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繼今年3月初東北制藥公開表示撤回增發議案后，公司于6月4日再度發布增發計劃，擬非公開發行不超過1.5億股股份，募集資金總額不超過24.3億元，用于VC原料藥等6項異地改造建設項目。雖然公司時隔3個月再度推出增發募資方案，但是VC原料藥價格下降仍是負面因素之一。
2010年3月，東北制藥推出的方案計劃募資29.58億元投資原料藥生產線建設等7個項目。東北制藥證券代表田芳在接受記者采訪時指出，由于2010年下半年開始VC原料藥價格持續下跌，造成公司2010年業績同比大幅下降，令增發計劃推進難度加大，所以，公司在今年3月份撤回了2010年度公開增發的相關申請文件。
此次公布的增發議案與之前有兩點不同：一是以非公開發行的方式，發行對象不超過10名特定投資者。二是擬投資項目由原來的7個減為6個，擬募集資金由29.58億元減為24.3億元。但所募資金主要用途沒變，仍是為了原料藥生產基地整體搬遷建設暨產業升級改造。
據了解，東北制藥在原料藥領域共有多個在全球排名前三位的產品，如VC、腦復康(吡拉西坦)、左卡尼汀、磷霉素鈉、黃連素、氯霉素、金剛烷胺、金剛乙胺等。但公司現有原料藥基地建于上世紀80年代，迄今已有近30年的使用歷史。
“生產能力飽和、設備和設計相對陳舊和落后已漸漸不能滿足公司未來業務發展需求，加上環保壓力與日俱增，令東北制藥急需再融資進行改造升級，”東北證券醫藥行業分析師劉林說。
不過，他對于東北制藥此次增發表示出一定擔憂。由于定價基準日為公司2011年度第一次臨時股東大會決議公告日(預計為6月22日)，如果增發1.5億股募資24.3億元，增發價應為16.2元。由于增發價為不低于定價基準日前20個交易日的交易均價的90%，要達到16.2元的增發價，則交易均價應在18元以上。截至6月8日，公司收盤價為16.38元，能否成功增發，目前還存在較大的不確定性。
對此，田芳表示，公司本次增發計劃是擬非公開發行不超過1.5億股股份，募集資金總額不超過24.3億元，按照上述推斷增發價16.2元也只是上限。另外，在定價基準日至本次發行日期間，公司如有派息、送股、資本公積金轉增股本等除權、除息事項，還將對發行價格進行相應調整。
東北制藥一季報曾披露，受主導產品VC市場競爭激烈、價格同比大幅度下降，以及能源、原材料等價格上升影響，預計今年上半年凈利潤約為500萬元-1500萬元，同比下降91.24%-97.08%。
本次非公開發行后，東北制藥總股本將由33381萬股最多增加到48381萬股，公司總股本增加約44.94%。由于發行當年募集資金投資項目尚在建設期，不能產生效益，導致公司還存在因股本擴張而攤薄每股收益的風險。
鑒于目前VC價格依然處于低位，約45-48元/公斤，業內機構預估即便是2012年這一價格有所回升，也恐難以恢復至2009年80-85元/公斤的水平，預計東北制藥短期業績或難有突出表現。
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