屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。8月4日以歐債危機惡化為導火索的歐美股市“黑色星期四”在遭遇5日標準普爾下調美國AAA主權信用評級之后，迅速發酵并演變成一場令許多政策制定者始料不及的全球性股災。從北美到歐洲，再到亞洲的全球各主要市場無一幸免，且下跌之快、幅度之深直逼2008年金融危機爆發初期。一時之間，有關全球經濟可能“二次探底”以及金融危機或將卷土重來的擔憂令投資者信心節節敗退，國際金融市場全線亮起紅燈。為阻止形勢進一步惡化，七國集團（G7）領導人8月7日晚間召開緊急電話會議，并發布聲明，承諾將在必要時采取聯合行動，確保市場流動性，支持金融市場正常運轉、金融穩定和經濟增長。然而，周一亞洲股市延續深幅跳水令人們對于G7協調的效力心存疑問。
中國社科院亞太所所長李向陽本月8日在接受本報記者采訪時表示，此次全球性股災的爆發源于虛擬經濟與實體經濟多重因素的疊加，風暴點仍然是美歐主要發達經濟體，這是G7領導人不得不迅速集結尋找對策的主要背景。目前來看，倉促寫就的G7聲明并無太多實質內容，因此其在多大程度上可以提振市場信心還很難預測。值得一提的是，如果G7因形勢所迫而不得不向市場注入大量流動性，則“全球短期困局或可暫解，長期隱患卻將貽害無窮”。
評級下調凸顯美債信用危機
曾因在歐債危機期間“落井下石”而受到歐洲當局批評的國際評級機構終于拿美國開刀了。在美國艱難調高債務上限之后的第三天，標準普爾公司宣布，將美國AAA級長期主權債務評級下調一級至AA＋且評級前景展望為“負面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級。盡管美國財政部在降級聲明發布的第二天即發聲反對，批評標準普爾對美國評級的計算存在2萬億美元的錯誤且下調評級理由不足，全球市場還是對于美國告別3A信用評級歷史反應激烈。有分析人士指出，評級下調可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個市場借貸成本。對美國政府、企業以及個人消費者來說，財務負擔將加重，經濟復蘇可能中斷，甚至重新陷入衰退。此外，借貸成本上升也會增加刺激政策出臺的難度。
不過李向陽認為，到目前為止美債降級事件更多地還是挫傷信心，反映國際投資者對于美國國債的擔憂加大。但是由于三大評級機構中只有一家做出下調決定，尚不足以產生更為實質的負面后果，美債在流動性和安全性上的優勢并沒有明顯削弱。事實上，在降級消息發布后，包括俄羅斯、日本在內的多國財長已表示維持對美國國債的信心。不過，此次降級事件也讓人們看到了美債問題的長期性。“如果美國實體經濟持續疲弱，那么依靠增稅來增收的算盤就會落空，而依靠削減開支來節流的道路也會因為面臨國內壓力而舉步維艱。”李向陽說。“到那個時候，美國可能又要依賴啟動印鈔機的方法，通過制造通脹和美元貶值來轉嫁債務，而這才是全世界最擔心的。”
意西困局加大歐債危機蔓延幾率
除美債評級下調外，讓投資者感到恐慌的另外一個原因就是歐債危機不僅沒有因為第二輪援救希臘方案的出臺得到緩解，反而因西班牙和意大利這兩個歐元區核心國家收益率飆升而迅速惡化。目前，西班牙和意大利的基準10年期國債的收益率已分別攀升至6.45%和6.25%的歐元時代新高；兩國國債對德國國債的息差也接連創出歷史紀錄，眼下分別為404基點和384基點，接近迫使希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受紓困時的水平。分析人士普遍認為，上周四歐央行議息會后未能宣布購買意、西兩國國債是引發投資者信心崩盤的重要導火索，人們擔心歐債危機可能會因為蔓延到核心國家而進一步深化。事實上，有數字顯示，就連目前在歐元區排名第二的法國，其與德國國債的息差也升至75個基點，創下歐元創建以來新高。
對于市場反應始料不及的歐洲央行7日明確表示，將購買意大利及西班牙國債，并且呼吁歐元區各國政府迅速行動，部署實施上月達成的危機救援及防范方案，特別強調允許歐洲金融穩定工具（BFSF）在二級市場上購買成員國國債，以幫助緩解融資困難。相比于G7的口頭聲援，歐央行的表態顯然具體得多。然而，8日歐洲市場早盤仍不買賬，截至記者發稿前，幾日來跌幅已超10%的三大主要股指延續跌勢，跌幅均在1%上下。
美經濟數據下修重挫市場信心
在美歐債務問題集中惡化吸引了更多媒體眼球的同時，一個更加吞噬市場信心的消息就是美國金融危機爆發后多個階段經濟復蘇數據遭遇大幅下修。美國方面上周五公布的歷史數據修正結果顯示，美國2008年第四季度GDP同比降幅從此前的6.8%修正至8.9%，為1958年第四季度以來最大單季降幅。修正后的數據同時顯示，繼2010年上半年美經濟增速出現接近4%的良好勢頭之后，其復蘇動能在2010年下半年逐漸消失，今年前兩季度GDP增速分別降至0.4%和1.3%。
李向陽認為，上述數據顯示美國實體經濟衰退程度之深遠超此前數據顯示的程度，而復蘇態勢亦較預期更為疲弱。“這給投資者的信號就是未來美國經濟可能仍然低迷，甚至不排除短暫衰退的可能。”他說。“看不到經濟恢復強勁的希望，可能要比虛擬經濟危機更加挫傷市場信心。”