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1999年歐元誕生、2010年歐元面臨巨大考驗，兩大事件皆發生于重大歷史轉折之際，對中國皆具有極其重要之意義。當歐洲為創建單一貨幣不懈努力之際，中國正在開始它重返世界舞臺、重新贏得權力和影響力的偉大征程。2010年夏天，中國正式超越日本，成為僅次于美國的世界第二大經濟體，表明中國的偉大長征取得劃時代的偉大成就，是一個重大的里程碑。
從中國自身歷史發展的角度來考察，歐洲單一貨幣的創立亦具有重要的地緣政治含義。歐元創立時期，中國恢復對香港行使主權，那可以說是一個歷史性的時刻，標志著500年來歐洲對亞洲的支配地位最后徹底終結。自從1498年葡萄牙探險家、航海家瓦斯科R26;達R26;伽馬首次航海到達印度之后，歐洲一直占據上風。當世界經濟中心日益向東方轉移之時，歐洲依然試圖在世界政治和經濟舞臺上扮演舉足輕重的角色，這正是歐洲不遺余力創建單一貨幣最主要的內在動機。對于那些稍具歷史感的觀察者來說，歐洲人經常用來形容他們自己的詞匯——“舊大陸”，其實并不貼切。在超越1
000年的漫長時間里，中國一直是世界上首屈一指的經濟強國，直到200年前的19世紀初期，中國才開始衰落。此后一段時間里，中國政府軟弱無力，外國列強肆意瓜分，國家選擇自我封閉。與此同時,歐洲和美國經濟卻急速增長，自信急劇膨脹，國際地位和霸權空前提升。然而，時至今日，隨著中國再次躍居世界前列，如此鮮明對照的時代已經完全終結。
正是在世界經濟局勢出現急劇轉折的時代，歐元應運而生。在中國與世界其他地區的經濟和政治關系中，歐元必將扮演重要角色。理由有四：首先，中國日益累積的外匯儲備（它代表著中國為未來所儲蓄的財富），有相當一部分投資于歐元資產。對于維持全球兩大最重要儲備和交易貨幣（美元和歐元）之間的良性競爭，從而確保全球貨幣體系的健康運轉，中國的作用不可或缺。對于中國人而言，歐元是擺脫對美元過度依賴的重要手段。人民幣國際化則是最終擺脫美元依賴之關鍵。總有一天，人民幣會成為真正的全球儲備貨幣，世界需要對此作好準備。第二，歐元是超主權貨幣的先驅。未來某個時日，假若亞洲各國能夠克服主權障礙和利己主義，決定創造一個亞洲貨幣區，那么歐元當然就是現成的榜樣。歐元故事展示了如何以單一貨幣來促進經濟貿易整合、埋葬政治敵意和對抗，展示了經濟和政治整合過程的機遇和風險。歐元的歷史正好提前向亞洲各國強調了“本末倒置”所蘊含的巨大危險。
第三，歐元目前所飽受的磨難，顯示經濟力量之作用遠超純粹政治力量之作用。這對中國是一個關鍵的教訓，誰要是忽視這個教訓，必然要付出慘痛代價。歐元區各國正在痛苦地認識到：要實現貨幣和金融穩定，絕沒有易如反掌之策，尤其是今日全球金融市場急劇動蕩，全世界圍繞資本和投資的競爭日趨激烈，每個國家都必須努力尋找符合自身歷史和文化傳統的有效辦法，來確保經濟、金融和貨幣穩定。第四，歐元的創立以及它所面臨的各種挑戰，展示了一種國際主義和榮辱與共的精神，它應該成為今后最廣義的國際關系準則和指路明燈。在與他國交往的漫長歷史里，中國積累了正負兩方面的多重經驗。
今天，中國正處于一個十分有利的地位，要充分吸取歐元歷史的經驗教訓，以更好地制定國內的經濟貨幣政策，以更好地處理與周邊國家和世界其他國家的關系。歐元誕生，時值世界歷史潮流急劇轉折之時。從貨幣和金融的角度來看，歐元的創立既符合時代潮流，又讓人憂心忡忡。說它符合時代潮流，是因為新貨幣的創立似乎將德國馬克所象征的低通脹好處傳遍了整個歐洲。德國馬克曾經是世界上最典型的穩定強勢貨幣之一。說它讓人憂心忡忡，是因為歐元誕生之時，恰逢全球迎來外匯儲備急速累積的時代。歐元誕生10年來，全球官方外匯儲備增長4倍，從2000年的1.9萬億美元急劇增加到2009年底的8.1萬億美元。