盡管美國還在同標普就下調評級的問題糾纏，但10日晚間三大評級機構先后重申維持對于法國主權信用的3A評級，成為市場“定心丸”，在一定程度上提振了投資者的信心，全球主要市場11日出現了反彈情形。但從目前歐盟和各國表態來看，歐洲主權債務危機中期風險仍難消弭，各國進行財政整頓的決心和效果將左右市場信心。
保級 三大評級機構維持法國3A評級 前景仍不樂觀
10日晚間，三大評級機構先后重申了對于法國主權信用債務的3A評級。標普重申法國AAA主權信用評級，展望穩定。主要原因是相對美國，法國政府在財政改善方面更具決心，最近推出了增加財政收入以及削減赤字的舉措。惠譽則表示，對法國的主權信用評級仍為3A，評級前景為穩定。穆迪也重申維持法國AAA主權信用評級，展望穩定。
作為全球第十大經濟體，法國過去兩年財政狀況急轉直下，財政赤字占GDP比重由2008年的3.4%倍增至7.8%，同期負債相對GDP亦由68%飆升至84%，在歐元區六個AAA評級國家中的債務負擔最沉重。更重要的是身為歐元區老二，法國要為挽救其他“歐豬”國家而做出數目不菲的擔保，法國銀行又持有大量“歐豬”國家和美國國債。同時，勞動市場僵化，增加了改革的難度。種種因素，令法國成為另一可能遭降級的高危國家。
10日，由于市場憂慮法國將步美國后塵，遭評級機構降級，再度觸動投資者的恐慌情緒，歐美金融股乘勢大跌，令原本回升的歐洲股市急轉直下，拖累美股大幅回落，避險因素令美債、美元及日元再受資金追捧上揚。
法國此次得以保持3A評級并非沒有代價。此前，法國政府已經承諾，將在明年把赤字在GDP總額中所占比例削減至4.6%，2013年削減至3%。本周三，法國總統薩科齊召集政府各部部長和央行行長召開緊急會議，責令財政部長和預算部長推出最新措施來削減公共赤字，薩科齊還強烈要求所有政黨都支持一項憲法提案，其內容是限制未來的赤字。
在上述一系列強硬表態之下，法國保住了3A評級，但分析師對此并不樂觀。有分析師認為，法國政府此前的赤字削減目標是建立在樂觀的假設之上的，即預計未來3年法國的GDP年增速不低于2%。與此同時，法國的稅收已經很高，因此一旦經濟增長不及預期，若要進一步實施財政緊縮，則必須要通過帶有政治風險的削減開支措施來實現。
另外，還有分析師表示，法國評級有被高估之嫌。一來法國不能像美國那樣加大印鈔或將貨幣貶值，二來歐債危機已動搖歐元區根基，三來若意大利及西班牙兩個大國日后求援，恐怕連歐元區經濟最強的德國也有危機，何況是近年經濟增長緩慢的法國。
法國面臨的情形在歐元區國家中并非特例。英國的情況也不樂觀，與美國類似，同樣是地產泡沫爆破后經濟一蹶不振，增長似有若無，銀行體系虛弱，曾于金融海嘯期間注資救銀行，現在仍持有萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行大量股權。盡管如此，評級機構標準普爾公司歐洲主權評級部門主管莫里茨·克萊默9日預計，未來兩年內英國AAA主權信用評級不會被下調。另兩家評級機構穆迪及惠譽也給予英國AAA評級“前景積極”的結論。
澳大利亞國民銀行倫敦研究部主任尼克·帕森斯認為，英國之所以能夠繼續保持AAA評級，主要因該國政府堅決執行財政緊縮政策的態度，若其減赤立場出現任何改變，都可能慘遭降級。
利好 恐慌情緒稍解 全球市場反彈
在三大評級機構先后重申了對于法國主權信用的3A評級之后，10日歐美市場仍然收低，黃金價格突破歷史高位。但到了11日，全球主要市場均出現了跌幅收窄甚至反彈的情形。
而截至11日記者發稿，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數為5162.83點，漲幅為3.11%，德國法蘭克福股市DAX指數為5797.66點，漲幅為3.28%。法國CAC 40指數為3089.66點，漲幅為2.89%。美國三大股市也出現反彈，漲幅均在2%以上。
亞洲市場方面，東京日經25指數11日收報8981.94點，跌幅為0.63%；香港恒生指數則收報于19595.14點，跌幅為0.95%；韓國綜合指數則小幅上漲了0.62%。
