突擊入股、“直投+保薦”，這些都是保薦機構慣用的玩法，只是屢創新高的“灰色”收入實在令人發指。近日，記者在查閱一家準備上會的公司——深圳中航信息科技產業股份有限公司(下稱“中航信息”)的申報資料時發現，其重要股東之一國信弘盛投資有限公司(下稱“國信弘盛”)，竟然是保薦人國信證券的全資子公司。經記者的粗略計算，如果中航信息能夠順利過會，國信將會在這一項目上至少獲利1億元。
不得不提的還有，國信證券在此前“直投+保薦”的項目中，其持有的股票份額也多次撞擊監管部門要求的“紅線”。部分創投人士就直言，“保薦+直投雖然并不違規，但券商為博取高收益，這種做法或會影響保薦公正”。
上會前眾機構拋出“橄欖枝”
中航信息本次擬發行不超過3100萬股，發行后總股本不超過1.23億股，擬于深交所上市，將在7月4日接受證監會發審委的審核。公司成立以來一直從事專業打印設備的研發、生產、銷售和技術服務業務。從中航信息的發行歷程來看，眾多投資機構都對公司拋出了“橄欖枝”。在股權結構中，除了中航信息原有的創始人之外，公司還引進了多名戰略、或是股權投資者。
申報稿顯示，中航信息成立于2001年12月，由張健全、常遠、深圳遠望技工貿公司、深圳市國成科技投資有限公司(下稱“國成投資”)等12名股東共同以貨幣出資，注冊資本為600萬元。其后，經過自然人和機構的增資，到了2007年，中航信息的注冊資本已經增加至2000萬元。
2007年9月，浙江天堂硅谷股權投資管理集團有限公司(下稱“天堂硅谷”)以現金增資，令中航信息的注冊資本增加到2700萬元。2010年，國信弘盛對中航信息的增資，以2,440
萬元的資金認購了中航信息的股權。
在公開發行前，中航信息的主要股東分別是：張健全和常遠分別持股2,414.25萬股，均占公司發行前股本的26.24%；另外，天堂硅谷、國成投資和國信弘盛分別持有中航信息2,030.00萬股、574.20萬股和500.00萬股，分別占發行前股本的22.07%、6.24%和5.43%。
國信輕松撈獲過億元
在中航信息的主要股東中，不得不提的是國信弘盛。事實上，國信弘盛不僅是中航信息的股東，更是保薦機構國信證券的全資子公司。
資料顯示，國信弘盛成立于2008年8月，國信證券持有國信弘盛全部股權。申報稿顯示，國信弘盛主要從事股權投資以及股權投資顧問，截至2010年12月31日，國信弘盛的總資產為1.14億元，去年全年的凈利潤為521.11萬元。
中航信息已經不是國信弘盛的第一個項目了。此前，國信弘盛同樣通過突擊增資的方式分別持有金龍機電、陽普醫療、鋼研高納700萬股、380萬股和300萬股，成本分別為2.68元/股、2.8元/股、4.0元/股。值得注意的是，國信弘盛進駐上述4家公司，都是在IPO前一年內，這與一般PE在企業成長期入股不同，有明顯的突擊增資意味。
這次國信證券“直投+保薦”中航信息也是用了同樣的招數，在上會之前突擊入股。申報稿顯示，2010
年5 月13 日，國信弘盛向中航信息以每股4.88 元的價格認購公司新增股份500 萬股，共計投入2,440
萬元，持股比例為5.43%。而就在入股一年后，中航信息便選擇了沖刺二級市場。
以中航信息2010年年度0.57元的基本每股收益計，再折合深交所最新披露的2011年5月信息技術板塊44.51倍的市盈率(簡單平均)，如果中航信息順利上市，該股的發行價有可能會高達25.37元。對比當時4.88元/股的入股價，一年的時間，國信弘盛的收入接近5.2倍。
而國信證券“灰色”收入之高也令人驚訝。上會前，國信弘盛持有中航信息500萬股，如此計算，成功上市后，其賬面市值就可以高達1.27億元。若減去國信弘盛2440萬元的入股成本，國信弘盛在中航信息這個項目上就輕松撈接近1億元的盈利。
多次游離紅色監管線
除了中航信息這一項目之外，記者還發現，國信證券多次參與上市公司IPO項目，并且持股份額大多數都接近相關法規的警戒“紅線”。
根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》第43條規定：保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人的股份合計超過7%，或者發行人持有、控制保薦機構的股份超過7%的，保薦機構在推薦發行人證券發行上市時，應聯合1家無關聯保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構。
然而，國信弘盛對金龍機電發行前6.54%的持股、對陽普醫療發行前6.86%的持股，都逼近7%的“紅線”。
PE在企業IPO或者重大資產重組前突擊上市，這在A股市場并不是新聞，但國信弘盛利用“自己人”做IPO保薦的時機，突擊投資上市項目博取高收益被很多投資者認為“有失公平”。
部分創投人士就直言，“保薦+直投雖然并不違規，但券商為博取高收益，或會影響保薦公正”。
而關于中航信息上會前財務、盈利能力等問題，《投資快報》記者將會繼續跟進。