比亞迪汽車回歸A股一事在遷延三年之后終于塵埃落定。
6月20日，比亞迪股份有限公司公布首次公開發行A股股票公告，稱比亞迪將首次公開發行不超過7900萬股人民幣普通股（A股）的申請已獲證監會核準，并將以18元／股的發行價格登陸深交所。值得注意的是，18元／股的發行價格較此前初定不低于27.75元價格有了較大的差距。
中國經濟時報記者了解到，此次發行募集資金將投向以下三個項目：深圳市比亞迪鋰電池有限公司鋰離子電池生產項目、深圳汽車研發生產基地項目、比亞迪汽車有限公司擴大品種及汽車零部件建設項目，總投資53.83億元，擬投入募集資金21.92億元。
A股回歸終落定
目前的A股市場環境并不是理想的狀態，而拖延了3年之久的比亞迪回歸之旅卻獨獨選擇在了這個節點，其中意味頗深。其中，比亞迪資金日趨緊張或成為此次加速上市的原因，據了解，2010年，公司現金流入為31.29億元，總借貸額高達140.52億元，其中銀行借貸須于一年期內償還的為113.63億元，比2009年增加106.52億元。
對比亞迪回歸能否融到計劃籌資額，行業分析師表示并不看好，“比亞迪本次發行額度縮減，為的是換得更高的市場發行價，從而在國內證券投資市場樹立比亞迪的品牌形象，但目前看，這個目的的實現恐怕也有難度。”
該人士表示，港股市場上，比亞迪股價近期連續下跌，截至6月13日，最低下探到21港元（折合人民幣17.6元），創下近兩年來股價新低。以此計算，A股定價較H股溢價已達5成。“這樣的高溢價必然會影響到國內投資者的申購熱情。”
而比亞迪顯然也注意到了這個問題，根據其發行安排，從6月9日開始至6月16日，在深、滬、京進行發行A股的詢價推介工作，中間橫跨6個交易日。相比一般新股發行3天的初步詢價時間，比亞迪要花費兩倍的時間用于推介路演。
比亞迪相關人士表示，延長推介的目的，在于預留充足時間用于與投資者交流，此外確實也考慮到最近A股一級市場發行困難的情況。“前有八菱科技因推銷不足導致發行中止，比亞迪不得不更謹慎一些，”該人士稱。
募資去向引關注
比亞迪發布的公告顯示，所籌資金將主要投向3個項目，其中4億元將用于生產鋰離子電池項目；11.4億元將用于深圳汽車研發生產基地項目；余下6.52億元用于擴大汽車品種及零部件建設項目。
談到此次“回歸”，比亞迪認為“并非外界認為的那樣面臨很大的資金缺口”，而是為了“將比亞迪的新能源概念付諸實施的一個戰略性延伸”，另外，還考慮到“提升比亞迪品牌形象這個因素”。
不過，來自證券行業的分析報告顯示，比亞迪已經出現了資金窘迫的問題，“比亞迪在新能源相關產業中投入了大量的資金去，而這一塊業務至今并沒有突出比較明顯的利潤暴增點。”瑞信方正一位不愿具名的汽車分析師在接受中國經濟時報記者采訪時表示，
“在比亞迪給出的年度業績報告中，新能源業務也只是公司總體業務中極小的一部分，甚至有些新能源業務的合同金額只有幾百萬的水平，雖然與目前國家政策支持的新能源方向一致，但比亞迪在這塊的業務優勢并不明顯。”
對此次募集資金的投向，比亞迪稱，要在推進新能源汽車業務發展的同時，繼續做好傳統汽車業務。但從其投資的項目上看，本次募集資金大部分將用于傳統業務板塊，并非是新能源板塊，這與本次以“新能源龍頭概念股”的形象大相徑庭。
“你甚至可以看到，比亞迪將太多的精力都投入到了傳統燃料車型的開發、制造和銷售中去了，在新能源汽車這一塊業務領域的突破性進展很少。”業內人士表示。
在比亞迪給出的銷售報告中，包括F3DR、E6等車型在內的新能源旗艦車型的銷量都維持在一個極低的水平，而這個銷量里個人購買的份額很小，說明這個市場還處在培育的初期，消費者都在觀望。
“從比亞迪的整個發展思路看，比亞迪的電動車還只能是個歸咎于長期戰略范疇，真正的市場突破還是要依靠傳統車型。”上述瑞信方正汽車分析師表示。
盈利能力需提升
比亞迪本次回歸是否能夠融到預期的資金總額，關鍵還是要看其自身業務的盈利能力是否有支撐以及未來前景如何。
在這一點上，比亞迪很難交出令人滿意的答卷，比亞迪主營業務集中在了傳統汽車業務板塊和電池制造板塊，而汽車制造則貢獻了全年銷售的大部分，但凈利潤卻并未達到預期。“自主品牌汽車制造這塊的利潤都是很微薄的，比亞迪雖然在成本上有一定的優勢，但也無法逃脫這個現實。”業內人士認為，比亞迪在形成了目前的規模優勢后，必須向品牌要利潤，因此，下一階段，比亞迪將如何提升品牌是關鍵。
“新能源這一塊還只是個概念，比亞迪在電動車市場雖然有一定的銷售，但銷售總額以及銷售利潤根本沒法和傳統市場相比，”某證券分析師稱，盡管有著“股神”之稱的巴菲特鼎力支持，但隨著比亞迪港股價格從最高88.4港元一路下滑到接近20港元，巴菲特的神話也開始出現松動。
而據記者了解，比亞迪港股還在50港元之上時，眾多機構投資者紛紛選擇拋售其股票，拋售者普遍認為比亞迪已經進入到了一個發展的瓶頸期，后期前景難以預測。不過，對于比亞迪來說，盡管巴菲特的光環正在褪色，而其自身的新能源業務也無法提振業績，但市場上對于新能源概念的追捧以及上市公司高市盈率的前提下，比亞迪并不擔心其會步八菱科技的后塵。