國務院發展研究中心金融研究所副所長張承惠17日表示,存款準備金率調整對經濟副作用太大,下半年調整存款準備金率密度會降低。
張承惠表示,貨幣政策走勢,總體上來說是偏緊,從現在中央銀行的一些操作來看,抑制通貨膨脹的目標沒有松動。至少在近幾個月之內看不到通貨膨脹的跡象。盡管今年沒有設置信貸投放的目標,但是現實經濟中監管部門是嚴格調控信貸投放。加上銀信合作的,估計今年信貸總規模比去年一定會減少,2萬億甚至還有待商量。但是總量會偏緊的。短期之內,調控力度不會放松。當然,如果下半年經濟出現了超出意料的快速回調,可能政策的方向,或者政策力度會調整的。
關于調整存款準備金率的問題,張承惠表示,目前存款準備金率,中央銀行一個月調一次,這個月又調了一次。存款準備金率調整已經接近極限了。但是從現實的金融運行和實體經濟運行的角度來看,存款準備金率調整對經濟副作用太大。不主張中央銀行這么密的調整,相信到下半年以后調整存款準備金率密度會降低,不可能一直調的,需求會降低。
關于是否加息的問題,張承惠說,學術界一直討論了很久,如果說現在加息,一個是熱情減退,在今年前四個月,經濟增長并不是很突出,但是今年5月份的經濟增長確實是比較明顯。另外也有一種觀點,加息對于抑制過多的流動性影響并不是很大,還有加息可能對于其他行業的殺傷力也是比較大的,比如保險業會強烈的反對加息。但是現在不加息,5月份CPI已經到了3.5%,負利率已經達到了2%的高峰了,如果保持這么高的負利率,老百姓,包括企業都不甘于把錢放在銀行里。因此,張承惠建議,雖然,目前加息壓力是存在的,但不象監管部門想象的那么大。今年再加兩到三次利息才可以。
從緊的貨幣政策對未來增長有什么影響？張承惠說,內需還是回調,在13%左右,已經不算很低,保持17%、18%不可能的,17%左右是名義的增長。應該說還是中等偏高的水平,20%以上是中等偏高水平,這是經濟形勢分析得出的結論。經濟小組每個月都要分析一次,要向國務院報告。由于美國歐洲日本快速恢復的可能性不大,所以出口增數保持快速增長,不太可能的。但是它的回調可能會調的很低,估計20%的增數。因此,從緊的政策對經濟壓力是存在的,經濟下行的風險應該說比去年底增加的,但是這個風險在可控制范圍之內。今年的GDP增數比去年回調的,估計在9%以上。
對物價走勢的判斷問題。張承惠說,現在物價走勢現在爭論非常大。而且最近包括中央銀行當初的報告認為,通貨膨脹壓力非常大,還會持續比較長的時間。但是通貨膨脹可能6月份還會有比較高的通脹率,下半年通脹膨脹增數會下來。尤其3季度以后,可能會出現一個回落。從貨幣角度來看,貨幣供應量的增速,這幾個月得到有效控制,M1和M2的增速,應該說今年5月份M1出現了12點,M2降到16%以下,16%調控目標以下。根據歷史的經驗,一般來說當貨幣供應量回落的時候,半年到一年之內CPI是觸頂的,過去的經驗。一大M1的增幅曲線躍過M2,M1的曲線掉到M2之下以后,CPI會加速,這是過去歷史的經驗。