11個亞洲國家累積了其中的63%，中國則是外匯儲備增加最多的國家，總量已經超過2.5萬億美元。外匯儲備快速累積的推動力量是全球性國際收支的嚴重失衡，它反過來又加劇了全球流動性過剩，導致全球利率長期處于低水平，全球范圍的借貸標準持續放寬。流動性過剩所刺激的金融過度投機直接誘發了2007～2008年肆虐大西洋兩岸的次貸危機。流動性過剩同樣刺激了歐洲內部各國的過度信貸，而歐洲中央銀行“整齊劃一”的貨幣政策本來早就大幅度降低了歐元區的利率水平。所有這些，都成為2010年上半年歐元區多國主權債務危機的主要推動力量。所有這些因素都相互關聯。
回想1999年，所有國家的中央銀行和官方外匯持有機構（包括中國國家外匯管理局在內），都急于降低對美元的依賴，認為歐元的誕生值得歡迎，為它們外匯儲備的多元化提供了新的渠道，因為歐元所覆蓋的經濟區域遠遠大于德國馬克。結果恰如所料。根據IMF的估算，2009～2010年全球官方外匯儲備里，歐元占27%，1999年僅為18%，增幅相當可觀。與此同時，美元占全球官方外匯儲備的比重下降。根據IMF2009年底的預測，2010年美元占全球儲備貨幣的比重為62%，1999年則為71%。美元下降的幅度正好與歐元份額增長的幅度相同。同一時期，歐元在全球資本市場上大展宏圖。歐元成為許多金融資產的發行和計價貨幣，譬如國際銀團貸款、債券發行和資產管理。單一貨幣誕生的第一個10年的表現，確實標志著它已經成為了一個真正的全球貨幣。
然而，真相大白的時刻終于來臨。本書寫于2007～2008年，書中斷言歐洲單一貨幣蘊含著許多政治和經濟的矛盾和沖突。2010年頭幾個月，沖突終于公開爆發。歐元飽受危機困擾的重要原因是歐元區內部失衡的日益惡化，那是歐元區成員國自歐元誕生之后所采取各種政策的必然結果。歐元誕生之后，它們所實施的政策與它們過去老一套的做法幾乎是如出一轍。1999年歐元開啟之時，德國認識到當時馬克與歐元兌換的匯率太高（相對其他成員國而言），因此立即采取措施降低真實工資、提高生產率，從而大幅度提升了德國出口的競爭力（那是德國做得最好的事情）。其他北歐國家也采取了類似的政策。
另一方面，南歐和西歐的一些成員國則因為歐元的誕生而獲得喘息的機會，放緩或停止了它們的改革進程。結構性改革本來是它們在20世紀90年代經濟政策的核心。這類國家并沒有利用歐元誕生后的低利率和穩定貨幣環境來推進改革，相反，它們卻開始盲目享受歐洲貨幣聯盟的初期成果，擴張本國經濟和刺激就業。我們親眼目睹了一些歐元區成員國吹起巨大的經濟泡沫。加入單一貨幣之后，這些國家無法再實施貨幣貶值，經濟很快就失去競爭力。一些國家（譬如愛爾蘭和西班牙），就開始鼓勵過度借貸給國內消費者，鼓勵銀行體系給那些毫無長期盈利前景的地產項目放款。另一些國家（尤其是希臘）則累積巨額的財政赤字。直到2010年，金融市場和各國政府才如大夢初醒，意識到這一切都是不可持續的。2010年5月10日，歐盟決定為經濟疲弱的成員國提供總額達7
500億歐元的救助資金，這是一個關鍵的里程碑。
2011年歐元風暴主要集中在歐元區的邊緣國家——希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭。歐元加速升值的趨勢可能會告一段落，至少暫時如此。人們不禁要問兩個問題：未來幾年內，歐元區成員國會分裂成兩大集團嗎，即一邊是經濟狀況相對較好、經濟政策趨向穩定的北歐新教國家，一邊是經濟政策松懈、易于誘發通脹的南歐天主教國家（隨著歐元危機的深化，南歐諸國債臺越來越高）。與此問題相關的另一個問題是，歐元區主權債務危機之后，面臨全球貨幣激烈的相互競爭，歐元是否還能繼續維持一個真正的全球貨幣的地位。
