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中國物流與采購聯合會1日發布，5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.0%，環比回落0.9個百分點，連續第二個月下行。同日發布的匯豐中國制造業5月份PMI數值為51.6%，為10個月新低。
由于PMI被認為是預測經濟未來走勢的重要指標之一，指數的回落繼續引發宏觀政策是否“超調”的爭論。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群分析認為：“繼4月份以后，5月份PMI指數繼續回落，反映經濟增長回落的可能性加大了。特別是購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，去庫存活動可能增加，這些都會使經濟增速減慢。”
北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安表示，在5月中旬經濟和通脹數據已經明顯放緩的背景下，央行卻再次上提存款準備金率，“再現超調傾向。”董先安對《經濟參考報》記者說：“下半年很可能出現關鍵期限的央票停發，甚至不排除準備金下調可能。”
北京大學校長助理、經濟學院黨委書記黃桂田也對《經濟參考報》記者表示，當前中國經濟減速是本輪宏觀調控的正常反應，體現了國家調控的效果。問題在于調控是否會在未來導致經濟減速超預期。當前既需要防止經濟過熱和物價過快上漲，也需要防止經濟增長速度下滑過快。
黃桂田認為，當前我國物價上漲態勢已經基本得到控制，雖然流動性過熱等問題依然存在，但是這些問題很難靠貨幣政策在短期解決。在這種形勢下，貨幣政策應該兼顧最終目標——增長和就業。所以建議下一步貨幣政策以微調為主，注意把握力度。
不過，興業銀行資深經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者表示，目前的經濟減速總體仍然溫和，正是2010年以來政策持續緊縮逐漸顯效所帶來的，符合政策調控預期和需要，有利于未來物價水平回落；一些企業在此過程中感覺壓力不斷增大，也是控制通脹所不得不付出的代價。
匯豐中國首席經濟學家屈宏斌也表示：“這僅僅是增長的溫和放緩，而不是急速下滑，因此，我們認為對于緊縮政策‘超調’的擔心是沒有必要的。今后幾個月，政府仍然很可能通過上調存款準備金率和利率來保持緊縮政策。”
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