當(dāng)前距離是否提高美債上限的最后期限已不足兩周時(shí)間，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬與國(guó)會(huì)領(lǐng)袖為調(diào)高債務(wù)上限而進(jìn)行的談判也已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，但最終的談判方案卻仍未敲定，美債上限談判陷入的僵局似乎也沒(méi)有松動(dòng)的跡象。
不過(guò)，分析人士相信，兩黨圍繞美債上限展開(kāi)的這場(chǎng)更具作秀意味的拉鋸戰(zhàn)會(huì)在8月2日的最后期限前告終，即使談判失敗，其造成的市場(chǎng)影響也將十分有限，因?yàn)樵谌狈μ娲酝顿Y產(chǎn)品的情況下，美債難因技術(shù)性違約而失寵。
美債僵局是“政治秀”
國(guó)際投資大鱷喬治·索羅斯19日在接受英國(guó)廣播公司采訪(fǎng)時(shí)表示，美國(guó)圍繞債務(wù)上限問(wèn)題的僵局基本上是在作秀，他并不對(duì)美國(guó)議員圍繞政府債務(wù)上限的爭(zhēng)執(zhí)感到擔(dān)憂(yōu)，并確信這個(gè)問(wèn)題將在8月份的最終期限到來(lái)前得到解決。
美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)總體上也不為華盛頓的政治僵局所動(dòng)，表明市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)國(guó)會(huì)議員在拖延時(shí)間，但他們應(yīng)能在最后時(shí)間達(dá)成上調(diào)債務(wù)上限的協(xié)議。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》介紹，僅有30年期美國(guó)國(guó)債在過(guò)去幾天遭受了較為明顯的拋售，而且在奧巴馬表示減赤談判已經(jīng)取得一些進(jìn)展后，針對(duì)30年期國(guó)債的這種拋售趨勢(shì)甚至都消退了。由于許多投資者出于對(duì)歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題的顧慮而買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債尋求避險(xiǎn)，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率19日?qǐng)?bào)2.8888%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2月初觸及的3.77%的峰值。
美國(guó)眾議院19日晚以234對(duì)190票通過(guò)削減6萬(wàn)億美元財(cái)政開(kāi)支法案。不過(guò)，這一法案在很大程度上僅具有象征意義，因?yàn)樗静豢赡茉趨⒆h院獲得通過(guò)。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬更明確表示，他將否決這一方案。
最新的進(jìn)展是，一個(gè)由兩黨參議員組成的六人小組當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日提出了一項(xiàng)總額3.7萬(wàn)億美元的赤字削減方案。該方案得到了總統(tǒng)奧巴馬的支持，他希望國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人于20日開(kāi)始起草最終方案。路透社分析認(rèn)為，這一方案要求共和黨與民主黨各自從原有立場(chǎng)后退一步，或能重啟陷入僵局的債務(wù)談判，并增加達(dá)成長(zhǎng)期削減赤字協(xié)議的可能性，從而避免美國(guó)違約。
技術(shù)性違約難致美債失寵
業(yè)內(nèi)人士表示，即使各方未能在8月2日之前達(dá)成妥協(xié)，也不一定會(huì)讓美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)遭遇滅頂之災(zāi)。如果美債上限未能在最后期限前上調(diào)，美國(guó)只是會(huì)推遲償還部分于8月到期的債務(wù)，這僅是技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)交易員們也表示，許多投資者已注意到美國(guó)與希臘等其他高負(fù)債國(guó)家的關(guān)鍵區(qū)別：美國(guó)是全球最大經(jīng)濟(jì)體且美元是全球最主要的儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)并未面臨和希臘一樣的國(guó)家破產(chǎn)問(wèn)題。目前，美國(guó)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重是70%左右，而意大利和希臘分別是120%和150%。
一些市場(chǎng)參與者甚至認(rèn)為，在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)已給全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影的情況下，美債技術(shù)性違約將導(dǎo)致市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降至足夠低的水平，反而會(huì)激發(fā)針對(duì)美國(guó)國(guó)債的新買(mǎi)盤(pán)。這是因?yàn)椋绹?guó)國(guó)債在全球金融市場(chǎng)上扮演著獨(dú)一無(wú)二的角色，就避險(xiǎn)而言，美國(guó)國(guó)債的替代品很少。投資者可能會(huì)選擇投資黃金，但以目前的高位價(jià)格買(mǎi)入，幾乎不會(huì)產(chǎn)生回報(bào)。而如果買(mǎi)入瑞士公債，不僅會(huì)引發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且相比發(fā)行規(guī)模超過(guò)9.3萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，這些替代性避險(xiǎn)資產(chǎn)的深度和流動(dòng)性要遜色得多。
評(píng)級(jí)下調(diào)料將后果有限
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪上周發(fā)出警告，就算美國(guó)設(shè)法提高了舉債上限以避免違約，但若不能大幅削減支出，他們?nèi)钥赡芟抡{(diào)美債信用評(píng)級(jí)。路透社的文章稱(chēng)，美國(guó)國(guó)會(huì)可能永遠(yuǎn)都無(wú)法大幅削減赤字或提高收入。在截至9月30日結(jié)束的財(cái)年，美國(guó)幾乎注定會(huì)產(chǎn)生1.4萬(wàn)億美元的財(cái)政赤字，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比將為二戰(zhàn)以來(lái)最高。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果美債信用評(píng)級(jí)遭到調(diào)降，所導(dǎo)致的長(zhǎng)期代價(jià)將是巨大的，主要表現(xiàn)在美國(guó)資產(chǎn)將被重新定價(jià)，且會(huì)損及美國(guó)用自己的貨幣以低成本融資的能力。大規(guī)模持有美國(guó)公債的基金很可能面臨收益率上漲、價(jià)格下跌的局面，使他們的收益受損。
不過(guò)，正如上文所述，由于缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的替代性投資產(chǎn)品，美債受市場(chǎng)追捧的現(xiàn)象可能不會(huì)因評(píng)級(jí)下調(diào)而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。另有分析人士引證說(shuō)，盡管10年前標(biāo)普調(diào)降了日本的AAA評(píng)級(jí)，日本卻仍然能以極低的利率借款。近日，日本10年期公債收益率報(bào)1.07%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的2.94%，以及法國(guó)和澳洲的3.35%和4.93%，后兩個(gè)國(guó)家都擁有AAA的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。