國內市場方面，截至11日收盤，上證指數收報2581.51點，上漲32.33點，漲幅為1.27%；深證成指收報11627.49點，上漲177.91點，漲幅為1.55%。兩市共2161只股票上漲，199只股票下跌。信達證券研發中心副總經理劉景德對《經濟參考報》記者表示，周邊市場對于A股的影響正在慢慢的消除，前一輪的暴跌應當是投資者的過度反應。但他強調，如果將來全球經濟繼續惡化，中國經濟出現二次探底或者繼續下探的話，市場仍有可能存在一定的問題。
大宗商品方面，在前幾日下跌中“受傷”最為嚴重的基本金屬，也表現出較為強烈的反彈要求。倫敦金屬交易所(LME)基金屬10日收盤漲跌互現。由于歐元債務問題擔憂再現，股市普遍下挫，加之美聯儲對經濟的悲觀預期，拖累基本金屬自早盤的高位回落，期銅收低至8個月新低，期鋁收跌10美元，但期鉛收漲21美元，期鋅收盤持平。然而，歐美市場的恐慌在11日亞市早盤很快剎住，從國內期市來看，基礎金屬各主力合約中，銅收跌0.33%，鋁收漲0.69%，鉛收漲0.79%，鋅收漲0.81%。國際油價方面，紐約商品交易所(NYMEX)9月份交割的輕質原油期貨價格10日上漲3.59美元，報收于每桶82.89美元，創下自5月9日以來的最高單日漲幅。
申銀萬國期貨研究員傅文浩在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，連續幾日的下跌已基本將利空情緒消化。從國內市場來看，經過連日的下跌，一些品種已出現回升局面，期貨價格呈現超跌跡象，后期反彈需求較大。雖然出現“V”型反彈可能性很小，但是對于未來大宗商品價格仍然可以保持相對樂觀態度，短期價格或將維持低位震蕩格局，等待量化寬松后再度拉升。
然而，分析人士認為，全球經濟衰退魅影并未褪去，如果世界經濟減速，勢必導致實體經濟對大宗商品需求的明顯減弱，進而打壓大宗商品價格。而隨著美元源源流入市場引發美元貶值，國際市場大宗商品價格又會被推高。總體而言，國際市場大宗商品價格行情處于經濟衰退力量與美元貶值力量的博弈之中。
困局 中期風險仍難消除
盡管三大評級機構維持了對于法國的3A主權信用評級，投資者恐慌情緒略有緩解，全球市場也在經歷了一輪慘痛的下跌之后出現了跌幅收窄的情況。但接受《經濟參考報》記者采訪的經濟學家普遍認為，法國保住3A評級對于緩解歐洲債務危機，進而促進歐洲實體經濟的復蘇并無太大正面影響，從中期的角度來看，歐洲債務危機前景依然堪憂。還有分析認為，從目前歐盟和各國表態來看，歐洲主權債務危機中期風險仍難消弭，各國進行財政整頓的決心和效果將左右市場信心。
歐洲央行11日公布的最新數據顯示，其向下屬銀行提供的隔夜貸款規模10日大幅增至三個月來高位，暗示部分銀行機構出現大量緊急資金需求。而在此前，10年期法國國債與同期限德國國債的息差已擴大至85個基點，較一年前的水平提高了三倍。分析師認為，由于法國自身信用質量堪憂，維持評級并不會對解決債務危機產生多大的正面作用。
而在實體經濟方面，歐洲前景也頗為堪憂。“歐洲經濟積重難返。”申銀萬國首席分析師李慧勇對《經濟參考報》記者表示，從目前的情況來看，歐洲經濟在未來3至5年內看不到好轉，美國稍好于歐洲，但也不容樂觀。“就好比歐洲是一個六七十歲的人，美國稍微年輕一點，四五十歲的樣子。”他說。
李慧勇認為，歐美的核心問題在于缺乏經濟的增長點。“關鍵是要找到一個經濟的新增長點。這個增長點可以是以房地產為代表的傳統產業，也可以是新產業，但一定要找到這樣一個增長點，不能單靠政府救助。”他說。
國泰君安首席宏觀經濟學家李迅雷則對《經濟參考報》記者表示，從短期來看，歐美市場的跌幅比較大，但從絕對跌幅來看并不大。“美國經濟糟糕到如此程度，歐洲經濟糟糕到如此程度，但市場表現和前期低點相比依然還是有比較大的漲幅，因此這個調整還是屬于正常的。”他說。
從實體經濟的角度來看，李迅雷認為，從中長期來看，歐洲和美國經濟仍將繼續保持衰退。相比之下，歐洲的經濟問題可能更大。李迅雷認為，目前歐美經濟的核心問題在于缺乏一個明確的解決方案。在目前的社會制度安排下，歐美不可能徹底解決其債務問題。
“盡管歐洲方面正在商討債務危機應對策略，我們認為歐洲央行購買歐元區相關國家國債、啟動歐洲金融穩定基金、依賴大國救助等都不是解決歐債危機的長久之計，歐債危機最終可能愈演愈烈。即使短期內，可能某些積極的救市信息出臺會帶來歐洲市場短期的反彈，但從中長期角度來看，我們仍然保持對歐洲債務危機的擔憂。”德邦證券也表示。