了可以收取管理費外，還可以收取業績提成。
很多公募基金的規模通常是專戶的幾十倍甚至幾百倍，這使得基金公司通過公募基金去影響小盤股的中短期價格、向專戶輸送利益成為一種現實的威脅。
2008年3月，證監會發布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》，旨在防范公募基金與專戶間的利益輸送，但該《指導意見》缺乏必要的量化標準和信息披露要求，監管方面的操作性較差，導致基金公司涉嫌利益輸送的行為愈演愈烈。
例如，自2009年起，廣發、易方達等基金公司的多只公募基金曾集體重倉買進綠大地、東方園林等股票，瘋狂炒作這些小盤股。2011年以來，這些估值過高的小盤股紛紛暴跌，持有這些小盤股的公募基金損失慘重。
此外，已公布的基金公司半年報顯示，有券商控股與參股的占比在70%左右。券商控股基金的利處是實現規模與資源共享，但弊端也較為顯著。比如研究發現，由于基金股東大多為券商機構，因此在這種控股或參股的股東構成中，就不可避免存在較大利益關聯。在目前國內主要基金公司中，大股東券商特色非常明顯。比如中信證券全資持有華夏基金，招商證券控股博時基金，華泰證券控股南方基金，廣發證券控股廣發基金等，實力券商控股基金，某種程度上確能避免一定的投資風險，但也同時可能出現利益輸送等傷及持有人、投資者利益的情況。在以往的“券商系”基金運作過程中，事實上存在較為明顯的利益輸送行為，比如券商研究員對于本系統內基金持有的股票，往往缺少公平性評級。另外，券商分析師和系統內控股基金經理的默契關系，也造成了某些股票的“默契”行情。比如，某食品類公司股票從復牌開始已經歷了兩個跌停，某幾家“券商系”基金旗下的基金實際上進場就被套住，而關聯機構的研究員正以“強烈推薦”、“增持”等研究評級給該股打氣。
老鼠倉禁而不絕 基民傷透心
近日，有媒體報道稱，前明星基金經理——原交銀施羅德基金投資總監李旭利被上海警方帶走調查并被刑事拘留。據了解，在過去對李旭利多月的調查取證中，有關部門已掌握其在過去從業期間的多項違規問題。知情人士透露，這一案件涉案金額或比以前的基金經理涉案金額更高，有可能成為中國證券市場上最大的基金經理“老鼠倉”案。
此前，黃林、許春茂涉嫌老鼠倉，其管理的基金業就受到了嚴重損失，也讓基金聲譽摸了黑。在股吧里，一位投資者表示，自己購買的基金凈值跌至0.5元，比大盤跌得還慘，他懷疑這位基金經理也有老鼠倉，呼吁監管部門前去調查。另一位投資者表示，自己的血汗錢買基金，本來是沖著專家理財去的，沒想到成了部分基金經理老鼠倉的唐僧肉，他打算基金凈值回來點就贖回，再也不買基金。
在傳出老鼠倉消息后，有近9成的受訪網民表示今后不會再購買該基金公司旗下的基金，而94%的受訪者更是對基金整個行業傷心失望，認為基金經理的“老鼠倉”行為非常普遍。
其實，“老鼠倉”盛行，離不開利益的誘惑。首先“老鼠倉”的收益與工作收入相比實在太豐厚，只要得手一次，就可以衣食無憂，值得放手一搏；二是基金公司構筑的制度“防火墻”，在基金經理個人私欲面前形同虛設，實施“老鼠倉”作業非常方便，得錢全不費工夫；三是雖然每天操作著巨額資金，但想著天天為基民賺錢，而自己所得就“那么一點”，心態不平衡，實施“老鼠倉”的動機非常強烈；四是基金經理擁有非常多的準確信息，這些內幕消息不僅讓基金經理垂涎欲滴，也足以確保入市的“老鼠倉”穩賺不賠，畢竟有公募基金的資金托底保本。
防止基金經理成為"碩鼠"光靠堵不行。業內人士認為，建“老鼠倉”最核心的動機是利益驅動，有關部門控制基金經理親戚和家人的股票投資賬戶的方法實際上難以奏效。因為其關聯人可能用其他親友的賬戶，顯然防不勝防。（經濟參考網綜合上海證券報、西安晚報、21世紀經濟報道、新華網、投資導報、證券時報、京華時報、上海金融報、經濟參考報、新民晚報、當代金融家、深圳商報等媒體報道）
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