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地方債問題近期持續困擾國內股市，國外也有相當多的言論看空國內銀行股，并且開始拋售，國內銀行股也受到牽連。筆者認為，市場對于地方債的擔憂有些過頭，而國外對于國內地方債的一些言論也并非十分客觀。
6月27日國家審計署公布地方政府債務余額，截至2010年年底，地方政府債務余額約為10.7萬億元，地方政府擔責和負有償債義務的占到21.8%和62.6%，即地方政府承擔著約8.6萬億元的償還責任。地方政府債務余額中近八成來自銀行貸款，且逾50%的債務到期時間在2011-2013年之間，償債期限過于集中、額度高帶來的系列潛在風險不容忽視。
由地方政府債務和地方融資平臺引發的債務危機蔓延、銀行體系風險驟增甚至中國硬著陸的說法更是甚囂塵上。然而從實際地方政府的資產負債表情況來看，中國地方債務問題未必有人們猜疑的那么棘手，與美國國債問題的嚴重性相比，我國地方債的風險尚在可控范圍之內。
我們以上海市地方政府的資產負債情況為例進行一個簡單的測算。萬得資訊統計的數據顯示，上海市國資委控制的上市公司數量為63家（為統計方便起見，不考慮交叉持股，只計算第一大股東持有的股份數），按照2011年7月4日的收盤價，這63家上市公司的A股總市值達到11044.8億元，其中地方政府所持股權總市值為5093.85億元，這還不包括地方政府持有的未上市的股權。根據剛剛結束的審計結果顯示，上海市地方政府債務余額和還款本息比均未超出警戒線，由此測算上海市地方政府債務應該在3000億元以下。也就是說，僅從上海市國資委所直接控制的上市公司股權市值來看，就遠超出其債務水平，加上其所持土地等其它資產，還本付息不是太大問題。
從長期來看，出售地方政府擁有的優質國有股權資產，對于促進民間資本進入國有行業，促進產權多元化和私有化進程更是具有重要的積極意義。
發改委在6月27日發布一則通知指出，支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業，通過發行企業債券進行保障性住房項目融資。一旦允許地方政府發債，意味著地方政府將從土地出讓和銀行信貸的過度依賴中擺脫出來，在減少基礎設施建設中的“代際不公平”的同時，將迫使地方政府公布財務和資產負債狀況，接受社會監督，因為只有資金使用效率高、信譽好，發行的債券才能為市場所接受。當然，這一切都必須建立在完善的審批、使用、評估、監管、懲罰措施前提之下。
從以上的分析可以看出，在正視地方政府債務問題嚴重性的同時，還要看到無論是發行地方政府債券，讓市場來選擇是否接受向地方政府貸款，還是退而求其次地出售地方政府擁有的諸如國有股權類資產，地方政府在解決債務問題上并非無路可退。
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