隨著歐債危機救助行動的成本逐漸上升，歐元區成員國是否還能夠掩蓋它們之間嚴重的政治和經濟差異、重新找回堅定團結的精神來捍衛歐元的未來？這是一個巨大的挑戰。核心問題則是德法之間的合作，盡管兩國之間的合作取得長足進展，卻依然存在許多問號。在歐盟的7
500億歐元一攬子救助方案里，有一項操作是總部位于盧森堡的“歐盟新借貸機制”，旨在幫助那些飽受危機困擾的成員國繞開金融市場獲得融資（不過要付出高利率的懲罰性代價），因為那些國家進入資本市場的渠道可能被關閉。早些時候，歐盟還單獨為希臘設立了總額達1
100億歐元的借貸計劃，旨在為希臘贏得2～3年的調整時間，即幫助希臘度過2～3年的資本市場“休假期”。此期間，希臘無須從資本市場發行商業性債券來為財政赤字融資（或者說根本沒有資格進入資本市場融資）。
歐洲中央銀行一方面要應對南歐債務國因財政緊縮和債務持續上升所帶來的巨大貨幣緊縮壓力，另一方面要應對經濟情況日益好轉、以出口導向為主的北歐債權國所面臨的信貸寬松壓力。歐洲中央銀行理事會的意見分歧將無法避免，而且會越來越嚴重。當前歐元區所面臨的金融動蕩，已經沖擊到德國國內，這是危機之后的第一次。針對默克爾總理所說的“業已存在的挑戰”，德國人的應對措施已經越來越清晰。一個不容否認的事實是，由于南歐債務國無力采取措施恢復自身的經濟金融秩序，德國和其他北歐債權國正在逐步努力，試圖掌控整個歐洲的經濟。面對“緊密團結還是分崩離析”的問題，默克爾選擇了“緊密團結”。然而，那將是德國式的緊密團結。時不時有人會問，假若歐元區各國無法就貨幣問題達成一致意見，德國是否會選擇自己離開歐元區。這是一個重要問題。
自第二次世界大戰結束以來，歐洲一體化計劃的全部重點就是要避免德國孤立，因為德國的孤立曾經長期困擾歐洲，并導致無數次流血沖突。然而，許多評論者都忽略了一個事實，那就是德國現在已經不再孤立。盡管德國模式的經濟穩定政策在南歐各國表現得不是很明顯，但在其他地區卻廣受歡迎。世界其他地方很少注意到，一批經濟穩定、政策成功、繁榮富強的國家已經成為中歐和北歐的中流砥柱，它們都有經常賬戶順差，表明它們可以傲立于世界，獨立不倚。這些國家有的是歐元區成員，有的不是。德國則是這個集團的領頭羊，它擁有眾多追隨者。下面就按照各個國家名字的字母順序，排列出北歐債權國俱樂部的成員：（括號里前面的數字是2010年各國經常項目盈余與GDP之比的預計值，后面的數字是自2000年起，它們出現經常項目赤字的年數。數據來自OECD。）奧地利(3.0，2)比利時
(2.0，1)丹麥 (3.2，無)芬蘭 (2.4，無)德國 (6.0，1)盧森堡 (6.3，無)荷蘭 (5.3，無)挪威 (16.0，無)瑞典
(6.3，無)瑞士
(9.9，無)
歐元的未來及其國際地位究竟如何？答案絕不是那么涇渭分明。一方面，東亞各國并不愿意完全依賴美元，同時美國經濟自身也是問題多多，歐元確實有很大機會來鞏固其全球第二大儲備貨幣的地位。然而，只有以德國為首的北歐債權國集團越來越緊密地控制整個歐元區經濟，歐元才有可能實現上述目標。但是，如此一來，南歐債務國就必須忍受更嚴格的貨幣金融約束，那是在這些國家最不受歡迎的政策，何況它們本來就對歐洲權力的新格局深表疑慮和不滿。
創建歐元的目的，至少有一部分是為了避免統一后的德國重新主導歐洲的秩序。然而，德國重新統一20年之后，它恰恰重新贏得了對歐洲的支配地位，盡管其支配地位不是在戰爭和純粹政治方面，而是在貨幣和經濟方面。這真是一個絕妙的諷刺。歐洲各國和世界其他地區對于德國重新主導歐洲，曾經（現在或許還是如此）是那么敏感，充滿各種猜測和不祥的預言。但是，事情的結論卻是如此令人無法回避和無限糾結：要確保歐元穩定，就必須讓德國主宰歐元區。
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