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全球資本市場巨震，朗朗上口的理由自然是意大利、西班牙國債形勢惡化，美國信用評級又遭調降，兩者產生的效力疊加在一起，令恐慌情緒彌漫而避險心理加重。更進一步說，是整個市場在這次可謂史無前例的主權債務危機中看不清太多的前因后果，進而迷失了投資方向。
無論歐債危機或者美債困局，都已發酵多時，縱有標準普爾驚人之舉，僅勉強算是一只蒸得半生不熟的“黑天鵝”。但對此早有預期、甚至已作防范的全球市場還是聞風即倒，因為大家想不透各種政治力量摻雜在一起的歐債危機將如何收場，也猜不出被民主、共和兩黨綁在大選戰車上的美債困局最終將以怎樣的方式謝幕。縱然歐洲領導人多次重申歐元區不會分崩離析，但調門再高也無法掩飾各成員國各有盤算的現實，盡管美國總統奧巴馬在最后一刻簽署了提高美債上限和削減財政赤字的法案，暫時避免了美債違約，但這只是將此棘手難題后移，而極端化的黨派之爭令人對美國政策的有效性和穩定性產生了前所未有的疑慮。可以預見的是，本次歐美主權債務危機的長期性和復雜性將帶來各種溢出效應，成為懸于全球資本市場頭頂之上的達摩克斯之劍。
與歐美債務危機對應是嚴酷的經濟現狀。若經濟得以強勁復蘇，債務危局即便無法立即解除也可起到緩解之效，但目前美國經濟增長顯著減速，高失業率已令奧巴馬政府威信掃地，歐洲“雙速復蘇”日益加劇，前景亦被看淡，如此光景非但不能減輕債務壓力，反而受其所累。
更為嚴酷的現實是，目前歐美經濟面臨的險境更甚于2008年。回想3年前，為應對國際金融危機，主要經濟體相繼推出規模龐大的財政、貨幣刺激政策，美國更是連續兩次啟動量化寬松政策，有效地遏制了危機進一步蔓延，并將全球經濟送上了復蘇之路。但當年刺激政策的后遺癥正在顯現，一方面失去政策刺激后主要經濟體已顯露疲態，而全球通脹壓力逐漸增大，滯脹風險正在加碼；另一方面，債務高企逼迫歐美進行財政整頓，而貨幣寬松也幾無空間。彈盡糧絕的政策制定者要么坐等經濟自我修復，要么效仿美聯儲主席伯南克，用量化寬松賭明天。
正是在歐美債務危機存在失控可能的背景下，脆弱的復蘇仍因循老路而找不到新的動能，方令市場產生種種不測的猜想，全球經濟“二次探底”的判斷也再次增強。英國《經濟學家》雜志的一篇文章說，“二次探底”的概率達到50%。一些華爾街投行雖未明言，但也調低了全球和歐美國家的經濟增長預期。也有分析認為，“二次探底”之論為時尚早，不過全球經濟保持微弱復蘇之勢恐在所難免。
歐美債務危機從短期看將在主要經濟體和國際組織的共同喊話和實際干預下暫時平息，全球股市也會得到喘息機會。但更為嚴重的中期危機似乎仍無有效對策，歐美不僅要向全球市場展示其減赤誠意，還不能傷及自身經濟復蘇，更不能再爛印鈔票，讓世界買單。如此難度可以說前所未有，歐美政策制定者能否做到自然是最大的疑問。一旦失敗，一些慣于唱衰的經濟學家將又成贏家，在他們的預言中，歐元區難逃散伙厄運，而美國經濟將“日本化”，迎來“失去的十年”。對歐美乃至還寄希望于外儲多元化的中國來說，都不啻為一個悲劇的收場。無奈的是，現實又把我們朝著這憂傷的一幕推進了一步。
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